繼周線二連陽後，本週上證指數重心有所下移，週二上證指數大跌6.15%給了希望市場強勢反彈的投資者當頭一棒。自上證指數7月9日從3373點展開反彈以來，隨著低點的逐步上移以及高點的下移，其波動區間越來越收斂。從形態看，短期下行的趨勢已經比較明朗。經過七八月份的調整，目前兩市的平均市盈率為22倍，市盈率中值113倍，中小板和創業板市盈率分別是69倍和118倍。從估值看，即便9月中上旬指數選擇向上突破，預計拓展空間不會太大。因此，當前階段可以明確市場進入了震蕩向下的節奏，筆者認為在這種市場中重要的操作紀律就是“不殺跌、不追漲、不重倉”，以做波段應對。

　　從8月份以來的行情看，雖然指數波瀾不驚，但個股是頗為精彩。最吸引眼球和讓廣大投資人羨慕嫉妒恨的非妖股梅雁吉祥莫屬。8月3日，梅雁吉祥宣佈證金公司成為其第一大股東，隨後便開啟暴漲模式，11個交易日裏股價最大飆漲192%。作為“救市國家隊”的主力，證金公司、中央匯金的一舉一動無疑牽動著市場的每一根神經。其中匯金公司是由國家出資設立的國有獨資公司，在A股歷史上，其數次出手救市，被市場冠以平準基金的頭銜。8月14日晚間，證監會宣佈，今後若干年，證金公司不會退出，不通過二級市場減持。同日，證金公司通過協議轉讓方式向匯金公司轉讓了部分股票，由其長期持有。這無疑給投資者吃了一顆“定心丸”。實際上，最近一月來，凡是能和證金公司扯上關係的上市公司，其股票基本都能有不錯表現。

　　公開資訊顯示，自7月9日啟動救市模式以來，證金公司掃貨範圍不斷擴大。在證金概念股的瘋狂炒作之下，上市公司紛紛爭相亮明自己的“證金概念”。截至目前，通過上市公司公告、互動交流等正式途徑披露證金公司持股的上市公司已經多達50家。其中，有近30家公司披露，前十大股東均有證金公司在列。筆者認為個人投資者在追逐證金概念股時，需要保持理性。其一，證金入市的主要目的是護盤，提供市場流動性，而並非盈利，因此要辨別證金公司介入的目的；不要在股價大幅上漲之後才介入。其二，證金概念股也並非都是優質個股。如同花順和恒生電子都公告被證監會立案調查。

　　綜合所述，當前階段，市場嚴重缺乏長線投資資金。偏股型基金一個月內被贖回上萬億元的事實，佐證了此時留在市場上的不少都是短線投機資金，只有這樣的資金，才會營造出上述的這種充滿投機色彩的結構性行情。最新數據也顯示，上周（8月10日至8月14日），證券市場銀證轉賬凈流出831億元，已連續四週凈流出。從數據來看，最近上躥下跳的行情，對於多數小散而言，真正能從A股撈金的並不多，選擇短期退場或成了無奈的選擇。在市場價值沒有明顯改善，趨勢沒有明顯逆轉時，可以暫時休假，耐心等待環境轉暖後的機會，一時的蟄伏只為將來更好地崛起。毛羽 柯昌武