一年定存

　　基準利率創歷史新低 一年期以上定存利率上限放開

　　降息降準後

　　廣州日報訊 （文、表記者李婧暄）昨日起央行啟動自去年11月以來的第5次降息，其中，本輪降息後，一年期基準利率降至1.75%，此次降息將放開一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動上限不變。

　　記者調查發現，一年期以上存款基準利率放開，各家銀行都在緊急調整官網報價，其中，部分銀行間定存利率差距在50%甚至更高，銀行間利率定價進一步拉開。

　　一年期存款基準利率

　　進入“1”時代

　　本次降息是央行9個月內的第5次降息，頻次之多並不多見。本輪降息後，一年期存款基準利率已經降至1.75%，創下了新的存款基準利率歷史新低。此前，2002年2月21日，央行將存款基準利率下調至1.98%。隨後進入加息週期，直至2008年全球經濟危機爆發，央行多次降息，2008年全球金融危機期間的最低存款利率為2.25%。

　　2014年11月22日，央行降息後，一年期整存整取存款基準利率由3%調整為2.75%。僅隔3個月零6天，央行于當年2月28日晚再次宣佈降息，自2015年3月1日起，一年期存款基準利率下調0.25個百分點，從2.75%降至2.5%。緊接著，5月11日一年期的存款基準利率由2.5%降至2.25%。最近的一次降息是2015年6月28日，一年期存款基本利率從2.25%降至2%。

　　而此次降息之後，一年期存款基準利率將徹底進入“1”時代。也就是説，在不到一年時間，一年期存款基準利率從3%一路降至目前的1.75%。以10萬元存款為例，現在的利息只有1750元，而就在去年11月22日以前，一年期定存利息為3000元，不到一年時間相差了1250元。

　　值得關注的是，此次降息將放開一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動上限不變。也就是説，央行這次將放開定期存款利率浮動上限的範圍，各家銀行定期存款利率將差異性更大，市民存款更需要貨比三家。

　　不過，5月11日降息時，央行就曾將存款利率浮動區間擴大至基準利率1.5倍。但事實上，各家銀行並沒有用足這一上限。而在6月28日降息後，只有極個別銀行用足了上浮的最高限度，多數銀行上浮空間仍在30%左右，甚至還有銀行適時地下調了上浮幅度。

　　昨日記者調查發現，多家銀行都調整了存款利率，其中國有大行的兩年期官網掛牌價保持在2.5%，而3年期的存款利率與基準持平，而同一個期限的不少城商行，將存款利率上浮50%至4.5%，差距較大。舉例説，同樣一筆100萬元3年期定期存款（以3年期存款利率3%來算），在國有大行存一年利息3萬元，而在一些上浮的城商行（以4.5%的利率來算）則可以獲得4.5萬元的利息，三年下來，前者總利息是9萬元，後者利息是13.5萬元。

　　債市

　　短期債市將王者歸來

　　債市收益率

　　普遍出現上行

　　廣州日報訊 （記者潘彧）前日晚間，央行宣佈降準降息。昨日，債市收益率普遍出現上行，其中國債指數結束兩天連跌，轉而上行，而企債指數也出現0.07%的上揚，幅度高過此前一週。

　　業內人士表示，數千億資金的釋放將觸發一波債市行情，短期債市將王者歸來，而低評級信用債的信用風險依然存在。

　　數千億資金釋放將觸發一波債市行情。國信證券表示，按照資金總量估算，本次降準合計釋放資金大約6700億元。而申萬宏源債券分析師陳康接受採訪稱，50基點從效果上來講，大概釋放3000億~4000億元資金，主要對衝外佔流出，力度偏溫和。

　　海通宏觀證券分析師姜超則認為，此次全面降準釋放資金約5900億元，對農村金融機構和金融租賃、汽車金融公司定向降準額外釋放資金約1000億元，合計共釋放資金約6900億元，疊加央行近期公開市場逆回購操作、MLF投放，釋放資金超萬億元。

　　業內人士普遍認為，釋放的資金在股市下跌後，避險情緒升溫的情況下，將持續回流債市，“雙降緩解流動性壓力，短期債市將王者歸來。”姜超表示。

　　招商證券也在研報中釋放出同樣的觀點：面對跨境資金流出壓力，未來降準對衝的可能性仍然存在。市場對於全球貨幣競相貶值和中國經濟仍存憂慮，高風險資産拋售加劇，投資者風險偏好顯著下降，債市有望受益。

　　陳康則認為，降息有助銀行負債成本進一步下行，料觸發一波債市行情。

　　債基

　　“雙降”超預期 債基獲追捧

　　純債基金年內均賺逾7%

　　廣州日報訊 （記者吳倩）央行“雙降”催生市場短期債市將王者歸來的預期，昨日，二級市場上，上市交易的債券基金普漲，部分品種大漲超過5%。而事實上，市場上一些機構資金已轉配債券、貨幣等固定收益基金，不少基金公司債券基金、貨幣基金都迎來凈申購。

　　部分純債基金

　　年內收益已超10%

　　“雙降”時點力度超預期，提振的不僅是A股市場信心。“股市下跌後，避險情緒升溫，資金持續回流債市，而雙降緩解流動性壓力，短期債市將王者歸來。下一輪大類資産輪動或有望逐漸開始。”海通證券宏觀姜超團隊稱。

　　昨日，上市交易的債券基金多數報漲，其中，天弘同利分級債券B收漲9.38%，LOF基金易方達歲豐添利債券也大漲5.31%，鵬華豐潤債券收漲近2.5%。

　　事實上，股市近期大幅震蕩，債券基金以其穩健性成為震蕩市中資金避險的一大避風港，收益完全來自於債券投資的純債債券基金錶現突出。

　　據同花順iFinD數據，按銀河證券口徑，7月以來，A股下跌約30%，截至本週三，純債債券基金平均賺了約2%的收益，折算年化收益率水準超過10%。其中，博時月月薪、博時雙月薪、工銀信用純債一年定開債券A、南方聚利、南方通利A和廣發純債債券A等15隻純債債基的收益率逾3%。

　　而從今年以來的收益水準看，截至本週三，純債債券基金的平均收益率超過7%，中加純債一年A、廣發純債債券A年內收益率已超10%，富國強回報定期開放債券A、南方通利A同期的收益率也接近10%。

　　理財提醒：

　　存款：利率市場化年內完成

　　據了解，自利率市場化以來，存款利率上限在一步步放開。從銀行的實際定價來看，差異化定價格局的形成反映了銀行根據自身的流動性水準進行合理定價的能力。

　　記者調查發現，每次降息，城商行上浮利率的積極性要比傳統的國有大行和股份制銀行高。分析認為，城商行貸款的項目儲備跟大銀行差距較大，資金的利用能力也遠不如大銀行，因此高息攬儲後通過跟大銀行發生同業業務，以提高其資金收益成為部分城商行和農商行的重要資金利用方式。眼下，除存款外的利率管制已全面放開，存款利率浮動上限已擴大至基準利率的1.5倍，面向企業和個人的大額存單正式發行，存款保險制度順利推出。當前銀行體系流動性總量充裕，市場利率上行壓力相對較小，也為推進利率市場化改革提供了較好的宏觀環境和時間窗口。分析認為，中國的利率市場化將在年內完成。

　　（記者李婧暄）

　　債市：低評級信用債信用風險仍存

　　即使是債市整體走牛，業內人士依然對於低評級信用債的未來走勢表示擔憂。

　　中信建投證券昨日發佈研報稱，今年的評級調整高峰已經過去，且六七月份並沒有出現大量信用風險事件，但風險正在加快集聚，預計9月份開始信用違約事件對債券市場尤其是低評級信用債的影響逐漸加大。

　　實際上，即便在7月份股市調整導致資金大量回流債市，中長久期低評級信用利差仍處於相對高位，説明投資者對信用事件仍有一定程度的擔憂。“我們認為，目前低等級的信用利差對信用風險的反映並不充分，寬鬆的信貸和股市再融資環境並不能掩蓋盈利的惡化。”中信建投分析人士指出。（記者潘彧）

　　債基：迎凈申購 債市仍望震蕩走牛

　　事實上，今年上半年備受冷落的貨幣基金、債券基金等低風險固定收益類産品，近期已是市場追捧的新寵。據了解，目前不少基金公司債券基金、貨幣基金都迎來凈申購。“我們的股票頭寸比較低，大部分資金都轉到債券、貨幣等固定收益品種。”有保險投資經理透露，他們在8月上旬兌現股票投資收益，轉而配置債券基金，下半年寄望于通過債券基金獲取絕對收益。“預計從現在到年底，投資做得比較好的債券基金，還能有3~4個點的絕對收益。即使債市表現一般，也能有兩個點以上的正收益。”

　　“預計債市將維持前期震蕩走牛的趨勢。”南方通利的基金經理何康指出，考慮目前偏低的信用利差和經濟環境，利率債和高等級信用債表現將優於中低等級信用債。何康透露，在投資操作上，將維持目前相對積極的組合配置，預計中長期債券的波段操作收益是構成不同組合收益率差異的主要部分。

　　“結合基本面、政策面以及流動性的判斷，未來債券市場收益率大幅上行的可能性較小，短期受益於大類資産切換的影響可能會有較好的資本獲得收益。”易方達增強回報債券基金經理表示，將保持較高的中高等級信用債倉位，同時謹慎參與利率債波段操作。(吳倩)