■本報記者 任翀

　　近期，國內網際網路行業頻頻上演資本大戲：百度通過換股方式成為攜程第一大股東，順利將攜程與去哪兒兩家旅遊網站都納入旗下；阿里巴巴給出45億美元的價碼希望“迎娶”優酷馬鈴薯，有望成為國內網際網路行業迄今為止最大的並購事件； 大眾點評和美團宣佈合併成立新公司，估值超過170億美元……

　　外界都説，網際網路行業的資本寒冬即將到來。這些資本大戲，與“寒冬”到底有沒有關係？收編或合併之後，是否又有壟斷嫌疑？

　　不斷燒錢因缺盈利模式

　　“燒錢大戰撐不下去了。”多家網際網路企業員工在談及最近的資本大戲時，都這樣對記者説。資本市場的熱鬧使得網際網路行業只要形成一個細分市場，就會出現眾多競爭者。當前最熱的莫過於O2O市場：餐飲外賣火了，就出現眾多訂餐平臺；線上選座熱門，網上訂票成為香餑餑；到府美甲、美容、按摩等看似新鮮，但立刻引來成群的創業者……資本市場似乎也不介意同質競爭，各種投資融資讓年輕的企業紛紛走上燒錢搶市場的道路。眼下O2O市場亂象，就好比當初的“千團大戰”。

　　但投資人終究是要看回報率的。燒錢的結果看似提高了知名度，實則仍缺乏盈利模式，這導致越來越多的投資人捂緊錢包，不願把錢投在盲目擴張的行業上。一家規模不大的天使投資機構負責人代先生告訴記者：“目前對網際網路創業企業的投資都比較謹慎，除非能給出有新意的商業模式。”

　　易觀智庫分析師馬世聰也表示，燒錢難以持續是不少企業選擇被收編或收購的重要原因，“此次阿里巴巴是現金收購，可緩解優酷馬鈴薯的資金壓力，併為優酷馬鈴薯在內容購買、製作方面的加速發展提供支援。”

　　行業巨頭抓緊跑馬圈地

　　資本市場開始冷靜看待網際網路行業，BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）這樣的行業巨頭又為何願意花大價錢“收編”那些尚沒有盈利的網際網路公司？

　　網際網路分析師唐洶指出，從BAT的發展看，構築“生態圈”已成為他們下一步發展的基礎。這些行業巨頭早就“家大業大”，不介意花錢在一些細分行業“佔位”。如果相關行業發展理想，那就花大錢佔為己有，如果發展不理想，還可將相關股份出售。

　　事實上，早在資本寒冬之前，BAT就開始跑馬圈地。例如，阿里巴巴雖從電商起家，但早就不滿足網購市場，金融、娛樂、體育、人工智慧等領域都有佈局；騰訊的社交能力和遊戲産業基礎強大，可一直想在電子商務、移動支付上有所突破，在這方面投資大量關聯企業；百度擅長搜索服務，但不願錯失線下服務機遇，不僅花錢收購糯米，更是把攜程和去哪兒整合在一起。只要分析一下他們的“朋友圈”，就會發現BAT早就突破外界對他們主業的認識。

　　在新的生態圈中，BAT的很多新業務或新功能也將有用武之地。溫莎資本合夥人簡毅舉例説，百度用換股方式收編攜程，保證了自身在這個由百度、攜程、去哪兒三家公司組成的線上旅遊利益共同體中的絕對話語權，而旅遊業可謂“準剛需”行業，其發展前景甚至超過房地産行業，對百度整個O2O戰略落地是重大利好。

　　背靠大樹能夠整合資源

　　BAT打著算盤，但被收編或收購的企業，心裏到底怎麼想？一名攜程人士告訴記者：“對我們員工來説，被收編未必不是一件好事。”他覺得，此前要與去哪兒等進行競爭，兩家企業商業模式相似，無非就是誰“燒錢”燒得厲害了，客戶資源和商戶資源就多一點；燒得少了，又落後了。被收編後，就會減少一些同業競爭壓力。

　　另一家據説不久後將被阿里巴巴收購的網際網路企業員工也告訴記者：“最好早點被收購。”她坦言，目前企業一方面缺錢，另一方面也缺資源。行業巨頭畢竟資源比較豐富，如果真被全額收購，不會放任企業一直虧下去。

　　但外界也有擔心，BAT收編了那麼多企業，是否涉嫌壟斷？易觀智庫分析師張旭認為，目前網際網路仍是充分競爭的行業。雖然有巨頭企業，但各自在細分市場上的份額都不高，離壟斷仍有距離。比如，滴滴和快的合作後，業界也曾認為可能出現壟斷，可事實上，依舊有優步、易到、神州等強有力的競爭對手，市場並沒有被滴滴快的一手遮天。