基本金屬價格 仍處於探底過程
- 發佈時間：2015-10-30 05:28:17 來源：經濟日報 責任編輯：羅伯特
在相當長的時期內，有色金屬需求端難以出現明顯恢復和改善。因此在去産能化完成前，基本金屬價格不會迎來趨勢性的上漲機會，熊市還將持續
三季度基本金屬價格跌幅擴大，不少金屬品種價格已觸及國際金融危機爆發以來的歷史性新低。三季度，LME期銅最低跌至4981.5美元/噸，為2009年以來的最低值。LME期鋁最低跌至1554美元/噸，同樣創2009年以來的歷史新低。小品種金屬的表現較銅鋁表現更為嚴峻，三季度LME期鎳均價僅為10611.6美元/噸，環比二季度更是大幅下跌18.7%。在六種基本金屬中，僅有錫價表現相對穩定，在三季度中的跌幅相對較小。
我們認為，基本金屬價格的再度探底，是本輪商品熊市深化的表現。三季度以來，各金屬品種下游需求總體呈現持續走弱的格局。即使此前表現相對堅挺的銅以及過去幾年有出色表現的鎢鉬、稀土等，都遭遇市場需求明顯減弱的嚴峻壓力。受此影響，相關上市公司的業績也遭遇大幅下滑。如江西銅業2015上半年的凈利潤同比下降25.1%，加上三季度銅價的續跌，預計2015全年凈利潤可能同比下降四成以上。而當前壓力最大的金屬品種仍集中在電解鋁品種上，由於此前鋁價已低於多數企業的成本線，三季度的這輪鋁價下跌對於國內電解鋁企業可謂雪上加霜，導致其虧損幅度進一步加大。
近年來隨著我國金屬冶煉技術的日臻成熟，金屬冶煉能力持續保持快速增長的勢頭。至2015年我國銅冶煉能力將超過1100萬噸，電解鋁的生産能力將達到3800萬噸左右。隨著經濟增速放緩帶來的需求減弱，金屬冶煉領域出現的産能過剩矛盾正在日益凸現。未來幾年去産能化將是國內有色金屬冶煉行業發展的主要趨勢，一批缺乏成本優勢和競爭力的冶煉企業將被逐步邊緣化甚至被擠出市場。值得注意的是，由於地方政府出於對傳統金屬冶煉企業的保護，即使這些企業出現虧損甚至嚴重虧損時，仍希望通過各類補貼及其他行政手段給予保護，這就使得此輪去産能化的過程將異常緩慢。由於此輪經濟週期是全球性的經濟增速的放緩與我國多年經濟快速增長後將進行的結構調整相疊加，這就決定了需求端在相當長的時期內難以出現明顯恢復和改善。因此在去産能化完成前，金屬價格不會迎來趨勢性的上漲機會，金屬的熊市還將持續。
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