原標題：A股破凈潮捲土重來 專家稱原因可能是恐慌情緒

　　【導讀】A股破凈潮捲土重來，23隻股破凈資産；大股東紛紛出手，40家公司被增持。《央廣財經評論》本時段重點關注：悲觀市況下利多因素逐漸累積。同時帶來數據快評：央行進行1500億元7天期逆回購操作。

　　據經濟之聲《央廣財經評論》報道，央行公開市場今天進行1500億元7天期逆回購操作。另外，公開市場今天有1200億元逆回購到期。上周，央行公開市場操作合計向市場凈投放1500億元，創出近半年來高點。

　　隨著國際收支逐漸趨於平衡，外匯佔款將不再是流動供給的主渠道，甚至外匯佔款規模開始出現一定數量的負增長，這需要央行在基礎貨幣投放與引導市場預期管理上有新的創新與應對。

　　今天央行進行1500億逆回購操作，規模創20個月最大。未來我們是不是可能會更多采用公開市場操作，並結合多種工具創新來投放基礎貨幣？經濟之聲特約評論員、英大期貨研究所副所長粟坤全博士對此進行了分析與評論。

　　粟坤全：央行公開市場操作是央行貨幣政策的一部分，在當前金融市場越來越發達的情況下，公開市場操作的重要性越來越顯著。從我們國家的情況來看，貨幣政策的主要目標是實現經濟的增長目標，同時也要注意控制通貨膨脹、就業和國際收支的平衡。當前我國的經濟增長水準相比往年確實有了比較顯著的下降，但是下降水準與年初的目標應該差的不是特別大，所以長週期的貨幣政策操作的可能性比較低。從頻率較高的用度數據來看，當前工業增長值的回落比較明顯，進出口貿易規模的下降也比較顯著，同時PPI和CPI都在逐漸走低。在這種情況下，通過公開市場操作，進行貨幣層面的刺激是有必要的。從最近兩年央行進行公開市場操作的情況來看，它使用的工具越來越多，創新性也比較強，整個操作的指向性也有所增強，從而也更適合新常態下的經濟控制要求。

　　儘管央行在向市場投放貨幣，但是這並沒有對資金需要較大的股市産生明顯的影響。同花順統計顯示，剔除14家負資産的上市公司，截至昨天收盤兩市共有23隻個股市凈率低於1。從行業上來看，破凈的公司主要集中在銀行、鋼鐵、有色、能源行業，在這23隻破凈的個股中有10隻是銀行股，佔破凈個股的比例為43%。

　　而在昨天和今天的市場非理性暴跌中，上市公司再次展開了集體增持護盤行動。截至昨晚，已有約40家上市公司發佈了大股東或董監高增持公告，大部分公司是落實前期已經公佈的股價維穩計劃，涉及資金多在千萬級以上，其中手筆較大的要數齊星鐵塔，公司控股股東昨天耗資超過2億增持齊星鐵塔。

　　從增持群體來説，主要分為兩類：一類是公司董監高自掏腰包，更多的則是公司大股東或控制人慷慨解囊，當然還有的公司是大股東率領高管“集體出動”。

　　經濟之聲：實際上，破凈範圍往往被市場人士認為是市場風格轉換的風向標。以今年初期“牛抬頭”期間為例，兩市破凈的範圍在不斷縮小。而現在兩市的破凈股數量開始逐步增加，這是否表明市場風格正在轉變？

　　粟坤全：市場之前的風格其實是偏向成長投資的，從當前來看，貨幣越來越多，從價值投資的角度來看，肯定會有越來越多的投資者因為數量越來越多的破凈股，進入到市場進行投資，但是破凈股越來越多的現象究竟能否吸引更多的投資者來進行投資？這還需要進行明確的細分。因為有些上市公司本身的財務報表可能存在不合理的現象，破凈的可能就是合理的。還有一些情況是由於市場的恐慌情緒，導致的股票價格偏離了真實的價格，從而造成錯誤的定價。當市場恐慌的情緒緩解或者是消失之後，市場價格自然會進行修整，在這種情況下，破凈股越來越多可能會顯示出市場的風格正在轉變。

　　經濟之聲：而如果從長期價值投資分析的角度出發，“破凈股”是不是能成為一個可以參考的選股方向？還是説容易發生破凈情況的個股一般屬於成長性一般、行業週期不景氣、市場競爭激烈的夕陽産業，投資者一定要慎重選擇？

　　粟坤全：發生破凈可能是由市場的恐慌情緒所導致的，最近市場持續下跌，滬指期貨方面連續跌停，這是市場恐慌情緒非常明顯的一個表現。

　　經濟之聲：處於破凈重災區的銀行股，已經不是第一次受傷。五大銀行的凈利潤同比增速都沒有超過2%，其中增速最低的中國銀行為1.05%。而在2014年一季度，中國銀行、建設銀行及農業銀行凈利潤增速均在10%以上。銀行股整體表現不佳，是不是與欠佳的一季報有直接關係？

　　粟坤全：其實銀行股整體的表現不僅受到了一季度報告的影響。隨著經濟增速的調整和我國去産能、去杠桿的推進，經濟增速會下行，企業也會面臨財務上的困境。實體企業的風險就會表現在銀行的不良資産率的上，這在目前看來只是一種預期，目前反映在價格上面，除了這個基本面的因素之外，還有一些市場情緒方面的因素。市場行情的持續下跌使得投資者的悲觀情緒逐漸上升，所以，即使銀行股資産本身相對較好，但是市場也有可能也存在錯誤的定價。