深秋行情演繹或有兩種路徑
- 發佈時間：2015-09-22 09:31:36 來源：福州晚報 責任編輯：羅伯特
■東財
興業證券研究所副所長、首席策略分析師張憶東認為，做空動能階段性衰竭“深秋行情”在猶猶豫豫中展開。
首先，階段性“利空”出盡。（1）清理場外配資所導致的被動“殺跌”動能衰竭，利空顯著緩解。現在，證監會不再提時間表，處理方式更具建設性，要求各證監局應當督促證券公司不要單方面解除合同、簡單採取“一斷了之”的方式來清理信託配資；可以採取將違規賬戶的資産通過非交易過戶、“紅衝藍補”等方式劃轉至同一投資者的賬戶，或者取消資訊系統外部接入許可權並改用合法交易方式等方法處理。（2）美聯儲暫不加息，美元指數偏弱有助於緩衝人民幣貶值的壓力。外管局綜合司司長日前表示，當前人民幣貶值壓力已經釋放完畢，人民幣匯率已經大體恢復穩定。（3）成交繼續縮量，顯示主動性“殺跌”動能已衰竭。全部A股日成交金額已萎縮至5000億元以下；場內融資餘額已降至約9300億元；機構倉位普遍不高。
愛在深秋，中級反彈、大分化行情已經啟動。深秋行情的演繹將有兩種路徑：路徑一是眾多等著“抄底”的人期待的理想狀態，即還有“最後一跌”跌到2500點左右，跌出更多帶血的籌碼、跌出更多“價廉物美量又足”的好股票，從而形成更強勁的超跌深度反彈。路徑二是更可能實現的，即市場常常不按照人們的美好意願運作，在當前相對尷尬的估值水準下開始猶猶豫豫地震蕩反彈。此前在清理場外配資行動擴大化的背景下，我是按照第一種路徑來預測行情啟動的時間和空間的。但在清理配資的政策調整後，第二種路徑的概率更大。
其次，市場信心仍在“築底”，風險偏好的改善比較緩慢，好消息是做多動能以及賺錢效應有所提升。（1）A股市場最好的信心提振劑是賺錢效應，帶血的籌碼殺出來之後，賺錢效應的星星之火已經燃起。A股市場個人投資者參與程度過高，滑頭博弈，強調趨勢，羊群效應明顯。股災之後居民財富配置方向逆轉，當前A股行情的存量博弈色彩更濃，“老手”審慎博反彈，而“新手”絕望離場。（2）季度性大跌之後，跌深反彈的動能不斷孕育，倉位偏輕的機構投資者參與“吃飯”行情的積極性開始提升。
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