大勢猜想：行情或出現階段性調整

　　實現概率：75%

　　具體理由：2日市場低開後出現先揚後抑的倒V型走勢，熱點大面積熄火，徐翔概念股重挫。今天股指繼續震蕩運作，徐翔概念股繼續暴跌！業內人士認為，隨著行情步入11月，前期累計漲幅、上方技術面重壓、政策面相對空窗期以及美聯儲加息預期再襲，令市場不確定性增加。

　　首先，10月市場大幅反彈，特別是作為反彈領頭羊的創業板積累了大量獲利盤，估值重回高位，對於場外資金的吸引力下降，而技術面壓力和政策紅利兌現加劇了場內獲利盤回吐。其次，滬綜指進入3400點上方的成交密集區，面臨巨大的套牢盤壓力，難以快速向上突破，需要充分回調換手，才能逐步消化壓力，打開上行空間。再次，在“雙降”和五中全會後，11月市場進入政策相對空窗期，政策面對行情的刺激減弱，市場回歸自身節奏，個股也將就此出現分化。另外，12月美聯儲加息這一不確定因素再度強化，對市場帶來擾動。

　　相比10月份，11月份行情的操作難度加大，波動大，需要調低收益率，行情大概率呈現區間震蕩，甚至立冬之後可能階段性調整。建議投資者收穫深秋反彈成果，做好波段，順應震蕩市、大分化行情。

　　另外，主題板塊多已經輪動，市場預期的短期催化劑也已經逐步兌現，市場開始缺乏吸引新增資金入場的理由。臨近年底，缺乏上漲的持續主線時，投資者落袋為安的博弈情緒會佔據上風，集中避險是當前市場面臨的最大風險，非常容易放大市場波動。A股最佳反彈窗口已過，行情正在由“魚頭”向“魚尾”行進，後市反彈步入深水區，震蕩分化將加劇，操作難度明顯提升。在此時點，徐翔相關消息加劇了市場謹慎情緒，短期對前期熱門品種帶來衝擊。

　　不過，從中長期來看，管理層對投機力量的打擊將有力地威懾違法操作，穩定市場運作，促進市場健康發展。特別是隨著市場從快速反彈步入震蕩季，管理層對內幕交易和操縱股票交易價格的打擊，有助於降低暴跌概率和系統性風險。

　　與此同時，打擊過度炒作，也將進一步引導市場回歸價值投資。隨著“徐翔概念股”走下神壇，短期市場強弱格局將發生變化，“妖股”難以持續妖氣，潛力品種將被挖掘，市場熱點將逐步在業績向好、前期滯漲以及上升空間明確的中線品種中展開。另外，需要指出的是，在利空消化後，部分被錯殺的優質股票後市有望再度逞強，因此短期不失為低吸良機。

　　具體來看，部分機構建議關注業績向好、漲幅不大的確定性品種。國海證券推薦關注業績相對穩定、長期成長性較好的傳媒、環保、新能源等板塊。廣證恒生建議謹慎享受反彈，適度轉戰中盤藍籌。平安證券[微網志]看好環保、新能源和農業機械等板塊的投資機會，美麗中國、健康中國等概念起步時間較短，主題行情有望進一步延續。

　　應對策略：市場熱點或逐步在業績向好、前期滯漲以及上升空間明確的中線品種中展開。

　　資金猜想：基金三季度倉位明增暗減 持倉行業集中度下降

　　實現概率：80%

　　原因描述：2015 年基金三季報已披露完畢。經測算，六成左右基金進行了主動減倉，但是加權平均方法計算的權益類基金倉位反而較上季度有所提高。海通證券表示，計算全市場(權益類，下同)股票倉位，是以全市場所持有的股票市值和基金資産凈值做比得出，而在部分二季度規模較大的基金中，其規模的縮減佔全市場規模比例比股票份額縮減佔全市場股票份額比例要大，從而導致了權益類基金整體倉位有所提高但減倉基金數量更多的現象。

　　三季度A股市場經歷大幅下跌， 特別是7、8 月份，期間滬深300 指數最大跌幅高達-27.81%，A 股市場熱度在此期間驟減，反映在部分基金持有人贖回産品以及一些基金經理降倉並維持低倉位運作。9 月份A 股市場逐漸平穩，成交量在9 月後半段逐漸放大，市場信心開始出現恢復跡象，部分基金又逐步提升倉位。三季度，權益類基金倉位整體較上季度有所提升，但具體品種上存在較大差異，主動股票型基金平均減倉約為2.84%，而混合型基金倉位整體上升7.12個百分點，主要是源自於三季度IPO 暫停，有較多靈活混合型基金(打新基金，原來股票倉位極低)轉型，提升倉位。據海通證券測算，三季度市場中約有35.86%的基金主動增倉，64.14%的基金主動減倉，約60%的基金在三季度倉位主動增(減)倉超過了正(負)5%。

　　此外，三季度基金對主機板配置比例有所回升，中創板塊略有下降。2015年三季度主動股混基金重倉股投資主機板市值佔比為49.73%，較二季度有所上升。其中滬市主機板佔比為37.20%，比二季度增加了4.43%；而深市主機板佔比僅為12.53%，與二季度12.81%相比進一步下降，為歷史新低。主動管理股混基金中小板塊股票配臵市值佔比為26.12%，創業板的佔比為24.15%，與今年二季度的28.40%和26.01%相比均有所下降，然而中創板塊合計佔比為50.27%，超過了50%，仍處於較高水準。

　　中創板塊仍受股混基金偏愛。海通證券認為，與2015年二季度數據相比，基金在各板塊間資産配臵比例的變化主要體現在滬市主機板份額回升和中創板塊的配置比例下降，這也使得板塊之間的份額差異出現再度擴大的趨勢。前一季度受股市大漲的影響，特別是許多中小板、創業板股票股價屢創新高，股混基金對中創板塊的股票偏愛有加，兩個板塊合計資産配臵比例首度超過50%，創下54.41%的歷史新高；雖然三季度這一比例有所下降，但仍在50%以上，可見基金對中創板塊的追捧熱情未減。

　　2015 年三季度基金前五大重倉行業不變，但排名與前一季度相比發生了較大變化：機械設備取代資訊技術成為第一大重倉行業，而資訊技術跌至第二位；二季度排名第三、四位的醫藥與金融保險也互換；第五位仍為社會服務。

　　值得注意的是，基金三季報重倉行業持股集中度有所下降。2015 年三季度前5 大重倉行業分別是機械設備(15.97%)、資訊技術(15.80%)、金融保險(10.89%)、醫藥(9.26%)、社會服務(6.62%)，與今年二季度相比，重倉行業榜單的內容並未發生變化。機械設備雖然由二季度的第二位升至榜首，然而行業持股市值佔比卻較二季度還下降了0.74%；資訊技術的比例減幅更大，由二季度的20.79%減少了約5%；而其餘三個重倉行業的持股市值佔比均有所上升。

　　三季度增持比例最大的行業是金融保險、食品飲料、醫藥生物、農林牧漁和電力煤氣5個行業。其中，金融保險業增持的幅度最大，為3.95%，這也是金融保險業自今年一季度以來連續兩季遭遇大幅減持後首次增持，其餘行業的增持比例則較小，均在1%以下。減持比例最大的行業是資訊技術業，自基金二季度減持2.11%後，三季度又繼續減持4.99%。

　　應對策略：對於基金三季度有較大幅度增倉的板塊或個股可多加關注，對於出現大幅減倉的板塊和個股須適當保持警惕。

　　熱點猜想：國務院印發深化農村改革方案

　　實現概率：70%

　　原因描述：11月2日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《深化農村改革綜合性實施方案》，併發出通知，要求各地區各部門結合實際認真貫徹執行。根據中央統一部署，從提高農村改革的系統性、整體性、協同性出發，特製定深化農村改革綜合性實施方案。

　　方案提出，到2020年，農村各類所有制經濟尤其是農村集體資産所有權、農戶土地承包經營權和農民財産權的保護制度更加完善，新型農業經營體系、農業支援保護體系、農業社會化服務體系、農業科技創新體系、適合農業農村特點的農村金融體系更加健全，城鄉經濟社會發展一體化體制機制基本建立，農村社會治理體系和農村基層組織制度更加完善，農民民主權利得到更好保障，農業農村法律法規進一步完善並加強，農村基層法治水準進一步提高，農業現代化水準和農民生活水準進一步提升，農村經濟社會發展更具活力。

　　應對策略：A股上市公司中星光農機、吉峰農機、新研股份、一拖股份、金新農、羅牛山、禾豐牧業、北大荒、芭田股份、羅頓發展、新農開發、萬向德農、荃銀高科、神農大豐、農産品、輝隆股份等相關概念股值得關注。