前三季度車企與經銷商業績冰火兩重天

　　車企吃肉經銷商喝湯都難

　　■本報見習記者 龔夢澤

　　隨著2015年三季報披露完畢，上市的整車企業和經銷商三季度業績變動成為投資者關注的焦點。據同花順iFind統計，今年前三季度，25家上市的整車車企業績喜人，近九成企業實現凈利潤增加。上汽集團一騎絕塵，凈利潤為212.6億元，居全行業之首;而另一端，已被“披星戴帽”的*ST夏利難改頹勢，虧損8.5億元，列行業倒數第一。

　　與之形成鮮明對比，上市經銷商的日子依然不好過。儘管部分企業斷臂求生，凈利潤下滑幅度有所減緩，但總體仍呈現下滑趨勢。在統計的7家經銷商企業中，廣匯汽車凈利潤為12.4億元名列第一位，但相比上年同期的13.7億元，仍然回落近十個百分點。

　　同時記者注意到，除了物産中大、中國中期和申華控股實現增長外，其餘4家全部出現下滑。一系列數據反映出，今年以來上市經銷商利潤不斷探底，整體盈利能力堪憂。

　　全國工商聯汽車經銷商商會秘書長助理王冀稱，廠家賣車是賺錢的，而經銷商賣車是虧錢的。一冷一熱恰恰反映出在汽車産業和汽車生産服務業産業鏈的上下游，也就是汽車生産端和銷售端利益分配的不均等性和不公平性。

　　生産廠商銷售回暖

　　憑藉上汽集團212.6億元的貢獻，25家整車上市公司歸屬母公司股東凈利潤總和達到了519.6億元。排在第二位的是長安汽車，凈利潤為67.4億元。此外前三季度盈利排名靠前的公司還包括長城汽車、廣汽集團、比亞迪和江淮汽車，歸屬於母公司凈利潤分別為62.1億元、27億元、19.6億元和6.5億元，較上年同期分別增長約11.1%、18.9%、404.3%和100.6%。

　　虧損較為嚴重的公司包括*ST夏利、亞星客車和曙光股份，虧損額分別為8.5億元、7696萬元萬元和5983萬元。

　　值得注意的是，從上汽集團和比亞迪發佈的三季報來看，整車企業整體盈利能力正在逐步回暖。

　　10月29日晚間，上汽集團發佈了2015年三季度報告。報告稱今年1月份-9月份，上汽集團實現營業收入4698億元，同比增長0.28%，實現歸屬於上市公司股東凈利潤212.6億元，同比增長4.18%。報告同時顯示，證金公司和中央匯金分別持有公司2.99%和0.91%的股份。2015年前三季度公司實現整車銷售 413.38 萬輛，同比下降 1.28%。

　　目前，上汽集團已經因籌劃非公開發行股票事項而停牌。公司10月29日晚間公告顯示，上汽集團本次非公開發行股票的發行方式初步確定為向不超過10名特定對象發行股份，認購方式為現金認購，本次非公開發行募集資金主要用於公司創新轉型戰略相關的業務。

　　對此，上汽集團表示集團正力推新能源汽車戰略。公司計劃未來五年在新能源領域投資超過200億元，投放30款以上具有國際先進水準的全新産品，到2020年力爭達到60萬輛的銷量目標。

　　而比亞迪方面，因前三季度400%業績增幅的而備受人們關注。據同花順iFind數據顯示，比亞迪前三季度凈利潤總額達到19.6億元，較上年同期增長了404.32%，位居行業凈利潤增幅榜首位。

　　全國乘用車市場資訊聯席會秘書長崔東樹對《證券日報》記者表示，“比亞迪、江淮的前三季度利潤的大幅增長，除了借助於SUV銷量的走俏，更多的是趕上了新能源汽車的政策東風”。

　　根據比亞迪公佈的三季報顯示，前三季度公司實現營業收入484.94億元，歸屬於上市公司股東的凈利潤19.61億元，同比增404%，其中三季度凈利潤14.95億元，同比增5196.97%。公司預計2015年度凈利潤為23.2億元至25.2億元，同比增長435%-481%。

　　經銷商冰凍三尺

　　與整車企業賣的火熱形成鮮明對比，上市經銷商的日子依然寒意刺骨。儘管部分企業斷臂求生，凈利潤下滑幅度有所減緩，但總體仍呈現下滑趨勢。

　　根據中國汽車流通協會發佈的“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”VIA顯示，2015年10月份庫存預警指數為54.1%，比上月下降了1.6個百分點，但仍處於警戒線以上。

　　進入10月份，汽車市場進入銷售旺季，同時受1.6L排量以下車輛購置稅減半優惠政策拉動，汽車市場銷量有所增加。但冰凍三尺非一日之寒，擺在汽車經銷商面前的滯銷車型庫存壓力大、資金斷鏈無法購入暢銷車型、庫存結構不合理等問題依然存在，因此經銷商整體庫存水準依然較大，經營狀況未得到明顯改善。

　　在《證券日報》記者統計的7家經銷商企業中，廣匯汽車凈利潤為12.4億元名列第一位，但相比上年同期的13.7億元，仍然降了近十個百分點。同時記者注意到，除了物産中大、中國中期和申華控股實現增長外，其餘4家全部出現下滑。

　　記者注意到，在上半年出現短暫增長的國機汽車三季度後勁不足，業績較上年同期下滑11.57%;而在中報期就盈利不濟的龐大集團，業績同比降幅也是從6.32%跌落至38.69%，盈利能力再度下降。一系列數據反映出，今年以來上市經銷商利潤不斷探底，整體盈利能力堪憂。

　　就整車企業銷售火爆而經銷商業績承壓這一問題，王冀給出了自己的答案。“一冷一熱恰恰反映出在汽車産業和汽車生産服務業産業鏈的上下游，也就是汽車生産端和銷售端利益分配的不均等性和不公平性”。

　　王冀稱，廠家在賣車時是賺錢的，而經銷商在賣車時是虧錢的。廠家籍借著國家《品牌銷售管理辦法》的支援，主導著整個利益鏈的分配，將利益留給自己，而將虧損轉嫁給經銷商，這是一種常見的不公平現象。

　　展望第四季度銷量，“根據從各地調研採集到的經銷商的反饋來看，大家第四季度提車的積極性並不是很高，因為前期的虧損乃至全年的計劃，使他們對於第四季度是否繼續提車持一個懷疑的態度。”王冀表示，“但通常來説廠家為了壓庫，為了完成全年指標，四季度尤其是12月份通常會是全年僅次於3月份銷量最高的，所以説如果四季度出現‘翹尾’，出現了銷量異常增加的情況，我也不會覺得奇怪”。

　　“第四季度經銷商業績應該會有明顯改善，樂觀估計零售增加10%，批發增加10%至15%都是有可能的”。崔東樹如是説。

　　同時，王冀表示，今年四季度比去年同期以及三季度有個根本性的變數變化，就是購置稅減免政策對於車市的刺激。不管它是不是能夠達到2009年和2010年的狀態，也不管他是不是能夠符合人們的預期，這個意外變數的加入一定會帶來汽車銷量短時間的變化，同比值和環比值的增加是較大概率事件。