央廣網財經10月17消息天星資本，這家成立僅三年的公司，今年以來已經賺足了眼球。作為一家紮根新三板的投資公司，在掛牌新三板的公開轉讓説明書上披露了上半年僅實現917萬元凈利潤，這與全年的3億元目標相去甚遠。

　　天星稱3億元利潤能夠實現 目前是時間窗口

　　如此強烈的數據反差頗受業內關注。天星資本主管合夥人蔡志明回應稱，“之前我們的收入主要來源於管理費，雖然管理費並不足以支撐3億元的利潤目標，但通過包括個別項目的退出等經營策略，目標能夠如期實現。

　　不過，另一組數據同樣無法令投資者釋懷。據統計，截至9月底，2015年以來新三板市場累計成交額達972.2億元，協議轉讓263.5億元，做市轉讓708.7億元。協議轉讓前100家企業累計成交208.6億元，佔比79.1%。協議轉讓的企業共有2764家，95%以上的企業基本沒有成交量。做市轉讓的企業情況也不樂觀，不足10%的企業佔據了76.4%的成交量，另外90%以上的做市企業成交寥寥。

　　對此，蔡志明透露，天星資本介入新三板較早，投資成本相對低廉，獲利兌現一部分並不成問題。

　　“從股權投資角度看，現在新三板的流動性較差恰恰是最好的時間窗口。”與悲觀的市場論調有所不同，蔡志明認為，目前是最好的投資時機。在新三板7月初的市場低點時，天星資本曾創下一週投55家公司的記錄。

　　蔡志明在接受央廣網財經記者採訪時表示，四季度市場流動性將會放大。市場分層制度的推出已基本明朗，之後的做市商擴容，公募基金、QFII及企業年金等機構投資者入市，各項政策紅利都將陸續出臺。流動性直接關乎到融資、定價等基礎功能。因此，無論從頂層設計的角度，還是在市場運作的邏輯上，流動性釋放都是必然。

　　2015年投資目標600家，如何控制風險？

　　根據公開資料顯示，天星資本截至9月上旬，共投資企業384家，已完成新三板掛牌251家，上半年新增投資企業300家。天星資本的新一輪估值將達390億元，風頭直追九鼎投資。

　　“今年天星資本的投資企業有望達到600家。”蔡志明透露，大規模的投資並非沒有傾向，側重於TMT、先進製造、醫藥醫療、大消費等新興領域。

　　蔡志明告訴央廣網財經記者，“我們不但要進行現場盡職調查，而且還要從行業前景、技術與産品、商業模式到財務狀況，做系統性分析。天星資本的一線投資團隊每週訪談企業數量將近300家，中後臺還有獨立的研究部門。”

　　蔡志明介紹到，天星資本在借鑒傳統VC/PE行業的風控辦法基礎上，形成了天星自有的風控體系。首先，根據不同發展階段、類型的企業，建立了分層分類管理的投資決策與風控體系；其次，天星資本“投研合一”，通過研究提升風控的專業化水準，從項目篩選、立項、決策、管理、退出等各環節實施風控；再次，天星資本的風控注重外部風控資源的運用與整合，在與券商、會計師、律師等仲介機構的合作方面採取“白名單制度”；通過組合管理原則構建新三板股權投資基金，規避相應風險。此外，天星資本還運用估值調整、回購、可轉債等工具，降低股權投資風險。