眾籌在帶來拓寬個人和中小微企業直接融資渠道、健全多層次資本市場體系、分散融資風險、加強市場化運營機制等正面效應的同時，也出現了一些不容忽視的問題與挑戰，亟待實踐中解決

　　眾籌是一種新興的籌集資金方式，被視為具有創新與發展潛力的典型網際網路金融業態之一。近日出臺的《國務院關於加快構建大眾創業萬眾創新支撐平臺的指導意見》提出，以眾籌促融資，發展實物、股權眾籌和網路借貸，對拓寬金融體系服務創業創新具有積極意義。

　　近年來，眾籌快速發展，其蘊含的市場價值、融資價值和行銷價值得以體現。只是，在帶來拓寬個人和中小微企業直接融資渠道、健全多層次資本市場體系、有利於分散融資風險、加強市場化運營機制等正面效應的同時，也出現了一些不容忽視的問題與挑戰。比如，股權眾籌突破我國現有法律法規、業務模式不成熟存在不確定性風險、投資者教育與實踐經驗相對匱乏等，都需要在實踐中解決。

　　《指導意見》針對眾籌提出了“穩健發展眾籌，拓展創業創新融資”的總體方向和目標，還根據不同眾籌類型及發展所處的不同階段和實際情況，選取了實物眾籌、股權眾籌和網路借貸三類典型模式，提出了適當的推進策略。

　　積極開展實物眾籌。相比股權眾籌、網路借貸，實物眾籌的發展較為成熟。規範的實物眾籌業務發展模式和及時的投資者保護機制已逐步建立，發展趨於穩健。《指導意見》提出要積極鼓勵其發展，更好地發揮實物眾籌資金籌集、創意展示、價值發現、檢驗市場接受度等功能，幫助創新創業企業融資，為企業帶來發展初期所急需的外部資源，彌補技術和管理經驗上的不足，促進創意創新産品更好地適應市場需求。

　　穩步推進股權眾籌。目前，股權眾籌還存在較多難以在短時間內解決的問題，比如，法律法規方面的立、改、廢、釋等工作。《指導意見》提出，要進一步通過試點示範方式，穩步推進股權眾籌發展，引導企業加快完善運營機制。這既是針對現實情況提出的相對穩妥的推進方式，也體現出政府在創新業態監管理念上包容發展的態度以及防範風險、管控風險的整體思路。同時，也更有利於企業在試點範圍內積極創新，豐富多層次資本融資市場體系建設，完善資訊披露規則，切實保護投資者合法權益。

　　規範發展網路借貸。長期以來，我國中小微企業貸款難在一定程度上限制了實體經濟的發展。網路借貸具有貸款額度小、期限靈活、無需抵押擔保等特點，開闢了解決個人、小微企業融資難的新路徑，行業因此獲得了巨大增長空間。比如，網信理財網路借貸平臺提供的“三農”借貸服務，將普惠金融帶到全國各地縣、鄉、鎮、村，覆蓋了傳統金融服務體系的薄弱環節，通過網際網路實現了生産者和資金需求的對接。但是，網路借貸目前還存在諸多風險與隱憂，關門跑路現象接連出現、自融自貸資金池等問題屢禁不止，都亟須進一步規範。《指導意見》提出，要繼續鼓勵網際網路企業依法合規設立網路借貸平臺，也要積極運用網際網路技術優勢構建風險控制體系，降低資訊不對稱，防範風險，規範發展。

　　目前，國家對於眾籌領域的發展與創新秉持鼓勵和包容的態度。可以預見，在《指導意見》的指引和規範下，眾籌將在探索中不斷前行，走上健康發展的道路，點燃大眾參與創新創業項目的激情。

　　（作者宋 愷 單位：中國資訊通信研究院政經所 經濟日報 2015.10.23 第九版）