在連續大漲4日後，A股週二未能延續上攻步伐，陷入震蕩整理。滬指最終微跌0.18%，報3640.49點。兩市成交量略有萎縮，合計成交1.25萬億元。對於後市，分析指出，當前A股存量博弈格局依然明顯，上周A股新增投資者環比下降11%，市場的上漲越來越依賴融資餘額放量，10月份以來上證指數與兩融數據高度正相關，或再次為後市埋下隱患。後市A股或展開高位震蕩行情，投資者不宜過度追漲。

　　●南方日報記者 郭家軒

　　盤面？？“煤飛色舞”行情再現

　　週二兩市早盤低開後上揚，上午盤面上藍籌與題材仍呈現出輪番發力的格局，助推市場上行。不過午後大盤震蕩加劇，創業板則一度下挫後迅速反彈，“蹺蹺板”效應有所顯現。截至收盤，滬指下跌0.18%，成交5601億元；深證成指漲幅0.38%，成交6951億元。題材個股表現相對較強，創業板指漲幅為0.81%，成交1802億元。

　　盤面上，IPO即將重啟的消息普遍被市場解讀為重大利好。在前日短暫回調後，週二證券板塊開盤領跌後迅速翻紅，上午收盤大漲6.55%。不過午後出現了一波跳水，截至收盤，漲幅收窄至2.2%。個股方面，興業證券、東興證券仍漲停，西部證券、太平洋仍逾6%。

　　當日板塊方面，沉寂許久的有色金屬板塊“異軍突起”，板塊指數漲幅接近5%，領漲兩市。板塊中，馳宏鋅鍺、雲南銅業、中金嶺南等12隻股票漲停。

　　對於當日震蕩走勢，分析認為，市場短期持續上漲，滬指已經連續上漲多日，短期累積了不少的獲利盤，市場有了調整的需求。不過，綜合各大指數上看，市場出現當日大跌的概率並不大，因為中期的均線距離目前的點位還較遠，調整應該是緩慢進行的，當天下跌以先調整到5日線為臨界。

　　萬聯證券高級投資顧問古振華分析指出，從宏觀經濟數據來看，10月CPI同比進一步回落，PPI經連續44個月負增長，通縮壓力仍然顯著，實際利率還是很高，央行仍要進一步寬鬆以支援實體，但考慮到12月加息的概率已經上升到70%，我國央行貨幣政策寬鬆的時間窗口正在收縮，政策重點或將轉向財政支出。

　　就市場表現來看，當前A股存量博弈格局依然明顯，上周A股新增投資者環比下降11%，市場的上漲越來越依賴融資餘額放量。10月份以來上證指數與兩融數據高度正相關，或再次為後市埋下隱患。

　　“A股近來上漲的驅動因素更多可能是來自IPO發行制度改革導致的被動配置行為，而非基本面因素即上市公司盈利增長，後市A股或展開高位震蕩行情，投資者不宜過度追漲。”古振華指出，香港恒指已連續四天調整，滬股通北向連續16個交易日凈流出，或為A股未來走勢提供參考。

　　分析？？警惕再度震倉回調

　　連漲多日，市場震蕩加劇，其實投資者早已有所預期。不過，對於當前階段究竟是反彈還是反轉，券商股行情還能走多久，板塊如何輪動等焦點話題，仍十分關注。

　　“從總體上看，本輪反彈已經完成了大小輪動，今天各市場指數均穿越了半年線MA120，行業和概念指數多半也在此區間附近。市場量能反覆放大，創業板成交量已經連創新高，超過大幅調整前的水準。目前市場牛熊分歧再起，部分樂觀主義者的市場預期已經從強烈反彈變化為新牛市。”招商證券分析師王稹表示。

　　東興證券分析師王憑則認為，目前階段還並不是牛市起點。“近期成交量在極短時間內的顯著放大，和指數型股票在市場關鍵點位的顯著上漲，意味著存在原有資金格局以外的力量進場。同時，由於突如其來且來源不明的增量資金入場，疊加後續打新資金回歸，A股的交易窗口期可能被延長至11月下旬，但我們認為這段行情的博弈色彩加劇，這是新‘牌局’的起點，而不是新牛市的起點。”

　　王憑認為，未來A股新牛市的資金供給將以銀行理財資金、社保資金、養老金、保險資金和海外資金為基礎，難以複製上一輪的杠桿牛。這意味著，A股可能需要經歷從股災之後的保護期，到目前的重建期，再到未來的改革期期三個階段的洗禮，才具備較為堅實的基礎啟動新一輪牛市。

　　儘管如此，海通證券首席策略研究員荀玉根依然認為目前市場仍大有可為。其指出，年內而言，宏觀流動性和微觀盈利均處於平靜期，市場仍處於可為階段。三季度貨幣政策執行報告顯示，流動性寬鬆格局未變，短期更松、變緊均難，但12月美聯儲加息預期升溫，仍需跟蹤。“目前IPO重啟是政策面好轉的標誌性事件，不改市場趨勢，新股發行新規如實行市值配售，中期利好二級市場。”荀玉根表示。

　　招商證券也指出，近期強勢逼空上漲或與資金面寬鬆和市場信心恢復有關，後市指數繼續上漲還需密切關注量能配合。一旦量能萎縮預示買盤承接不濟，巨大的獲利盤兌現壓力不可小覷。，建議投資者對利潤適度鎖定，警惕再度震倉回調風險。