央行強調“雙降”並非QE
- 發佈時間：2015-10-27 00:29:40 來源：經濟參考報 責任編輯：羅伯特
針對上週末宣佈的“雙降”等一系列貨幣金融政策，央行有關負責人26日再次強調，我國此次下調利率和存款準備金率是很傳統的、常規的貨幣政策措施，並不是QE。
央行有關負責人表示，我國“雙降”措施與國外央行採取的量化寬鬆政策（QE）還有很大差別。國外實施QE的背景是名義政策利率已經觸及“零”下界，難以再通過常規的降息方式來使實際利率下降和增大貨幣政策對經濟的支援力度。在這種情況下，才不得不採取直接擴張央行資産負債表的非常規辦法來支援經濟，也就是購買一定數量的特定資産（如某些債券），所以才被稱為“量化”的寬鬆政策。中國尚未面臨“零利率”的約束，名義利率水準仍在“零”之上，此外存款準備金率也相對較高，因此當前在需要增大貨幣政策支援力度的時候，利率工具及準備金率工具都有使用空間，降準措施也不直接擴大央行的資産負債表，不屬於非常規的QE措施。
央行有關負責人表示，此次“雙降”是根據經濟物價以及流動性形勢變化所作的合理的、必要的政策調節。從降息來看，主要是9月份整體物價走低，需要通過適當下調名義利率來使實際利率回歸合理水準，促進社會融資成本進一步降低，加大金融支援實體經濟的力度；從降準來看，主要是應對外匯佔款減少所産生的流動性缺口，滿足經濟增長對流動性的正常需要。需要指出的是，降準只是使法定準備金變為超額準備金，央行資産負債表總規模並沒有擴張。
而針對放開存款上限，央行有關負責人表示，此次放開商業銀行和農村合作金融機構等存款利率上限，標誌著我國的利率管制已經基本放開，改革邁出了非常關鍵的一步。放開存款利率上限後，我國的利率市場化開啟了新的階段，核心就是要建立健全與市場相適應的利率形成和調控機制，提高央行調控市場利率的有效性。在此過程中，人民銀行的利率調控將更加倚重市場化的貨幣政策工具和傳導機制。該人士表示，放開存款利率上限後，人民銀行仍將在一段時期內繼續公佈存貸款基準利率，作為金融機構利率定價的重要參考，併為進一步完善利率調控框架提供一個過渡期。待市場化的利率形成、傳導和調控機制建立健全後，將不再公佈存貸款基準利率，這將是一個水到渠成的過程。
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