■本報記者盧道明

　　如今的A股市場，無疑正處於長假的夾縫中。

　　今年，中秋剛過，國慶長假又將在3個交易日後接踵而至。接下來的幾天，我們究竟應該如何操作？統計過去10年十一前後一週的A股走勢，除了2005年和2008年下跌，其餘8年全部是紅盤報收。尤其是去年國慶後，滬指在2500點開始發動行情一路上攻直奔5000點。機構認為，市場還是以上漲為主。今年節前後上漲就成為大概率事件，股民有望領取大紅包。

　　股民糾結情緒尤甚往年

　　上周，A股走勢形似一趟過山車。週一大陽後，週二大盤觸及箱體上端後出現調整，週四、週五這兩天是一個寬幅振蕩，行情變換如此激烈，令不少投資者深感意外。許多股民都吐槽説“股市小漲兩天，一天跌幅就沒了，行情如同‘盪鞦千’，真讓人‘鬧心’”。

　　上周A股大漲大跌交替出現，股民糾結情緒尤甚往年。 股民小陳説，在上周的“盪鞦千”行情中，他獲得了15%的盈利，但這兩天內心非常糾結。距離十一長假僅剩下3天時間，他最關心的就是兩點：節前還有慣例的紅包行情嗎？是否還會有一波大的轉機？

　　數據顯示，各有46%、31%及23%的股民當前倉位分別為輕倉、中倉及重倉，輕倉居多。

　　陽光之下無新鮮事，歷史總在重演。記者統計過去十餘年十一前一週的走勢發現，除了2001年至2004年的大熊市期間，從2005年至2012年這大幅振蕩的8年時間裏，十一長假的前一週市場以上漲為主。在過去的10年當中，十一前後，總共有3次成為市場的轉捩點。這“拐點”分別出現在2009年、2010年、2011年。

　　在十一的前一週，市場走出“先抑後揚”走勢的概率較大。如2010年十一前的一週，在前三個交易日市場基本上是不溫不火，漲跌互現，最後一個交易日突然拉升，單日漲幅高達1.72%。

　　之所以會出現“先抑後揚”的走勢，可能與一些投資者擔心長假期間消息面或者國際金融市場出現利空消息有關。在最後一週的前幾個交易日會有一些投資者暫時離場，造成市場拋壓較重，而到最後一兩個交易日的時候，市場成交清淡，少量資金就能推動市場上漲。

　　機構看多A股聲音漸起

　　上周股市在3000至3200點激烈振蕩，但市場發生最明顯的變化就在於機構轉多的聲音多了起來。比如近期多家券商的策略出現了轉向，主要論斷是階段性利空出盡，市場依靠自己的力量在萌芽，應保持多頭思維。安信證券甚至旗幟鮮明地喊加倉，並稱創業板反彈幅度可能接近30%。

　　從産業資本動向來看，近一個月來上市公司大股東增持力度卻在顯著加大。數據顯示，2015年8月20日至9月20日，滬深兩市共有731家上市公司重要股東增持自家公司股份，共涉及資金約615億元，涉及增持股東人數1583人，增持自家公司股份累計43.56億股。縱觀A股市場歷史行情，産業資本在全線大舉增持後，市場往往會出現一波向上行情，邏輯就在於産業資本的全線抄底時機正是估值合理或者是偏低的時機。

　　在樂觀中短期謹慎輕倉

　　與增持相對應的是，股市減持狀況也得到了明顯改善。數據顯示，目前每個月定增的解禁量是1000億多一點，9月份賣出情況在解禁量中佔比不足20%。也就是説，每個月減持量只有100億元至200億元，這比股市大幅下跌時3000億元至4000億元的拋壓情況明顯樂觀很多。

　　興業證券分析師張憶東認為，一來清理場外配資所導致的被動“殺跌”動能衰竭，利空顯著緩解；二來美聯儲暫不加息，人民幣匯率已現趨穩跡象；三來成交繼續縮量，顯示主動性“殺跌”動能已衰竭，全部A股日成交金額已萎縮至5000億元以下，場內融資餘額已降至約9300億元；四來機構倉位普遍不高。對於A股未來走勢，張憶東認為，中級反彈、大分化行情已經啟動，重申無風險利率的下降和風險偏好的提升，將主導行情的時間和空間。

　　雖然目前機構觀點由空轉多者居多，但需要提醒投資者的是，底部建立是個複雜過程，需要時間換取空間，雖有短期交易性機會，但眼下也只是輕倉試盤期，暫不宜全倉殺入。