國企改革頂層設計總方案出臺 中國中鐵與中鐵二局籌劃資産整合

　　廣州日報訊（文/表 記者張忠安）國務院印發了《關於深化國有企業改革的指導意見》（下稱《意見》），並成為新時期指導和推進國企改革的綱領性文件，從總體要求到分類改革、完善現代企業制度和國資管理體制、發展混合所有制經濟、強化監督防止國有資産流失等方面提出國企改革目標和舉措。

　　值得注意的是，二級市場上，國企改革概念股近期持續低迷，中糧屯河最近17個交易日跌幅在50%左右，不少投資者對國企改革主題的信心有所動搖。不過，根據記者了解，大多數機構依然看好國企改革主題。其中，最被看好的是“大集團小公司”類國企的整體上市預期。

　　混改不設時間表

　　成熟一個推一個

　　《意見》對多個改革方案進行概括性闡述。其中，在分類監管、國資委以“管資本”為主、股權多元化、國企重組整合、整體上市等方面亮點頻現。而且，《意見》提出了時間表，如到2020年，部分領域要取得決定性成果。

　　《意見》提出，對於國企分類改革，將分為商業類和公益類，並對於商業類、公益類的企業推進國企改革提出了不同的要求。實行分類改革、分類發展、分類監管、分類定責、分類考核，推動國有企業同市場經濟深入融合。其中，商業類國有企業按照市場化要求實行商業化運作，主業處於充分競爭行業和領域的商業類國企，原則上都要實行公司制股份制改革，積極引入其他國有資本或各類國有資本實現股權多元化。

　　而針對市場關注的混改，《意見》指出，發展混合所有制經濟的目標是促進國有企業轉換經營機制，放大國有資本功能，提高國有資本配置和運作效率。堅持因地施策、因業施策、因企施策，不搞拉郎配、不搞全覆蓋，不設時間表，成熟一個推進一個。

　　在時間上，國務院要求，到2020年，在重要領域和關鍵環節取得決定性成果，形成更符合我國基本經濟制度和社會主義市場經濟要求的國資管理體制、現代企業制度、市場化經營機制，國有經濟活力控制力影響力抗風險能力明顯增強。

　　國企整體上市

　　成最大看點

　　從《意見》內容來看，本次出臺的頂層設計內容偏向於原則性、綱領性，但亮點也不少，其中，作為國企改革的總綱，涵蓋了改革過程中所涉及的大部分重大問題，並且首次表態鼓勵國有企業整體上市。這也成為資本市場最大的看點。

　　對資本市場而言，投資者最為關注的是有關“整體上市”的表態。《意見》明確表示，將加大國企集團層面的公司制改革力度，積極引入各類投資者實現股權多元化，大力推動國有企業改制上市，創造條件實現集團公司整體上市。

　　國海證券分析師李亞明指出，混合所有制改革的前提是提高國有資産的證券化率，而整體上市又是實現證券化的方式之一。目前國有資産的資産證券化率還不到30%，初步測算估計，未來幾年內將有高達30 萬億元的國有資産進入資本市場。“我們認為資産證券化相比于混合所有制改革是比較容易實現的，預計未來國企改革中會有大量的資産重組機會，對於短期國企估值的提升是有利的。”李亞明表示。

　　國企改革

　　市場看點

　　目標

　　到2020年，在重要領域和關鍵環節取得決定性成果。

　　市場表現

　　8月18日以來，國企改革龍頭個股領跌大盤，而在上周，大多數國企改革個股也缺席反彈行情。

　　市場預計

　　目前國有資産的資産證券化率還不到30%，初步測算估計，未來幾年內將有高達30 萬億元的國有資産進入資本市場。

　　券商看法

　　國企改革主題依然有希望，其中，大集團小公司類國企最受歡迎。

　　關注相關領域

　　國務院國資委主任、黨委書記張毅解讀説：在石油、天然氣、電力、鐵路、電信、資源開發、公用事業等領域加快向非國有資本推出一批符合産業政策、有利於轉型升級的項目。

　　最新動態：

　　中鐵二局和中國中鐵

　　籌劃資産整合

　　中鐵二局(600528)昨日晚間發佈公告稱，因公司正在籌劃與間接控股股東中國中鐵股份有限公司之間的重大資産整合事項，公司股票自今日起停牌。中國中鐵（601390）也同時發佈了停牌公告。 （記者張毓）

　　“大集團小公司”、地方國企改革最被機構看好

　　“從個股表現看，國企改革概念似乎不行了。”上週末一位股民對廣州日報記者表示。數據顯示，從今年8月18日以來，國企改革龍頭個股領跌大盤，而在上周，大多數國企改革個股也缺席反彈行情。有調研顯示，投資者對國企改革預期開始降溫。但機構們普遍認為，國企改革主題依然有希望，其中，大集團小公司類國企最受歡迎。

　　中信證券分析師黃若谷稱，近期，該券商在廣深、上海、北京等地與不同類型的眾多投資者，就國企改革進行交流。結果發現投資者對國有企業改革預期普遍較低。黃若谷在最新的一份研究報告中指出，之所以投資者相對靜觀變化，一方面是頂層設計方案遲遲不出。另一方面，不少投資者擔憂國企改革的市場化方向可能改變。另外，高管限薪也給投資者帶來疑惑。

　　不過，黃若谷認為，國企改革極為重要，必須要慎之又慎，頂層設計也是需要進行反覆斟酌、完全穩妥之後再發佈。而且頂層設計方案推出得慢，並不代表改革最終進展慢。對限薪酬，黃若谷稱，國企高管分為行政體系和市場體系兩個系統。其中，幹部是由組織部或政府部門任命，激發點主要是行政職級的晉陞。因此，中信證券堅定看好國企改革的前景。

　　中信建投證券分析師高曉春也認為，儘管頂層設計方案出臺時間晚于市場預期，但全國各地陸續出臺了國企改革方案，發展混合所有制、優化國資監管體系成為改革重點。省級地方政府正在加快落地國企改革措施，部分地級市也在制定國企改革方案。有統計顯示，目前已有22個省區市出臺國企改革方案，地方國企改革正在全面鋪開。特別是進入下半年以來，不僅省級地方政府正在加快國企改革措施落地，部分地級市也在制定國企改革方案。

　　在投資上，那些上市公司市值較小，但背靠大集團公司；上市公司盈利能力弱，但集團公司有優質資産等值得關注。如號百控股、國投新集、洛陽玻璃、東方能源、金龍汽車、杭鋼股份、寧波海運、湘電股份、廣州浪奇等。