空調三季度面臨去庫存壓力
- 發佈時間：2015-08-31 09:32:12 來源：廣州日報 責任編輯：羅伯特
投資建議：近期市場迎來較大幅度調整，整體經濟形勢仍不明朗，家電公司也存在經營壓力。短期不宜過分樂觀。
空調三季度或將承受較大壓力。一方面受到涼夏的影響；另一方面空調企業三季度面臨較大去庫存壓力。預計隨著前三季度庫存逐漸清理，再疊加上半年地産成交量反彈效果的逐步顯現，四季度空調行業基本面下滑情況或有緩和。
黑電方面，廣電總局再出禁令，預計影響有限。廣電總局決定進一步擴大TVOS智慧電視作業系統在有線運營商中的試點範圍，有線運營商未來的採購或整合研發和安裝的智慧電視機頂盒等終端將強制使用TVOS 系統。安信證券長期依然看好智慧電視産業鏈的投資機會，整機終端廠商受到廣電強制推行TVOS 政策的影響最小。首推海信電器，公司擁有國內最大智慧電視活躍用戶數量，在商業模式上積極探索，旗下海視雲在網際網路電視業務及平臺運營上廣泛佈局。推薦TCL 集團、兆馳股份、深康佳A、四川長虹。
養老金入市，利好家電藍籌。家電藍籌ETF 標的主要包括：1)上證50 成分股：青島海爾；2)滬深300 成分股：TCL 集團、美的集團、格力電器、海信電器、青島海爾、四川長虹。
廚電方面，推薦龍頭老闆電器。一是行業成長性良好，二是龍頭集中度有較大空間，未來隨著公司渠道進一步下沉，業績持續增長值得期待。
白電方面，推薦小天鵝A。今年洗衣機行業整體情況較好，公司有望在競爭對手惠而浦調整期內進一步提高份額。公司剔除凈現金的實際市值僅57 億元，預計2015 年凈利潤10 億元，估值具有吸引力。
小家電方面，推薦愛仕達，公司業績處於反轉階段，中期預計實現30%~80%的業績增長，三年定增計劃實現管理層、員工、經銷商利益的捆綁。
綜上，近期重點關注廚電龍頭老闆電器，客廳經濟龍頭海信電器，優質標的小天鵝A，業績加速反轉的愛仕達。
風險提示：房地産市場、原材料價格有波動風險。
（安信證券）
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