本報綜合消息 回看近兩年來人們圍繞李嘉誠撤資的爭議，主要矛盾還是集中在“長和係”在內地的地産業務上。

　　李嘉誠在內地的地産業務史可以從1989年説起。這一年，部分外資企業從內地大規模撤離，李嘉誠反其道而行之，大舉進軍中國內地市場，成為香港在中國內地的最大投資者，為其日後獲得超值的土地收益奠定了基礎。

　　據媒體報道，1993年，其內地項目已經佔到了集團資産的四分之一。其中，最具標誌性的項目是，他拿下了位於北京東長安街1號、佔地10萬平方米的絕佳地段，建成了亞洲最著名的商業建築群之一——“東方廣場”。

　　在過去的數十年，地産業務是李嘉誠在內地完成財富積累的最主要來源。至2015年，李嘉誠旗下“長和係”的總市值已高達1.222萬億元，成為香港第一大家族性財團。而在上世紀70年代上市之初，長江實業（集團）有限公司（下稱“長江實業”。2015年1月，長江實業、和記黃埔合併後分拆成長江實業地産有限公司與長江和記實業有限公司。）市值僅1.57億元。

　　八成物業、九成土地儲備來自內地

　　記者根據長江實業2005年至2014年的年報進行統計，在這10年時間裏，長江實業在內地已經建成的物業總樓面面積大約為876萬平方米，分別分佈在北京、上海、廣州、深圳、重慶、成都、長春、西安、長沙等地，其中以成都建成的物業最多，多達187萬平方米。這些已完成的物業包括北京的譽天下，長春的禦翠園，常州的禦翠園，上海的禦沁園、禦翠園、禦濤園和嘉裏不夜城，成都的南城都匯和彩疊園，深圳的禦峰園和世紀匯，廣州的珊瑚灣畔和逸翠莊園，重慶的逸翠莊園等。

　　特別需要指出的是，這10年間，以面積計算，內地建成的地産物業佔長江實業全部物業近八成。以2013年為例，這一年，長江實業全部建成的物業總樓面面積大約為195萬平方米，其中內地建成178萬平方米，佔長江實業全部建成物業的91.52%。

　　據李嘉誠在公開回應輿論對其撤資的質疑時表示，集團在內地發展中及將發展的總樓面面積遠高於2000萬平方米。

　　同時，據公開資料顯示，目前，長江實業地産有限公司（下稱“長地”）擁有約1490萬平方米的土地儲備，其中約70萬平方米位於香港，約1380萬平方米在內地，在海外擁有40萬平方米。也就是説，長地九成土地儲備在內地，這些土地儲備大部分在2005年以前獲得，當時獲得土地的成本較低。據年報顯示，2013年以後，“長和係”在內地再沒拿過地。

　　如今，這些2013年以前買入的土地正在不斷升值。記者2014年曾統計長江實業2005年在內地的29個項目，經過八九年的開發，有近2/3未完工。甚至，有的項目歷時1/4個世紀仍未開發完。“長和係”還曾因此被當地政府開出過一筆高達8000萬元的土地閒置罰單。

　　在過去的這些年，也常有輿論質疑或指責“長和係”在內地通過政商關係囤地坐等升值的致富模式。

　　但李嘉誠對這種説法進行了駁斥。他表示，集團于內地發展中或將發展的土地，90%是從拍賣而來，而90%以上的物業均在建成後出售（酒店除外），只有極少部分保留作收租之用，集團也在積極等候土地“交吉”，並沒有囤地（香港亦如是）。

　　據香港學者郎鹹平的研究，李嘉誠的所有業務中，地産的回報率是最好的；其次是基建；再次是通信；最後是零售。

　　重整地産業務

　　現在看來，李嘉誠在內地拋售的資産主要是地産物業。僅以重組之前的長江實業為例，據記者統計，過去10年裏，在長江實業的營業總額中，內地的地産、酒店業務營業額佔比從2005年的10%起逐年穩步增長，至2013年度超越香港市場達到最高佔比50.9%；不過，這一營業額佔比到了2014年驟降至19.3%。

　　李嘉誠一方面減持內地的物業，回籠資金；另一方面將旗下的地産業務獨立運營。

　　很長時間以來，長江實業與和記黃埔在內地都被認為是李嘉誠的地産公司，在兩公司的主營業務中，地産業務均佔有相當的比例。例如，長江實業開發了北京的別墅項目譽天下，和記黃埔開發了上海的別墅禦翠園、禦濤園和禦沁園等項目。

　　2015年年初，李嘉誠分拆長江實業和和記黃埔的地産業務。通過股份交換、資産合併及重組，長地持有長江實業及和記黃埔在香港、中國內地及海外的所有地産業務，地産業務獨立上市，總市值為2930億港元。

　　據媒體報道，在長地所持有的物業中，香港、內地及海外分別佔873億港元、1314億港元及120億港元，內地物業佔比高達57%。

　　分析認為，重組、分拆之後的長地獨立運營地産業務將有利於李嘉誠開拓國內外房地産市場。