本週滬深股市峰迴路轉，在持續盤整兩周後出現報復性飆升，上證指數連續衝破3400點、3500點等重要關口。投資者也是歡欣鼓舞、喜出望外。從目前看，新一輪行情已經點燃，強勢市場仍將延續，投資者在操作上可以相對積極，以中高倉位持股觀望。

　　説來有趣，本輪行情的導火索具有烏龍的成分。週三一早，各媒體網站挂出新華社刊發央行行長周小川的一篇文章，其中提到今年要實施深港通。本來，在三季度股市暴跌後投資者對年內開通深港通已經不抱期待，認為要明年等市場有效穩定之後再議，現在一看今年實施，完全超預期，因此港股及以券商股為龍頭的A股快速走強，節節攀升，雖然其後央行緊急澄清説該文是周小川今年5月份的文章，並非“新鮮”出爐，但行情已是“開弓沒有回頭箭”。同日，還有一個消息稱IMF將在11月4日審議人民幣納入特別提款權BDR所有貨幣的問題，並將形成相關決議，有消息指此次人民幣被納入的可能性很大，也成為刺激大盤飆升的一個推手。但實際上，此後的消息證明IMF可能在本月底才談論是否將人民幣納入BDR的問題，但幹柴烈火已成燎原之勢，著了也就著了。

　　從本質上看，這輪行情之所以能夠陰差陽錯、歪打正著，關鍵還是在利率持續走低、貨幣相對寬鬆的大背景下，投資者對資産重新配置的需求，資本市場成為重點關注的領域。同時，隨著10月底場外配資清理的結束，市場的主動性拋盤明顯減弱，前一段的“危機模式”中，有利於供求關係向多方傾斜。至於券商股的領漲，一方面是去年的同一時期券商股一度飆升狂漲，市場存在路徑依賴和思維慣性。另一方面是前期股價蟄伏依舊，嚴重滯後，存在超跌反彈基礎，因此在一個烏龍資訊的影響下，照樣蜂擁而起，暴漲沒商量。

　　從目前看，隨著連續大陽線的出現，市場格局已然扭轉，開啟階段性多頭模式。到週五收盤，上證指數高歌猛進，並攻克3570點年線阻力，預計下周初開門紅後，周中前後在年線附近做一整固消化，隨後繼續震蕩走強，階段性目標位有望達到3800點附近。其間，投資者需要關注在盈利模式下，場外資金有沒有持續流入，因為到目前的數據顯示本輪行情還是存量資金博弈，銀證轉賬及融資融券的增長都不明顯。同時在指數上行的過程中成交量能否持續放大，價升量增，如果量價背離，就有可能出現“透支”行情。此外，市場熱點如券商板塊是否穩定持續，同樣對保持多頭人氣意義重大。創業板作為短線資金活躍的風向標，它的走勢對市場的作用也值得關注。如果券商板塊過早熄火或者創業板持續回落，那麼投資者在操作上需要適當謹慎，否則，可以以相對積極的心態，中高倉位持股應對，分享年末的“尾牙”行情。

　　申萬宏源 錢啟敏