莫名其妙的大跌，找不到能説服人的利空，大家把原因歸在期指“交割日魔咒”上。交割日魔咒是指在某個股指期貨合約的交割日臨近時，參與期貨交易的多空雙方為了爭取到對自己有利的合約交割價，運用手段對期貨乃至現貨價格施加影響。這種效應在境外市場普遍存在，例如新加坡新華富時A50的交割日曾多次給A股市場造成較大衝擊。昨天是IF1508、IH1508、IC1508三大期指合約的最後交易日，恰逢股市大跌，“交割日魔咒”再一次應驗！

　　交割日非下跌唯一理由

　　股市又大跌，但不能全歸在期指交割日的身上。除了“惡意做空”的情形，近期週邊股市走勢並不穩，基本面利空及市場信心脆弱，或是連續大跌的主要原因。與之相比，股指期貨更像是股市大跌的替罪羊。

　　■申萬宏源 桂浩明

　　本週股市連跌和期指“交割日魔咒”有一定關係，但最主要還是投資者的心態不穩，不確定性因素多，對預期缺乏穩定。最近大家都在期盼降準，但相關消息並沒有出，導致大家對後市預期不看好。此外，題材股的炒作降溫，也導致資金出逃壓力加大。

　　■廣州萬隆

　　五大因素持續打壓股指。一是美股暴跌，道指重挫2.06%，直接引發A股大幅低開；二是公募基金一個月減持股票上千億元，機構大力度減倉引發持續殺跌；三是中國8月財新製造業PMI初值47.1，創2009年3月以來的新低，經濟形勢不容樂觀，令多方信心受挫；四是最近兩天融資餘額大降200億元，風險偏好資金急劇下降，預示未來行情不樂觀；五是8月份大宗交易量萎縮，機構交投清淡，市場對期市和股市的走勢趨於謹慎。

　　魔性來源於操縱結算價

　　在交割日對股指期貨結算價進行操縱，是導致“交割日效應”的一個重要原因。但有專家指出，機構投資者佔比越高的市場，結算時的持倉量越高，發生結算行情的機會就會增加。滬深300期貨的投資者以個人投資者為主，機構持倉偏低，做價者也就變少了。

　　■股友 雲峰

　　股指期貨以現貨為基準價，到期日公佈的結算價是決定股指期貨到期價格。市場中不乏投機客，股指期貨本身是高杠桿品種，更易引起不當作價。例如，先在股指期貨買進多單，後在股市大舉買進影響指數的大盤股，進而拉抬指數，股指期指的多單就可獲利。同理，先在股指期指做空單，後在股市大舉賣出大盤股，進而壓低指數，股指期指的空單也可獲利。這種做法的發生時機以結算最為合理，結算時股指期貨價必須向現貨價靠攏。

　　■大同證券 胡曉輝

　　國內股指期貨採用現金交割，交割價以收盤前兩小時算數平均價為結算價。現金交割不可能單靠控制期貨來影響價格。要控制價格，就只能控制結算日下午的結算價，除非莊家持有期貨7月大量單邊合約，才有動機去操控下午的現貨結算價。不過，要撬動現貨市場，逼倉概率極小。

　　股指期貨助漲助跌

　　股指期貨是一種金融衍生交易工具，不必把它的作用擴大化，股指期貨並不能從根本上影響市場的走勢，但其對大盤起到了助漲助跌的作用也是不容忽視的。從國外經驗看，股指期貨會加大市場的波動，由於是雙向機制，既可做多也可做空。

　　■國泰君安 任澤平

　　股指期貨是期指做空現貨的陰謀論的“催化劑”。股指期貨的總資金不足500億，A股流動市值為58萬億。截至2015年6月，A股市值約為58萬億；而6月30日，3個股指期貨品種的持倉量分別為78051手、33073手和146514手。期貨公司對客戶的股指期貨保證金率一般為12%-15%，股指期貨的總沉澱資金約為400億元-450億元左右，這不能與股市資金量相提並論。因此，企圖通過股指期貨來操縱股市就十分困難。

　　■媒體人 趙陽戈

　　8月期指合約迎來交割。通常移倉從交割前一週的週五或交割周的週一就開始，但這次多頭主力席位直到本週二才開始大幅移倉，當天滬指大跌240多點。在滬指衝擊4000點無果之後，期指市場加速移倉，昨天是期指交割日，因此8月合約的貼水基本上已經“抹平”。9月合約大幅貼水仍值得注意。

　　■股民觀點

　　■老丹：尾盤還是有一波恐慌盤砸了出來，可能與期指交割及週末因素有關。

　　■木木：為什麼現貨指數要看股指期貨臉色吃飯？

　　■寧波于開：當大跌找不到原因時，期指又將成為替罪羊，遭萬人唾罵。

　　■華人大愛：A股昨天收盤後，期指IC1509就沒再出現大幅賣空的現象，這是什麼情況？