市場期待已久的《關於深化國有企業改革的指導意見》（以下簡稱《意見》）昨日發佈，《意見》提出積極引入各類投資者實現股權多元化，大力推動國有企業改制上市，創造條件實現集團公司整體上市。在當前資本市場走勢低迷的情況下，引發市場極大關注。

　　民生證券研究院認為，通過國資證券化、混合所有制等改革手段，引入民間資本進入這些企業，加大市場對國企的監督，同時改革國企領導人薪酬制度等，是破解中國國企政企不分等現狀問題的主要手段。

　　民生證券研究院甚至預測，國資證券化將成為國企改革的排頭兵，而提高國資證券化率的根本途徑是整體上市。其研究報告認為，國資證券化因其擁有上市融資的功能，改革阻力較小，且通過增資擴股，將直接降低國有企業的杠桿率。此外，借用資本市場嚴格的外部監管和産權主體多元化實現混改，國企整體上市之後，將直接解決國企盈利能力不強的核心問題——政企不分，通過國企公司治理的提升增強其盈利能力，實現順利去杠桿。

　　國海證券認為，國企改革主題的行情遠沒有結束，依舊是市場確定性最強、關注度最高的主題。國企改革涉及面廣、任務艱巨，後續隨著配套細則的出臺，還將迎來持續的催化。

　　本版稿件均據新華社、中新社

　　集團向公司注入資産

　　國企改革首要關注集團資産注入。對於擁有眾多上市平臺的集團而言，上市平臺較為稀缺的集團將相關的優質資産注入上市公司的確定性更高。

　　由於公司是集團的唯一上市平臺，集團旗下不存在與之主業類似的上市平臺，因此注入上市平臺的確定性較高。並且作為集團的唯一上市平臺，其主業與集團主業一般具有較高的一致性，而集團主業資産的規模相對較大，可注入空間大。因此，無論從集團層面還是上市公司層面來講，“大集團、小公司”都是國企改革中值得重點關注的投資策略。

　　個股推薦

　　佳電股份（母公司哈爾濱電氣集團公司，上市資産僅佔集團資産1%）

　　華貿物流（母公司中國港中旅集團公司，上市資産僅佔集團資産2%）

　　蘭太實業（母公司中國鹽業總公司，上市資産僅佔集團資産6%）

　　中化國際（母公司中國中化集團，上市資産僅佔集團資産6%）

　　中國海誠（母公司中國輕工集團公司，上市資産僅佔集團資産12%）

　　央企之間的重組合併

　　國企改革頂層設計方案中，央企整合是政策風向和關注焦點，未來央企的兼併重組很可能圍繞兩個重要的維度來進行：一是針對於外向型央企，力求通過兼併重組提升國際影響力，同時避免央企之間的海外惡性競爭。二是針對於內向型央企，兼併重組將有助於這些央企從過度競爭和産能過剩的環境中走出來，從而提升集中度、率先做大。

　　這些行業包括汽車、工程施工、電力設備、船舶、航運、航空航太等等，涉及面很廣，投資者的選擇面也很廣。

　　個股推薦

　　一汽轎車、一汽夏利、東風汽車（汽車製造）；中國交建、中國建築（工程施工）；中海發展、外運發展、招商輪船（航運業）；五礦發展、中國中冶（冶金）；中國衛星、航太機電、中興通訊（航空航太）；上海電力、吉電股份、漳澤電力、中國電力（電力行業）。

　　混合所有制改革機會大

　　混合所有制是重中之重，混改是國企改革重要方向，資産證券化是混改重要途徑。

　　安信證券表示，對於A股市場來説，以做強為基礎的國有企業，相對單純的合併做大，無疑對提升企業盈利能力具有更重要的意義，同時也對投資者具有更強的吸引力。下一步石油、天然氣等領域的國企混改，對應到A股市場的投資機會上，相關領域民營企業或將迎來重要機遇。

　　對此，銀河證券也指出，社會公眾的參與可以充足國有企業的資本，強化國有企業的資源優勢、擴大投資規模，並且通過社會公眾的監督參與，國有企業的管理及經營能力也將得到提高。

　　個股推薦

　　國藥集團旗下上市公司、中糧集團下上市公司、國投公司旗下上市公司、中石化集團旗下上市公司。

　　困境企業的並購借殼

　　傳統行業的國企可能通過收購、借殼等方式實現業務的轉型，此類機會重點觀察上市公司所處的行業是否面臨困境、是否明確在公開資訊中表明轉型的意願，甚至出售原來主營資産。

　　個股推薦

　　目前A股正在交易的*ST公司有52家，其中，*ST皇臺、*ST國創、*ST國通、*ST元登家已發佈了重組公告。*ST國通的重組方案已獲得批准。

　　國資股東退位讓賢暗流涌動

　　繼中海海盛、黑化股份之後，近期又有兩家國資上市公司宣佈易主：國有控股方通過定增或重大資産重組的方式將上市平臺讓與民營資本，實現資源的有效整合。有分析人士指出，隨著國企改革加速進行，部分國資上市平台資源將獲得整合機會，而對資本平臺期盼多時的各路資本也有望借此邁入資本市場。

　　據不完全統計，近一個月來，已有包括中炬高新、大橡塑在內的多家國資上市公司發佈股權變更消息，並引發了市場的追捧。今年以來，已有近10家國資上市公司的實際控制人宣佈讓賢，以多種方式將所持有的上市平臺轉讓給民資。股份易主的上市公司還有*ST金路。