中國出口信用保險公司日前發佈的三季度短期出口貿易信用風險指數（ERI）顯示，2015年三季度，發達經濟體經濟復蘇有所增強，但新興經濟體經濟增長進一步減緩，部分抵消了發達經濟體的增長，全球經濟復蘇依然疲軟。

　　今年前三個季度，發達經濟體失業率不斷下降，內需普遍回升，經濟穩步復蘇，這主要得益於寬鬆的貨幣政策、更加中性的財政政策立場和持續下跌的石油價格。歐元區和日本還在一定程度上受到貨幣貶值的有利影響。當然，發達經濟體中的石油和其他大宗商品凈出口國，如加拿大和澳大利亞，經濟活力的回升受到抑制。三季度發達經濟體經濟復蘇的增強主要反映了歐元區經濟增長動能的維持以及日本經濟與二季度相比有所改善。此外，在私人消費和建築活動的帶動下，美國經濟繼續復蘇。不過，近期公佈的高頻數據顯示，三季度美國經濟增速與上季度相比將有明顯回落。與此同時，新興經濟體經濟走勢繼續分化，但在大宗商品價格下跌、資本流入放緩以及地緣政治緊張和國內衝突等因素的拖累下，增長普遍減弱。

　　分析表明，中國經濟的減速使得其他新興經濟體面臨的外部環境更為艱難，進一步加劇了經濟的下行壓力。此外，在全球金融市場波動性上升的背景下，新興經濟體貨幣匯率持續大幅變動，但受制于外部需求疲軟，貨幣貶值對出口的拉動作用十分有限。就整體而言，主要受新興經濟體增長放緩影響，三季度ERI宏觀指數（中國短期出口貿易信用風險指數）環比下降0.52點。

　　中國信保的相關調查結果還顯示，三季度我國出口貿易的外部需求預估與二季度相比有所下降，拖累行業指數環比回落1.18點。從實際出口形勢來看，三季度我國出口貿易額同比下降6.1%，降幅較二季度擴大3.9個百分點，反映了外部需求的持續疲軟。三季度A級客戶佔比環比回升，同時限額滿足率延續了近期的微幅上揚走勢，兩項指標共同作用，抵銷了新買方佔比走高對指數的拖累，拉動交易主體指數上升2.01點。最後，當季度各項付款指標均有所改善，帶動付款指數環比提高0.96點，但仍處於有指數記錄以來的相對較低水準，表明總體付款狀況仍不樂觀。

　　就整體而言，2015年三季度ERI綜合指數較前一季度小幅回升0.70點，表明當期中國短期出口貿易信用風險略有下降。

　　從三季度主要行業ERI指數結果來看，7個行業信用級別保持穩定；3個行業級別出現上調：資訊技術産品行業和化學製品行業從B級調至A級，食品飲料煙草製品行業從C級調至B級。

　　從主要行業級別變動情況來看，在本期信用級別上升的行業中，資訊技術産品行業付款狀況及主體素質大幅改善，帶動級別上調；化學製品行業和食品飲料煙草製品行業則主要受付款狀況改善的單一因素影響。而在綜合指數小幅上揚的背景下，本期僅有家電視聽産品行業和傢具、紡織服裝製品行業ERI指數有所下滑，不過下降幅度均在穩定區間，總體信用風險及分指數表現與上季度相比未現明顯惡化。

　　展望2015年四季度，世界經濟仍將延續緩慢復蘇的態勢。主要發達經濟體中，美國經濟將實現較強增長，主要推動因素為個人消費支出將受到冬季傳統消費季節的提振；歐元區消費者支出和出口將保持穩健，投資有望繼續回升，經濟將延續溫和增長；日本經濟運作的內外部環境不會發生明顯變化，復蘇勢頭仍將疲軟。此外，四季度新興經濟體增長面臨的下行壓力可能進一步加大，主要來自於大宗商品價格繼續下探和全球金融市場波動加劇的風險，以及外部條件持續困難的預期。由此，預計四季度新興經濟體經濟增速還將繼續放緩。整體來看，四季度中國外部需求難以出現明顯回升。在此背景下，預計後期我國促外需、穩增長措施將繼續發力，以對衝外部環境的不利影響，這將對出口起到一定的提振作用。此外，人民幣匯率雙向波動已成為常態，匯率窄幅波動對出口的影響有限。

　　綜上分析，預計四季度我國出口貿易環境將有所改善，但壓力依然較大。事實上這一趨勢已在我國三季度外貿出口先導指數中有所體現。9月份，中國外貿出口先導指數為34.0，與8月份持平，結束了此前6個月的連續下滑，表明我國出口貿易形勢有企穩跡象，但出口企業對四季度形勢好轉的信心仍然不足。此外，目前ERI主體素質指數仍處於較高水準，預計四季度該分類指數將繼續保持穩定；而面對錯綜複雜的國際經貿環境，貿易風險還將繼續釋放，付款指數在四季度將維持低位。綜合判斷，預計2015年四季度ERI綜合指數將穩中略降。