大宗商品掉價 中企海外咋佈局(市場觀察)

　　本報記者 邱海峰

　　大宗商品在我國企業海外投資中扮演著重要角色。近來，隨著全球大宗商品價格進入下行通道，中國企業海外投資損失、機會喪失等負面影響逐漸顯現。專家表示，為了應對大宗商品價格下跌帶來的困境，中企應該通過多方合作，加強佈局，推動海外投資健康穩定發展。

　　大宗商品“舉足輕重”

　　自2000年以來，我國企業開始揚帆海外，掀起對外投資的熱潮。隨著投資領域的拓寬及投資規模的擴大，大宗商品在我國企業海外投資中的重要性日益凸顯。

　　據國際數據公司 Dealogic 統計，2000年至2014年，中國企業海外並購2130筆，金額合計4399億美元，其中大宗商品的並購696筆，佔33%；金額合計2433億美元，佔55%。大宗商品並購集中于能源和礦産，中石油、中石化、中海油並購金額超過1200億美元，約佔50%。

　　專家表示，作為世界經濟的一部分，我國企業的海外投資自然會受到全球經濟、政治等領域不確定性帶來的影響，而這些影響的源頭與大宗商品價格波動有很大關係。

　　博鰲亞洲論壇秘書長周文重指出，大宗商品與世界經濟、政治等都有密切的關聯。當前，世界正在經歷複雜而深刻的變化和調整，不確定、不穩定的風險因素增多。大宗商品的定價、産量的拉鋸，深度影響著全球經濟、政治、軍事等諸多領域，給全球發展前景帶來很大的不確定性。

　　“我國企業大宗商品的並購與大宗商品價格之間存在著一定的正相關性。以我國鋁行業的海外並購為例，除了受到産能過剩的影響外，其價格的下跌也導致了我國企業在鋁行業海外並購的步伐放慢。”國家發改委對外經濟研究所副研究員李大偉博士在接受本報記者採訪時説。

　　海外投資遭遇新問題

　　對外投資雖然成績喜人，但問題卻不容忽略，其中投資的方向性、風險性等問題愈來愈困擾著走出去的企業。中國外匯投資研究院院長譚雅玲指出，不少中國企業進行海外投資的方向和戰略等都存在問題甚至是錯誤的，但它們卻往往有著“明知山有虎偏向虎山行”的“大無畏”精神。

　　在這些舊問題還沒有得到完全解決的背景下，大宗商品價格下跌又使我國企業海外投資遇到新問題。

　　“考慮到短期利潤，一些企業在海外投資時出於對價格的預期，在大宗商品價格下跌時，企業會選擇降低投資規模。”而對於那些依賴於礦産資源等大宗商品投資的企業，大宗商品的價格下跌則會造成較大的經濟損失。同時，大宗商品價格下跌也會衝擊海外投資的結構。再者，由於大宗商品價格下跌的不確定性，一些企業在投資時會選擇等待，而這可能導致企業喪失投資機會。

　　多方合作防範風險

　　面對大宗商品價格下跌對我國企業海外投資帶來的不利影響，專家建議，企業、政府需要協力同心解決目前的難題，合理佈局，推動我國企業海外投資健康穩定發展。

　　如何應對大宗商品價格下跌？外匯管理局在《2015年上半年中國國際收支報告》指出，一是跟蹤評估産品供求、國際形勢、地緣政治等因素，加強週期研究，增強逆週期的投資能力；二是做好財務測算，保障項目經濟可行，保證中長期合理回報；三是把風險和困難估計充分，做好應對預案，採取有效措施應對價格下行風險。

　　為了防範風險，李大偉分析認為，企業需要延長價值鏈，特別是嚴重依賴於礦産資源等大宗商品並購的企業，應該在海外投資中尋求更多有價值的投資。另外，企業要學會使用金融工具，通過金融手段對衝風險，降低可能面臨的損失。

　　“對於海外投資的企業，商業風險並不是第一位的，地緣政治的風險才是企業面對的最大風險。這種風險是無法預測的，需要政府與企業加強合作來應付。政府可以與東道國建立有效的保護機制，但不能‘越俎代庖’，企業對於風險要有自己的判斷。再者，在海外投資中，企業要加強人才隊伍建設，特別是了解東道國國情及經濟人才情況，這樣可以有效地降低企業的成本。”李大偉説。