中新網9月11日電日前，摩根斯坦利發佈題為《阿里巴巴：澄清GMV》的報告。報告稱，根據阿里巴巴的數據顯示，天貓淘寶用戶活躍度，參與度的增長勢頭喜人，證明中國消費者依然有意願和能力花錢消費。宏觀影響主要在高客單價購物方面。

　　此前對阿裏GMV增長率下降的報道，摩根斯坦利表示，市場上有廣泛的誤讀，GMV同比增長率的降幅並不大，預計只有2-3%。阿里巴巴重點于打擊刷單，提升GMV的品質，並建立一個健康的，融合線上線下商業的更大生態。

　　報告編譯如下：

　　阿里巴巴昨天出席了一個投資者會議，不過投資者有所誤解。我們經過討論、研究，得出了以下結論：

　　阿裏第三季度GMV的增長率放緩，但依舊會達到27-28%：阿里巴巴指出，中國消費者的薪水還在不斷增長，工作崗位在增加，家庭字長在增長，消費者依然有能力和意願來花錢消費。但是從心理上來説，宏觀的情況變化會阻礙消費，因此客單價比預期要低一些，很可能是因為消費者推遲購買了高客單價商品(比如手機，電器)。

　　因此，阿里巴巴預計，第三季度GMV增長率會比預期的增長率會低，降低比例是”個位數的中段“。這意味著第三季度GMV增長率會比市場預期的增長率低2-3%(目前預期在30%左右)。(計算方法是，原本預期增長率30%，假設增長率降低6%，GMV同比增長的降低水準是30%x6%=1.8%，同比增長率為30%-1.8%=28.2%)

　　現在市場上普遍存在誤解，認為比阿裏GMV將比預期增長率30%低5%，增長變為25%。

　　儘管受宏觀降速的影響，但是阿里巴巴表示，2016財年5000億美元GMV(3.2萬億元人民幣)的目標。

　　用戶活躍度和參與度依舊強勁：儘管GMV有些受到影響，但阿裏發現PC和移動的流量都勢頭喜人。在整個品類上，用戶的購物參與保持強勁。

　　目前，阿裏重點是成交額的品質，提升貨幣化比率和提升PC廣告水準：阿里巴巴已經重兵集結于打擊刷單活動，來提升成交額品質，公司會繼續這樣推動。

　　阿里巴巴還會繼續研發實驗各種創新性的貨幣化方法，以提高PC和移動的廣告收入。這會帶來PC和移動端的用戶體驗提高，同時提高貨幣化率。

　　阿里巴巴會繼續提升廣告水準，增強個性化，創造新的廣告形式，在將來提高PC的貨幣化率。由於移動貨幣化率增長勢頭迅猛，阿里巴巴指出，一旦PC貨幣化率穩定下來，總體貨幣化率將會提升。

　　總體來説，公司希望提升成交額品質，來創造一個有品質的生態閉環，提升長期的GMV增長和貨幣化率，這樣，大數據和雲計算的優勢將會成為關鍵的競爭優勢。

　　對於蘇寧的交易，阿里巴巴管理層相信，和蘇寧的合作會超越在天貓銷售消費電子産品的層面。這將會是一個更大的全渠道合作，以優化供應鏈，提升物流(比如用店內庫存實現兩小時快遞)，還將會提升店內消費體驗。

　　此外，我們注意到蘇寧9月7日在南京和中國郵政開展合作，用O2O服務中心和物流整合，來解決”最後一公里“，並滿足農村消費者。我們相信這是未來蘇寧計劃將倉庫和門店網路”平臺化“的信號，並且和阿裏的菜鳥網路合作。

　　我們相信，9月5日中國郵政投資螞蟻金服(阿里巴巴的姐妹企業)。這再次展示了阿里巴巴強大的戰略遠景——形成了一個融合線上線下的更大生態系統。