“大眾創業、萬眾創新”，作為四川全面創新改革試驗區的核心，成都經濟創新與産業轉型的步伐正不斷加快，在此過程中，如何為大中小企業與創業團隊提供充足的資金支援，當屬重要一環。為此，今年初，成都市全面啟動實施2015經濟證券化提升行動計劃，發力多層次資本市場的建設。如今，成都的企業已經遍佈滬深主機板、創業板、新三板以及成都（川藏）股權交易中心等場內與場外市場，無論是上市已久的企業還是初涉資本市場的“新兵”，也都在通過這些直接融資平臺，助力著企業的變大變強，對實體經濟發揮著各自不可替代的作用。

　　【高端訪談】

　　“大眾創業、萬眾創新”

　　還需借力資本市場

　　連平

　　交通銀行首席經濟學家、博士、教授、博導。主要研究領域涉及宏觀經濟運作與政策、外匯與匯率、離岸金融、商業銀行發展戰略與管理體制、國際金融中心及世界經濟理論等。

　　祝寶良

　　國家資訊中心經濟預測部首席經濟師、高級經濟師、商務部特聘專家。先後在國際貨幣基金組織、美國路易斯維爾大學學習宏觀經濟和數量經濟。現任國家資訊中心經濟預測部主任、首席經濟師。

　　“中國的企業更側重於通過銀行貸款等間接融資的方式來獲得發展資金，但通過資本市場融資的數量則遠遠不夠，但這恰恰給了提升經濟證券化水準的空間。”交通銀行首席經濟學家連平在接受記者採訪時表示，未來直接融資在我國經濟發展中必將發揮越來越重要的作用，並且直接融資在社會融資規模中的佔比亦將逐年提高。

　　連平認為，股權類投資，包括各種資産證券化在內的直接融資將在實體經濟的發展中起到重要作用。首先，其可有效補充覆蓋信貸難以完全兼顧的輕資産、重知識、高技術、高風險類型企業的融資需求，支援其轉型創新、去杠桿、降低融資成本和持續發展。二是激發“大眾創業、萬眾創新”的活力，有利於支援一批現階段無法盈利但卻擁有巨大空間的成長性企業發展。第三，直接融資市場的壯大和佔比提高，有利於暢通PE和VC退出通道，並形成良性迴圈。同時，還能夠促進金融市場融資結構整體的優化，豐富金融市場産品結構，拓寬投資者的資金利用渠道，增強金融對實體經濟的支援作用。

　　連平強調，儘管未來直接融資規模擴大有助於改善社會融資環境並助力實體經濟增長，但中國經濟能否跨越中等收入陷阱，關鍵仍在於經濟結構轉型升級能否取得成功，以及為了達到轉型升級和結構調整目標而推進的各項改革能否取得成功。直接融資的發展，將是其中一個重要方面。連平指出，目前我國各個地區的經濟證券化發展水準參差不齊，是否能夠提升經濟證券化水準，關鍵是要看在經濟證券化發展過程中當地政府和企業的意願和能力，除此之外，還應從制度建設、資源安排等方面推動經濟證券化的發展。他表示，目前中國的經濟體系以間接融資為主，其體系和規模均遠大於直接融資，相比于西方發達國家銀行體系過大，其他非銀行體系相對薄弱，經濟證券化水準的提高，有利於使中國長期以來以間接融資為主的經濟體系得到根本的改變。

　　祝寶良則認為，剛剛結束的十八屆五中全會通過了關於制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議，建議提出，積極培育公開透明、健康發展的資本市場，推進股票和債券發行交易制度改革，提高直接融資比重，降低杠桿率。開發符合創新需求的金融服務，推進高收益債券及股債相結合的融資方式。祝寶良對此指出，“這有利於發揮好市場在資源配置中的決定性作用和穩增長、調結構的宏觀調控作用。”祝寶良表示，雖然當前中國經濟存在一些壓力，但大力發展資本市場，通過“大眾創業、萬眾創新”這些政策，我認為中國經濟未來仍然健康。

　　【成都步伐】

　　提升證券化水準

　　多層次資本市場見成效

　　提高經濟證券化水準，發力多層次資本市場，成都亦步履不停。

　　今年初，成都市全面啟動實施2015經濟證券化提升行動計劃。企業與並購金融資本加速融合，主機板上市公司、新三板、股權交易中心掛牌數量的不斷增加，也標誌著成都資本市場建設進入新階段。

　　抓住機遇提升證券化水準

　　2013年8月28日，國務院常務會決定，進一步擴大信貸資産證券化試點。去年以來，資産證券化發行速度大大加快。2014年新發行的資産證券化産品已接近過去所有年度的總和，發行規模創出歷史之最。作為直接融資最重要平臺的資本市場，迎來了前所未有的機遇。

　　正是意識到這一點，成都的動作開始加快。今年初，“提升經濟證券化水準”被寫入成都市《2015政府工作報告》，今年5月正式出臺的《成都市關於促進經濟穩中求進的若干意見》又明確提出了“以金融創新為支撐激活經濟增長功能”。成都市啟動了經濟證券化提升行動計劃，準備充分利用新股發行機制、“新三板”擴容機遇及大力發展區域資本市場契機，進一步完善扶持政策和培育措施，鼓勵企業在多層次資本市場掛牌，構建形成規範高效的多層次直接融資渠道。

　　多層次資本市場建設見成效

　　記者從成都市金融辦相關負責人處了解到，提升直接融資比例，成都經濟證券化將分三步走。

　　“首先是國資證券化，國有企業要從管資産轉變為管資本，國企要完善法人治理結構。成都已經為國有企業制定了一系列計劃，推動其資源整合。” 上述負責人表示，“第二步，是針對民營企業的證券化工作。成都市恢復了上市領導小組辦公室，旨在通過各種各樣的培訓讓企業家明白，要想讓企業轉型升級，就必須擁抱資本市場。”最後，是特別針對目前盈利情況不好，但具有發展潛力的中小微企業。“成都的四板市場（即地方性資本市場，如川藏股權交易中心）與深交所聯合啟動了‘創業板行動計劃’。希望能在註冊制實施之際，按交易所的標準，與交易所共同遴選一批企業，先在川藏股權交易中心進行培育，根據交易所的上市要求來完善企業自身，一段時間後直接轉到深交所去。”金融辦相關負責人稱。

　　值得注意的是，在該計劃實施過程中，成都市優質企業上市融資提檔增速，多家上市公司通過産業整合型、升級型並購重組，實現擴充産能、延長産業鏈、完善公司多元化業務佈局等目的，加速了全市産業結構調整步伐。

　　2015年，成都市全面加強多層次資本市場建設卓有成效。前三季度，成都市金融業增加值929億元，同比增長17.9%，繼續保持快速發展勢頭。金融業增加值佔GDP比重達到11.9%，拉動服務業增長3.6個百分點，金融支柱産業地位進一步凸顯。值得注意的是，第七期“中國金融中心指數”（CDIOCFCI）顯示，成都金融綜合競爭力排名全國第6、中西部第1，比去年上升2位。截至9月末，全市新增境內A股上市公司9家，總數達57家；全市累計證券交易額為9.41萬億元，同比增長337.28%。新增新三板掛牌企業37家，總數達61家。成都（川藏）股交中心加快開展掛牌及私募債券融資工作也初見成效，截至9月底，新增掛牌企業28家，展示板掛牌企業總數增至214家，而首家融資板企業也于上周正式掛牌。

　　提升經濟證券化條件成熟

　　毋庸置疑，在經過多年的摸索和嘗試後，成都提升經濟證券化的條件已經成熟。“因為提升經濟證券化水準需要場所，我們現在各層次的資本體系都完成了。如果要上市，大的企業可以去主機板，中小企業、創新型企業可以去中小板、創業板，沒有達到盈利標準未來發展趨勢好的成長型企業可以去新三板，特別小微型的企業可以去地方性的資本平臺四板（比如成都（川藏）股權交易中心）。現在每個層次的資本平臺都有了，處於不同發展階段的企業可以去不同的平臺。”市金融辦相關負責人表示。

　　上述金融辦相關負責人告訴記者，借助經濟證券化，不光可以盤活存量資金，提高社會資金使用效率，還能將更多社會資金引導至重點領域，優化産業結構，更好地服務經濟結構調整與轉型升級。據了解，成都接下來還將大力加強多層次資本市場建設，並購金融産業助推實體經濟發展。“通過整合併購金融要素市場，搭建多層次資本市場，搭建並購資訊平臺，整合海內外融資上市、投資並購的項目、資金等資訊，拓寬企業兼併重組資訊交流渠道，助推實體經濟轉型升級。”上述負責人表示。具體而言，則包括統籌規劃要素交易市場建設，在成都股權投資服務中心基礎上改組設立成都交易所投資集團，歸集管理交易機構市級國有股權，進一步加快區域要素交易市場發展。

　　【企業故事】

　　中小板公司三泰控股：

　　借力資本市場 實現創新轉型

　　作為國內領先的金融電子産品及服務提供商，2009年公司三泰控股登陸A股市場。上市之初，三泰控股主要的産品就是銀行自助回單系統，但上市之後公司沒有止步不前，而是開啟了二次創業的新征程——著眼解決快遞“最後100米”交付難的痛點，精心打造社區服務品牌“速遞易”。不到三年時間，速遞易作為三泰控股轉型來的創新項目，經過不懈努力和快速發展，已經成功擴展到全國近80個城市，共落地4萬多個網點，累計快遞包裹投遞量已經突破2億大關。三泰控股在近期披露的三季度報告中透露，截至2015年9月30日，速遞易業務佈局已擴張到全國近80個城市，已簽約協議網點7.5萬個，布放網點約4萬個；速遞易累計使用用戶數量近2800萬戶；此外，速遞易累計送達包裹已經超過2.3億件，2015年1月至9月，速遞易業務實現收入1.85億元。

　　三泰控股實現創新轉型，得益於資産市場的支援。公司29.4億元的定增方案日前已經獲得證監會批准。根據方案，募集資金將用於以速遞易業務為載體的“24小時自助便民服務網格及平臺項目”第三期的建設與運營及償還公司銀行貸款和補充流動資金，這無疑將為公司未來加速發展提供資金保障。安信證券近期的一份研報亦表示，三泰控股非公開發行無條件通過，將為業務加快拓展提供充足資金保障，速遞易網點佈局進度進一步提速，奠定公司打造社區O2O龍頭的用戶基礎。

　　中小板公司紅旗連鎖：

　　收購競爭對手 立足成都放眼四川

　　2012年，紅旗連鎖登陸深市中小板，成為滬深兩市第一家便利連鎖超市上市公司。上市三年來，紅旗連鎖穩步成長。截至今年6月底，公司已擁有超過1700家連鎖門店。十餘年風雨征程後，紅旗連鎖已逐漸成長為集連鎖經營、物流配送、電子商務于一體的商業連鎖企業。

　　伴隨紅旗連鎖的上市，董事長曹世如也完成了轉身——十餘年前，她是成都人最熟悉的“曹阿姨”；十餘年後，她是資本市場上當之無愧的超市女王。曹世如在接受記者採訪時表示，正是通過公司的上市，紅旗連鎖才得到了更多的注目，有了更為廣泛的合作機會，在愈演愈烈的網際網路大潮之下，紅旗先後上線網購商城、推出電子貨架、上線“紅旗快購”及“紅旗WIFI”，並與阿里巴巴、騰訊等網際網路巨頭展開闔作，不僅如此，今年以來，紅旗連鎖更是先後出手收購紅艷、互惠、四海多家超市。其中，收購互惠超市，更是將風雨相伴20年的昔日對手納入麾下。對此，曹世如表示，作為一個企業家來説，不僅要在商言商，還需要盡到企業家的社會責任，“收購互惠超市不僅有著商業上的考量，也是想拉同行一把。”曹世如坦言，通過上市公司的平臺，公司能夠更加便利地進行並購重組，“紅旗連鎖從上市以來一直沒有看到合適的標的，而今年以來的這幾次收購也算是機緣巧合。”談及上市以來的轉變，曹世如則表示，紅旗連鎖在變身公眾公司之後，在管理上變得更加規範，“我們是很重視股東的，他們在身後的支援也給了我們更大的動力。”曹世如説，未來紅旗連鎖將立足成都，放眼四川，不斷擴展其商業版圖，“爭取為股東帶來更多的回報。”

　　新三板公司壹玖壹玖：

　　融資大發展銷售成倍增

　　不同於三泰控股、紅旗連鎖等已經躋身場內市場的“前輩”，作為在去年7月登陸新三板的先行軍，壹玖壹玖酒類直供目前是國內酒類流通行業的首家公眾公司、最大的O2O電商及第三大開放平臺。據相關負責人介紹，去年年底，壹玖壹玖通過兩次定向發行共融資6500萬元，其中12月的非公開定向發行融資額更是達到4990萬元，創下四川新三板掛牌企業的單筆最大融資額。“通過掛牌新三板，公司的融資能力得到極大增強，這也為公司主營業務的迅速擴張起到了相當積極的作用。”壹玖壹玖相關負責人在接受記者採訪時表示，“無論在業務拓展還是品牌影響力，掛牌新三板都使公司受益頗多，也為公司未來登陸主機板市場鋪平了道路。”上述負責人坦陳，壹玖壹玖在新三板掛牌，解決了公司此前融資難的問題，“企業獲得的融資，除了用於經銷商的收購之外，線上收購電商、線下收購門店，也是重點之一。”

　　融資路徑的疏通，起到了立竿見影的效果。數據顯示，截至今年7月，壹玖壹玖線下已在30個省級行政區，80多個城市擁有近400家線下體驗店，將業務擴展至全國。隨之而來的，則是業績的大幅提升，公司相關負責人透露，2013年，其銷售額為4.25億元，2014年銷售額為7.1億元，預計2015年其銷售額將達30億元，到2017年，規劃開店數量達5000余家，店中店5000余家，異業終端10萬家。預估目標銷售額達300億元、交易額達600億元。據壹玖壹玖相關負責人透露，今年“雙11”期間，公司預計銷售額將達到5億元，而在去年同期，這一數量則僅為7200萬元，“在公司掛牌之後，合作夥伴多了很多，因為有資本重組，線上規模也會增加不少。”對於銷售額的突飛猛進，上述負責人認為，正是通過資本市場融資，企業才有了更進一步的“血液”，“後續我們仍將繼續沿著這條路走下去，去爭取更大的舞臺。”

　　成都（川藏）股權交易中心首家融資板掛牌企業高新坤泰骨科醫院：

　　邁出走上資本市場第一步

　　上週五，成都（川藏）股權交易中心大廳，伴隨著一聲清脆的鑼響，成都高新坤泰骨科醫院在成都（川藏）股權交易中心融資板正式掛牌，由此，其也成為四川省首家登陸交易中心融資板的企業。

　　據交易中心相關負責人介紹，按照交易中心的業務規則，交易中心將企業掛牌分為3個板塊，包括展示板、融資板與交易板，3個板塊分別定位為宣傳諮詢平臺、私募融資平臺和上市培育平臺，不同於其他側重於宣傳展示的展示板公司，今日掛牌的成都高新坤泰骨科醫院則是首家掛牌融資板的本土企業。

　　“從去年就開始佈局登陸融資板的事宜，到今天終於塵埃落定了。”談及企業的此次掛牌，成都高新坤泰骨科醫院董事長王小波長長地舒了一口氣，他告訴記者，對於中小企業來説，融資難的問題一直存在，而在掛牌融資板之後，企業的知名度將獲得極大的提高，同時其未來的融資渠道與合作夥伴範圍也將進一步拓寬，“這將是公司進軍資本市場的第一步，後續我們還將謀求更大的發展，爭取由此走入場內市場，登陸創業板。”據高新坤泰的推薦機構——成都曦和海昇投資管理公司總經理楊博文介紹，除了高新坤泰之外，目前尚有20余家企業在與其接觸，準備登陸融資板，“成都金融發展的潛力巨大，區域性場外資本市場的發展空間也相當廣闊，”楊博文透露，在首家融資板企業誕生之後，後續公司還將推薦優質的企業掛牌交易板，“交易板的公司在完成股改之後，將能夠作為轉板的後備企業，在達到場內市場的上市條件後登陸滬深股市，同時四川省今年啟動的‘創業板行動計劃’也將為本土企業在創業板上市提供更多的支援。”

　　記者了解到，根據今年8月公佈的“創業板行動計劃”戰略合作備忘錄安排，省政府金融辦、深交所、成都（川藏）股權交易中心三方將發揮各自優勢，建立100家“創業板行動計劃”重點企業庫，主要吸納我省自主創新企業及其他成長型創業企業、成長中的網際網路企業和創新型企業。除了“手把手”輔導企業登陸資本市場，我省還對企業進行財政支援，對列入“創業板行動計劃”且在成都（川藏）股權交易中心交易板掛牌企業，其總部和主營業務均在我省的，省財政給予一次性補助50萬元。

　　本報記者 馬玉寶 劉泰山 攝影 張全能 謝明剛