中國投資銀行業正在面臨新一輪的變革：一方面，金融自由化進程推動著金融機構不斷突破分業經營體制走向混業經營；另一方面，利率市場化正在打破金融機構熟悉的經營模式，金融業正面臨著更複雜的外部環境。在此背景下，中國民生銀行總行投資銀行部總經理張立洲通過對投行發展歷程的梳理，提出“中國式投行”的概念。

　　張立洲表示，1933年金融業大危機到1999年克林頓簽署《金融服務現代化》法案期間，美國投資銀行業實行的是分業經營體制，銀行、證券、信託、保險相互之間不能跨界，《金融服務現代化》法案出臺後則變為混業經營。中國金融業上世紀90年代之前是原始的混業經營，由於經濟過熱導致金融混亂，1993年整頓金融秩序之後建立分業經營體制被提出，直到2003年左右才真正建立起來。分業經營體制提出、建立以及各類投資銀行探索跨界融合的這十幾年曆史，可以看做中國式投行的發展歷程。

　　證券投行、商行投行、資管投行、精品投行作為“中國式投行”的四大基本力量，其發展趨勢是怎樣的？張立洲認為，證券投行從1990年上海、深圳兩個全國性證券交易所的成立開始，將來隨著牌照壟斷這一制度紅利的逐漸消失，靠分業經營的壁壘逍遙過日子的時代將不復存在；商行投行是中國證券業的母體，在中國金融業逐步走向混業經營的大趨勢下，既可以通過與信託、證券、保險等金融機構的合作實現業務創新，又可以發揮網路、客戶、資金優勢，為商業銀行開闢新的客戶服務模式和增長極；資管投行在宏觀貨幣環境去杠桿化和資金端流量縮減背景下，信託、基金、保險等資産管理機構在産品端將形成更加多元的市場格局；精品投行是各類小而專的投資銀行，像美國的拉扎德，中國的華興資本、紅杉資本，只專注某一領域，目前來看投資成功的是網際網路，在大投行形成過程中它們只是補充，不會成為主流。

　　張立洲認為，沒有哪一個主流經濟體的投資銀行是分業經營的，只有綜合經營能力強大才能參與國際競爭。目前來看，我國的投資銀行參與國際競爭還有一段距離，儘管規模夠大，但規模大不等於競爭力強，如果給這些金融機構新的牌照，就會增強他們的競爭力。此外，監管層面也面臨從機構監管向功能監管的過渡。

　　據張立洲分析，隨著分業經營向混業經營轉變，投資銀行會逐步全能化，但是我國要打造世界級的投行還尚需時日。能不能締造出世界級的投資銀行，體制機制的轉變很重要。判斷一家投資銀行是不是“世界級”，不是説你在海外設立了多少家分公司，而要看你的收入結構、業務結構、團隊結構是怎樣的，服務過哪些世界級的客戶。畢竟，花旗銀行到中國已經100多年了，而我們“走出去”才剛剛開始。