近期市場連續性地上漲讓投資者嘗到了一定的甜頭，週二的上漲也讓市場看多的聲音四起。在市場一片看漲、週三未有任何重磅利空的情況下，空方突然發動襲擊，引爆“黑色星期三”，滬指跌幅一度超4%，擊穿3400和3300點整數關口，跌停的股票高達800多只，跌幅超過9%的股票達1100多只，其中創業板跌幅達6.63%，成交7223萬手，創了歷史成交天量。為什麼突然之間一場下跌風暴就出現了？是政策的作用，還是經濟基本面的“黑天鵝”又出現了？這次調整將持續多久？

　　盤面直擊 A股重挫跌幅超過9%

　　上證綜指在國慶節後勢如破竹，從3000點起步，在最近9個交易日中，連續拿下了4個整數關口，週二再次收于3400點之上。在市場一片看漲的情況下，週二，空方突然發動襲擊，引爆“黑色星期三”，一根久違的陰線讓市場感到一絲涼意。

　　上午風和日麗，下午暴風驟雨，這是昨日A股走勢的真實寫照。早盤市場整體上維持了振蕩的格局，上證指數圍繞昨日收盤價上下波動窄幅整理，並且最高上摸3444點，上穿60日均線後拋壓逐步沉重，但總體仍維持強勢態勢。上午收盤前銀行股開始拉升，同時帶動上證指數衝高，這一動作驚嚇了投資者，尤其是獲利豐厚的創業板開始逐波殺跌，並且呈現放量的態勢。個股更是奪路狂奔，跌幅超過9%的股票達1100多只，跌停的股票高達800多只。成也創業板，敗也創業板，節後漲的最猛的是這個板塊，昨日創業板出現大幅回調，其中網際網路板塊暴跌8.84%，順網科技、三五互聯、樂視網等十余只個股跌停，東方財富暴跌9.91%，這是近兩個月來個股最大的慘跌。

　　收盤前1分鐘，銀行股火線拉升，平安銀行一家以0.88%的跌幅報收，其餘銀行股全線上漲。工商銀行尾盤強勢拉升上漲6%，光大銀行漲5.87%，民生銀行漲5.02%，中信銀行、南京銀行盤中一度暴漲逾7%。 尾盤在銀行股暴拉下，滬指以3320.68點報收，下跌104.65點，跌幅達3.06%；創業板指報2344.74點，跌幅達6.63%。當日A股屬於放量下跌，行情再現量價背離，獲利盤出逃明顯。繼2015年8月20日以來，當日成交量首次重登萬億元大關，當日共成交1.17萬億元，其中滬市5185億元，深市6536億元。

　　為何暴跌 滬指3400點上有“恐高症”

　　早盤還在衝高，為什麼突然之間一場下跌風暴就出現了？是政策的作用，還是經濟基本面的“黑天鵝”又出現了？業內人士分析，滬指站上3400點投資者出現了“恐高症”，技術調整是“致命關鍵”。

　　“恐高症”的出現導致獲利盤遇60日均線出逃。隨著上證指數抵達60日線壓力位附近，市場普遍産生恐懼感。按照技術分析，大盤會有一次較深幅的回調，因此投資者紛紛兌現獲利盤。

　　此外，量價背離行情暗藏隱憂。10月20日，滬指持續攀升的同時成交量出現小幅萎縮，量價背離行情暗藏隱憂。此前連續兩個交易日，兩市成交均險破萬億元大關。

　　致使週三大盤出現殺跌，還有重要因素就是機構資金在持續流出，據Wind資訊統計顯示，10月份以來的10個交易日，機構席位共計現身174隻個股中，其中買入88.55億元，賣出額高達151.03億元，近兩倍于買入額，流凈流出62億元以上。

　　從市場整體資金流向來看，10月的前三個交易日，資金確實扎堆流入：10月8日、10月9日、10月12日三個交易日中605.77億元流入，凈流入個股家數都兩三倍于凈流出家數。

　　10月13日，資金流向徹底改變，當天凈流出134.18億元，10月14日凈流出金額擴大至301.91億元，這一天也是A股節後首次告跌。10月21日，達到10月最高峰，769.34億元的資金出逃，這也使得10月來共有803.90億元資金凈流出。從5日行業資金流向來看，電腦行業是資金出逃重災區，凈流出61.66億元，機構資金奪路而逃也讓牛股的後市蒙上一層陰影。

　　逢高減磅 謹慎股民總結多個減倉信號

　　週二大盤成功站上3400點，市場看多聲音四起。昨日的大跌，讓許多措手不及，導致手中股票市值損失慘重。

　　“手頭上3隻股全線跌停，依稀又看到了之前4個月中千股跌停的場景……”昨日收盤後，股民小劉心情糟糕透了。週二的他手中的股票市值達到了30多萬元，昨天的大跌一下子縮水了10%，這讓他非常痛心疾首。“連續幾天的上漲的獲利幾乎消失殆盡，一下子回到解放前了……”小劉感慨地説。

　　近期市場連續性地上漲讓投資者嘗到了一定的甜頭，但3400點處是大盤套牢盤密集區域，不少有經驗的市場參與者開始感受到危險的來臨。因此，在近期紛紛減倉，他們對於本輪的調整似乎也在意料之中，資深股民伍先生在週二的大盤上漲時，把倉位降低到一成，昨天他的手中個股也跌停，但由於倉位輕損失並不大。他説，週二大盤步入3400上方套牢盤密集區，在操作上就開始謹慎，及時把倉位降了下來，成功躲過昨日的大跌。

　　對於長期浸淫在證券市場的參與者來説，他們在長期的操作過程中，漸漸總結出多個減倉的信號。比如説股評家大肆唱多，再比如説指數上漲、但手中的股票不漲等，均説明瞭市場已有危險的信號。如果指標股進一步拉升，但小盤股卻開始回落，那麼，此時就不是危險信號，而是進入危險狀態，需要減倉了。

　　多方 調整像是洗盤而非反彈結束

　　樂觀的機構認為，昨天的跳水是一種警示，是對四季度行情最好的詮釋，但尚不能因為一根陰線而説明行情結束。

　　針對午後滬指跳水，英大證券李大霄在微網志樂觀地表示，莫慌莫慌，這是嬰兒鬧彆扭而已，3450是強阻力位，並非不可逾越。

　　中原證券分析認為，6月中旬以來的市場下跌可能步入末期，市場再度因為杠桿的問題大幅下挫的可能性降低。寬鬆的貨幣環境和部分行業盈利改善為市場構建了一定的護城墻，市場選擇在五中全會召開前調整，更像是洗盤而非反彈行情結束。

　　市場調整的目的是兌現籌碼佈局更大的主題，同時預留出拉升空間，急跌將是踏空者最後的進場機會。機構表現方面來看，私募一哥徐翔旗下的澤熙系列産品自凈值持續數周未發生變化，四季度屬於機構排名大戰的關鍵時期，很難有機構會徹底放棄這段行情，其按兵不動很可能是在等待五中全會召開。一旦五中全會期間傳遞出新的政策走向，新一輪行情也將隨之啟動。

　　短期調整也不會令指數偏離預期軌道，市場當日的大幅下跌有力清洗了獲利籌碼，極大消化了調整壓力，反而給投資提供了低吸的機會和買點。如果市場繼續下跌，市場的中長期價值凸顯， 因此“下跌不懼”。

　　空方 階段性見頂跡象明顯

　　對於看空的機構來説，昨天的放量下跌，階段性見頂跡象明顯，同時也將可能加長階段性調整的時間。

　　金百臨諮詢分析師秦洪認為，大盤放量下跌如果是洗盤不應該如此慘烈，洗盤的概率不大。短線A股市場，尤其是週四，固然會因為週三的急跌而有所反抽，但是反抽的幅度與力度並不樂觀。隨著估值壓力等因素的持續釋放，經過短線反抽後的A股仍將步入到尋底行列。其中，創業板指甚至不排除重新挑戰或考驗一下2000點的可能性。

　　華泰證券分析師盧宏峰認為，本次調整不是基本面變化所致，而是市場自發的調整。由於國慶節以來的反彈快速而且劇烈，個股漲幅巨大，部分品種甚至在短短的兩個星期翻倍，同時基本面並沒有支撐，三季度的宏觀數據創了近幾年的低點。技術上面臨上證指數60日線的壓力，在衝擊60日線不利的情況下部分資金選擇主動撤退，由此引發了市場的踩踏。短線看反彈應已結束，後市將以調整為主，投資者可以降低倉位，堅決拋售漲幅較大的品種，等待下一次機會的到來。

　　市場選擇在五中全會召開前調整，更像是洗盤而非反轉。IF1511、IC1511合約跌幅僅在4%左右，空頭情緒並未向T+0市場中傳遞，一旦五中全會期間傳遞出新的政策走向，新一輪行情也將隨之啟動。

　　市場調整的目的是兌現籌碼佈局更大的主題，同時預留出拉升空間，急跌將是踏空者最後的進場機會。從機構表現方面來看，私募一哥徐翔旗下的澤熙系列産品自凈值持續數周未發生變化，四季度屬於機構排名大戰的關鍵時期，很難有機構會徹底放棄這段行情，其按兵不動很可能是在等待五中全會召開。

　　後市 未來趨勢市場存分歧

　　對於後市的看法，市場目前斷然分為兩截。截至上週末，機構初步認為，市場不會因此改變振蕩走勢，結構性機會仍有可能一定程度下維持，但也有機構有所保留。

　　滬指連續穩步攀升後，成交量一直未有放大，市場人氣低迷，今天突如其來的暴跌卻引發成交量放大，説明3400點處套牢盤密集，有大量資金一見機會就會拋售，對後市還是缺乏應有的信心，如果市場持續一跌就放量，漲時縮量，則無法推動股指上行。