2008年以後，華爾街出現了一個“病症”：不舒服就找美聯儲的“肩膀”靠一靠。美聯儲也是有情有義，數年來，有求必應。數輪量化寬鬆下來，華爾街“體格”基本恢復，但是全球貨幣市場的秩序亂了。自去年以來，美聯儲一直有心恢復這個秩序——加息，但是或這或那的原因，耽擱至今。本來9月是一個正確時點，怎奈，全球資本市場暴跌，華爾街又想靠一下美聯儲肩膀：延後加息吧。

　　關於美聯儲是否加息、何時加息，9月16日和9月24日是需要特別注意的重要時間窗口。

　　9月16日-9月17日，美聯儲舉行政策會議；9月24日，美聯儲主席耶倫將在馬薩諸塞大學艾莫斯特分校發表演講。

　　屆時，或許一切皆明瞭，但是資本市場的門每天都要開。9月以來，全球資本市場跌勢不止，貨幣市場競相貶值，市場都試圖提前釋放美聯儲加息風險。目前主流的觀點有三個：一、9月加息；二、延後加息；三、不但不會加息，而且還會推QE4。

　　觀點一：9月加息

　　理由：美國就業市場表現強勁，雖然目前通脹仍處於低水準，但鋻於貨幣政策對經濟活動的影響大幅滯後，意味當局不應等到通脹率重返2%才加息

　　直至今日，美聯儲高層仍舊沒有徹底將9月“關口”關閉。

　　美國美聯儲第二號人物──副主席費希爾在8月底的Jackson Hole研討會發表演説前接受訪問，“現在不會就9月加息作決定，加息的大門依然未關上。”

　　費希爾承認，直到最近，美聯儲9月加息的理據頗為充分，“雖然金融市場環境會左右美聯儲的決定，但資本市場不穩情況可以很快平息，最重要的是美國經濟正恢復正常。”

　　一直以來，美聯儲宣稱，加息取決於就業及通脹兩大因素。截至目前，美國就業市場表現強勁，但通脹指標不如預期。不過，費希爾稱，“目前通脹仍處於低水準，容許當局逐步解除寬鬆貨幣政策，鋻於貨幣政策對經濟活動的影響大幅滯後，意味當局不應等到通脹率重返2%才加息。”

　　彭博社報道，按照債券市場的數據，9月份已被視為是美聯儲加息的時點。報道顯示，對聯邦基金利率最敏感的美國2年期國債孳息率，已連續第五個月上升，上次出現這個升勢的時間是在2006年，恰是美聯儲最近一次加息的時刻。

　　9月初，華爾街交易員一直押注9月份美聯儲會出手，雖然後來全球股市大跌，市場揣測，美聯儲可能延後升息，但是，如今股市回穩，9月加息的幾率再度攀升。SMBC日興證券駐東京的資深市場經濟學家Hiroki Shimazu認為：“顯然美聯儲想加息，9月份是最有可能的月份。美國經濟真的很強。”花旗集團也維持9月加息預期不變。

　　觀點二：延後加息

　　理由：鋻於通脹和全球經濟增長的不確定性，以及美國政治因素，美聯儲的加息步伐會放慢，怎麼也得延至10月再議

　　一些投資人認定，美聯儲不可能在9月加息。

　　Nikko SMBC首席策略師Chotaro Morita稱，美國製造業增長放緩、美元走強以及新興市場經濟下滑給美國經濟前景蒙上陰影，這一切讓美聯儲加息可能性看起來“難以捉摸”。

　　此外，近期全球股市出現了新一輪下跌，亦暗示美聯儲不可能在9月份加息。

　　另有分析人士指出，美聯儲政策時常受美國政治影響。2012年底，當時的美聯儲主席貝南奇就曾經推出“無上限量寬買債”，為美國面臨“財政懸崖”的風險買足保險。今年9月中開始至11月，美國國會又要就幾年重要議題作出決議，包括9月17日的伊朗核武協議、9月底的財政年度終結引起的政府停擺問題及11月中的債務上限問題，這些都會讓美聯儲裹足不前。

　　摩根大通表示，9月加息機會降至35%至40%，但認為年內加息的可能仍然頗大，並預計美聯儲在2016年底前將加息5次。

　　一些人士甚至開始關注10月的美聯儲政策會議，並討論到這一時點加息的可能性。法國興業銀行駐紐約利率銷售策略員Omair Sharif支援押後至10月加息，“美聯儲9月會議時未有足夠時間消化最新數據和與市場溝通。”

　　聖劉易斯聯儲銀行行長布拉德更認為，若美聯儲選擇10月加息，屆時應考慮召開記者會，以便解釋加息決定，亞特蘭大聯儲銀行行長洛克哈特亦指出，10月是“現場會議”。

　　無論是10月抑或更後，“推遲加息”派都指出，鋻於通脹和全球經濟增長的不確定性，不論聯邦儲備局何時啟動加息，日後的加息步伐都應該緩慢進行。

　　波士頓聯邦準備銀行行長羅森格倫就表示，相比之前的週期，美聯儲此輪加息週期的長度將會更加緩慢，而且最終所觸及的利率水準也會較歷史水準更低，由於通脹更難達到2%目標，故無論提前加息還是推遲數月才採取行動，所帶來的經濟影響並不大。

　　觀點三：第四輪QE

　　理由：從一個更長債務週期的角度看，市場正面臨通縮風險而非通脹，美聯儲應推行新一輪量化寬鬆措施，以增加市場流動性

　　最悲觀的投資人甚至認為，美聯儲沒準會推出第四波量化寬鬆措施（QE）。

　　美國前財長薩默斯説，美國是時候討論是否要推出第四輪量寬措施，“收購資産、拉抬股價並抑制資本市場波動”。

　　薩默斯曾任克林頓政府財長和奧巴馬政府顧問，目前擔任哈佛大學教授。美聯儲前主席伯南克退休前，他曾是接任美聯儲掌舵人的大熱門。薩默斯繼8月24日投書《金融時報》，強調9月升息將是“嚴重失誤”，隨後在推特上指出，美聯儲應該考慮是否啟動另一次債券購買計劃，也就是QE，“全球經濟前景增添不明朗。除週邊形勢外，美國還面對工資和物價增長停滯的問題，商品價格急挫，全球通縮或隱或現。面對全球衰退風險上升，加上美國已無減息空間，再推量寬QE恐成惟一齣路。”

　　薩默斯的言論獲得全球最大對衝基金橋水創辦人達利奧的認可，“從一個更長債務週期的角度看，市場正面臨通縮風險而非通脹，美聯儲應推行新一輪量化寬鬆措施，以增加市場流動性。”

　　達利奧隨後接受傳媒訪問時澄清，美聯儲是可以在加息後推QE4。他表示，“加息0.25%至0.5%並不是很大的貨幣緊縮，不過，若回顧1936年，若美聯儲現時加息，確實會令人擔心”。

　　不過，在目前形勢下，期待美聯儲用QE4救市言之過早。安聯集團首席經濟顧問、彭博視角專欄作家Mohamed A. El-Erian認為，長期視美聯儲為盟友的華爾街會有這種不切實際的想法，不讓人意外，但美聯儲短期內不太可能、也不該這麼做。