上周股市的急跌行情，讓市場對股市的判斷首次出現了分歧。

　　其實，在大牛市中出現急漲急跌本是一種特有的節奏，尤其是在滬深兩市前期連漲之後有大量獲利盤回吐的訴求，需要一次技術性調整以再度上行。但是，恰逢匯金公司減持和央行正回購等所謂意外“利空”，讓不少投資者對牛市的核心邏輯是否依舊堅固産生了疑問。

　　事實到底如何？我們以匯金公司減持為例。過去幾年，作為股東的匯金公司增持4大國有銀行的A股股份，被市場視為積極信號。但經過幾年發展，如今的A股市場已更為成熟、容量更大，匯金公司牛市中出售部分增持的股份，更應被理解為一個機構投資者的普通交易行為，也符合其“實現國有金融資産保值增值”的責任。因此，匯金的減持不應被解讀為牛市轉向的前奏。

　　不過應該承認，匯金的減持客觀上為股市的階段性調整釋放了一定的能量，其結果有助於牛市走得更穩、更長，儘管這是以不少投資者的短期“賬面波動”為代價的。但是，如果人們能以一顆淡定的心對待牛市暴漲暴跌，這個“健康慢牛”最終會給市場堅定者帶來更為可觀的回報。

　　那麼，身處喧鬧的牛市之中，淡定之心從何而來？讀懂各種財經大事所透露的資訊，投資者自然會心增定力。

　　權威人士談當前經濟形勢是上周輿論熱議的焦點之一。在這位備受矚目的“權威人士”闡述的觀點中，人們清晰地看到了國家對發展資本市場的完整邏輯。

　　我們不妨把有關內容重溫一遍：“我國經濟發展到現在這個階段，能不能把儲蓄轉化為有效投資是支撐穩增長的關鍵。目前居民儲蓄率很高，海量資金無處可去，人們難以獲得可持續的財産性收入；可另一方面，實體經濟和重大建設項目缺乏資金保障。所以，財稅、金融、投融資體制改革必須整體推進，特別是要打通投融資渠道，挖掘民間資金潛力，讓更多儲蓄轉化為投資。”

　　這是一段值得反覆閱讀、思考的論述。它明確告訴我們一個基本判斷是，實體經濟需要資金支援，老百姓應該得到可持續的財産性收入，連接二者的最有效渠道就是資本市場。這個市場不是曇花一現的牛市，而應該是一個穩健的長牛，所有監管和調控政策的出發點都應基於這個判斷，任何背離這個主張的舉措都是不能允許的。這是我們堅定牛市格局的核心支撐，如果不理解這一邏輯，投資者自然會搖擺不定，難有收穫。

　　上週五人民銀行發佈的金融穩定報告，延續了這個基本邏輯。這份每年發佈一次的報告儘管由人民銀行金融穩定分析小組完成，但它的指導小組成員包括了財政部、銀監會、證監會、保監會的領導人，因此對中國金融市場有著非同尋常的意義。

　　這份報告對促進股市平穩健康發展提出了多方面展望，如繼續壯大主機板、中小板市場，全面推進創業板改革，提高金融服務實體經濟能力，等等。這些舉措的出臺必將對維護股市長牛態勢産生積極影響，有利於增強投資者參與慢牛市場培育的信心和定力。

　　同時，滬深股市上周成交金額連續突破2萬億元也説明，市場資金的流動性依然充沛。我們無法界定慢牛的邊界，但波瀾不驚並非其特徵，有博弈才是成熟股市的表現。而國際指數公司富時集團上周宣佈啟動將中國A股納入全球性股票基準指數過渡計劃，預示著國際資本看好中國股市的進一步對外開放，更多的資金將隨著這一進程的加快而注入進來，市場活力還會更加旺盛。

　　正因為此，投資者沒有理由懷疑牛市的核心邏輯，那些習慣於認為監管層遲早會打壓股市的思維應該被拋棄了。保持住一顆淡定的心，方是贏得市場、規避風險的根本所在。（原文來源：經濟日報 作者：王 智）