近年來，隨著物質文明的飛速發展，中國的文化産業也越來越受重視。在“十二五”規劃中，中國將文化創意産業提高到戰略性産業的高度，並出臺了一系列利好文化産業發展的政策。據中國統計出版社出版的《文化及相關産業統計概覽-2015》一書披露，2014年中國的文化産業增加值為24017億元，佔GDP的比重為3.77%。

　　在此背景下，許多文化産業投資基金相繼成立，成為中國資本界和文化産業界的一道獨特風景。作為國內最早起步、以市場化方式運作私募股權母基金（FOFs）的專業金融機構之一的盛世投資，更是先人一步成立了國內第一隻文化産業母基金，並打造了文化産業專業投資平臺——盛世華韻，借此在文化産業進行系統佈局。

　　盛世投資CEO 姜明明（中），盛世投資創始合夥人秦曉娟（左），盛世投資總裁張洋。

　　重頭板塊

　　盛世投資成立文化産業投資平臺有著多重的考量因素，盛世投資創始合夥人兼總裁張洋介紹説：“首先，從發展階段來講，中國已經走到了這樣一個階段——物質已經極大豐富，但精神層面的內容還非常匱乏，在存在一些歷史文化斷層的情況下更是如此。現在，很多人會不惜成本地尋求一些精神方面的滿足，所以我們堅信在這方面會有好的投資標的或是高收益的項目産生。第二，文化産業本身的發展速度很快，各路人馬，包括中國頂級的富豪們都在關注這個行業，所以其發展很快，容量也在迅速擴大。第三，也是非常重要的一點，就是文化的影響力是獨一無二的，文化行業中的一塊錢可以産生一百塊錢的效果，放大效應是非常大的。”

　　“的確如此，從國家政策到市場容量，從人們的需求到消費能力的提升等等，我們都覺得文化産業是上升趨勢非常明顯的大行業板塊。據我們估算，文化産業的市場容量在1400億元左右。”盛世華韻主管合夥人傅鯤表示，“所以盛世投資在這一塊進行了佈局，這是我們未來非常重頭的一個板塊。”大文化産業的概念比較廣，包括影視、綜藝節目、演出演唱會、遊戲、傳媒出版、動漫、線上娛樂、文化衍生、體育、旅遊、教育等諸多領域，這些細分領域都大有可為。

　　傅鯤表示，文化行業其實比金融行業更認圈子，有很多好的項目是很難搶到投資份額的，不同階段投進去的項目，享受到的權益也不一樣。依託于盛世投資母基金的平臺，盛世投資在文化産業板塊已經做了很多佈局。“我們所投資的1000多個項目中有相當一部分是屬於文化産業的，包括影視製作公司、動漫製作公司、票務行銷公司、線上娛樂公司、兒童線上教育、做版權保護的公司等等。”傅鯤説，“文化行業我們已鋪墊了很久，積累了很多資源。”

　　盛世華韻于2015年初成立，現在第一期母基金的投資已近尾聲。“也就是半年多一點兒的時間，非常快，因為很多項目都早已儲備下，之前與項目方已經溝通得非常好了。”傅鯤介紹，盛世華韻第一期母基金投資了七隻文化領域細分的子基金，另有四個跟投項目。第一期基金的LP主要來自高凈值個人，即將開始募集的二期及以後的基金，正在陸續與一些機構投資人談，希望與政府、國企、上市公司、資産管理公司等機構進行深度合作。

　　盛世華韻主管合夥人傅鯤。

　　形式不拘

　　據了解，盛世華韻一期母基金投資的項目包括電視劇《克拉戀人》、電影《心花路放》、東方衛視大型推理競技戶外綜藝節目《極限挑戰》、大型真人秀演出《極限震撼》，以及演唱會項目林肯公園、神話組合、莫文蔚世界巡演等。

　　傅鯤介紹説：“一期母基金已經開始有項目退出結算。如娛人製造的演唱會，我們5月投資，7月已經有三場演唱會，現在已經在對賬結算。”她很為基金的成績自豪，“我們投的林肯公園演唱會、南韓的神話組合演唱會，都屬於非常火爆的演唱會，開票時間不長便已售謦，演出現場座無虛席。再如電影《心花路放》，已經完成了結算，收益率非常喜人。”

　　盛世華韻一期母基金投資的“林肯公園2015中國巡迴演唱會”創下了8小時銷售2400萬元的火爆業績。

　　盛世華韻一期基金的投資形式不拘，“在母基金裏做了一個分配，絕大部分都投資基金，有很小的比例做項目跟投。項目跟投有直接投資內容方面的，比如具體到一部電影、電視劇的投資，還有投資到某一個製作公司的，都是以公司的股權形式投進去。”傅鯤介紹。

　　盛世華韻跟投的項目也都非常有特點。如它投資的一個影視製作公司，該公司首輪融資幾個月之後就做了二輪融資。“整個團隊之前做了多年影視製作，編劇、導演、演員等資源非常好，資本運作方面的能力也非常強，有數家機構投資人參與投資。”傅鯤表示，“我們跟投項目會遵循這樣的原則：首先是不控股，不當大股東，因為我們的目的不是要控制一個公司、去干預它的運營，而是要佈局到項目所處的細分行業；第二是控制投資規模，最大限度地分散投資風險。”

　　對於這類公司，盛世華韻還有許多具體的篩選指標：一要看整個公司上升的空間大不大，有價值增長空間的才有投資價值；二是看公司過往業績和在這個行業的資源積累程度；三要看整個公司管理團隊的專業能力和資本運作能力。

　　2011年，盛世投資還曾在國內率先設立第一隻專注于二手份額交易的接盤基金。如今，二手份額交易基金已成為盛世投資母基金業務的“新常態”，每只母基金都會設立一定的投資比例。盛世華韻也是如此，目前一期基金也投資了兩個二手份額基金的接盤，從而大大縮短了投資人的資金佔用時間，而且從資産價值判斷方面看也是非常好。如投資電影《心花路放》正是通過一個二手份額基金獲得的投資佔比，投資時該電影已經結束放映，處於票房結算階段。

　　盛世華韻一期母基金投資的電影《心花路放》創下上映29天累計票房11.52億的佳績。

　　設立直投

　　盛世華韻一期母基金投資了七隻基金之後，因為與其中一些基金合作得非常愉快，於是開始探索設立投資文化産業的直投基金。目前，盛世華韻已與娛人製造合作成立了演唱會基金。

　　“我們從母基金開始就投資了娛人製造，它屬於演出演唱會行業的龍頭企業，無論過往業績、團隊管理能力，還是他們的投資標的選擇實力，我們都非常認可。”傅鯤表示，“他們選擇與盛世華韻合作，也是看中了我們專業的基金管理能力、過往經驗等，雙方基於過往合作經歷和信任最終達成了合作。”

　　娛人製造是專業的娛樂傳媒公司，旗下有演出、藝人經紀、電影製作、綜藝節目等多項業務。與盛世華韻合作成立直投基金前，娛人製造曾用自有資金投資了很多演唱會，還曾通過招商銀行發佈過基金。娛人製造的CEO炎炎本身是主持人出身，在演藝圈裏有十幾年的經驗。“首先，炎炎的專業性讓我們非常注意，另外她對整個行業的理解，對事業的執著追求令人印象非常深刻。”傅鯤説道，“炎炎已經做到了衣食無憂，但她仍然非常拼搏，那種投入讓我們非常感動。因為演唱會在全國各地都有場次，所以她基本上沒有一週不出差，一直都是空中飛人的狀態。很多事情她都是親力親為。她的團隊跟隨她多年，團隊黏性好，執行力非常強，這也是業績穩定的保證。”

　　據介紹，盛世投資的母基金存續期通常是5～7年，“但直投基金設定為3年，這是因為其基於內容層面的投資項目一般不通過上市實現退出，待演出或影視劇播放結束即可開始結算。”傅鯤表示，“因為不以上市為目的，所以有幾個特點：一是週期比較短，隨播隨結算；二是受金融政策的影響比較小；三是在收益及獲利上會有更大的想像空間。”

　　以前文化産業大多是散戶投資，規模較小，抗風險能力較弱，“相信未來會有越來越多機構化為主的投資，出現一些像盛世華韻這樣的文化産業投資平臺。”傅鯤表示，這個産業中的機構投資者多了之後，對於産業規範運作，不同板塊之間的順利對接和互補，以及産業整體的良性發展都會大有裨益。

　　談到盛世投資未來在文化産業基金方面的規劃，傅鯤表示，盛世投資的力度非常大，文化産業投資是公司發展的重中之重，是要長期做的事情。在文化産業基金方面，未來盛世華韻仍然會堅持“母基金+直投基金”兩條腿走路的策略。

　　文 | 本刊記者 志坤