繼上週三的大震蕩後，本週各大指數雖然創出反彈新高，但無力繼續走強呈現出衝高回落形態，相對沉悶。在上周的文章中，筆者也提示過本輪行情反彈最快的第一階段暫告段落，接下來分化和輪動將更加明顯，本週前四個交易日的盤面也充分地體現出這一特點。

　　後市方面，伴隨著10月以來市場的上漲，投資者擔心未來或進入一段政策空窗期，市場可能震蕩回調。國內方面，隨著十八屆五中全會于本週四的閉幕並通過了《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》，市場預期的各種主題炒作已經進入兌現階段。國際方面，週四淩晨美聯儲公佈的利率決議雖然維持當前利率不變，不過出乎大多數投資者預料的釋放了鷹派措辭，比以往更為明確的暗示可能在2015年最後一次的12月會議上決定加息，這將加大投資者的心理壓力。基本面上，隨著近期股市的持續反彈，目前A股的平均市盈率是19倍，市盈率中值90倍，創業板平均市盈率也回升到95倍，估值壓力開始增大。雖然投保基金和中國結算最新週報數據都顯示，近期證券保證金開始凈流入，開戶數也小幅回升，但在獲利盤回吐和估值壓力加大的背景下，市場短線面臨一定的震蕩壓力，投資者需要耐心等待更好的入場時機。

　　從近期盤面看，市場的弱勢震蕩也印證了投資者的擔憂情緒，另外部分妖股的大幅上漲也顯示出市場的瘋狂進入高潮階段。從6月份股災的低點3373點以來，截至到10月28日，上證指數仍然下跌3.76%，但兩市有61家公司漲幅超過100%。這61家公司中，最吸引大家關注的是特力A、錦江投資、上海普天這三家公司，累計漲幅分別高達677.50%、337.17%、333.97%。最典型的是特力A，該股從7月9日大盤暴跌後反彈創新高，9月份再次大跌但隨後再創新高。並且9月14日以來該股表現令人瞠目，22個交易日裏，除了4天跌停、其餘18個交易日均漲停。需要引起大家注意的就是，隨著股價的大幅上漲，這些公司股東人數也隨之暴增。三季報數據顯示，特力A股東數已從半年報所披露的13306戶，迅速暴增至58227戶，增幅高達337%。在市場更為關注的股東榜上，二季度末以機構為首的主力軍已大面積撤退，包括社保基金四一一組合及數只基金等。取而代之的是鄭南榮等自然人股東和一些B股股東，其中大部分B股股東屬於長期蹲守的“老人”。同樣的現象也出現在上海普天、錦江投資等兩隻“瘋牛”股的三季報中，其第三季度股東數增幅均在50%以上。以上數據充分表明，隨著這些“妖股”在短時間內暴漲的同時，籌碼快速分散，散戶大批“入局”。雖然目前這些公司仍處於強勢，但很明顯暴風雨即將來臨。

　　綜上所述，隨著滬深兩市三季度報的批露接近尾聲，各路市場主力的最新動向和持倉路徑逐漸清晰。對個人投資者而言，除了關心業績外，上市公司股票的股東賬戶數變動情況也值得重點跟蹤。邏輯上，股東人數的大幅增加，通常表明主力短期有離場跡象。對於那些股價大幅上漲得不到基本面支援的公司，當其股東人數大幅增加時，也是風險即將來臨的時候。目前階段，市場面臨短線壓力，投資者一方面需要控制倉位，另一方面要遠離那些股價大幅上漲，並且嚴重偏離基本面的公司。毛羽 柯昌武