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　　國際貨幣基金組織（IMF）當地時間週三宣佈，其已將當前的特別提款權（SDR）貨幣籃子有效期延長9個月至明年9月30日。這一決定意味著，在2016年10月之前，當前的貨幣籃子不會發生任何改變。

　　有市場人士分析，這表明人民幣加入IMF的SDR貨幣籃子的進度將從最快今年年底推遲到明年年底。不過，有專家在接受南方日報採訪時表示，此次IMF強調延長SDR貨幣籃子的有效期，不會影響其決定人民幣是否納入以及何時做出決定納入SDR。可以預見的是，隨著人民幣定價機制的調整，未來人民幣匯率波動的幅度將進一步加大。

　　●南方日報記者 黃倩蔚 實習生 成潔

　　？解讀

　　討論SDR籃子構成日程未變

　　在週三的會議中，IMF稱，將延長SDR籃子的有效期，目的是為了確保與SDR相關的交易和操作能夠順利進行。IMF稱延期同時是對SDR使用者前期反饋的回應。據了解，SDR當前的籃子貨幣包括美元、歐元、日元和英鎊。

　　不過，IMF理事會表示，其仍將在今年11月討論SDR籃子的構成。IMF表示人民幣在11月一定會獲得三個結果中的一個，這三個結果分別是——納入、不納入以及需要補充更多資訊。

　　此前，IMF官員曾建議人民幣推遲加入，稱在人民幣加入之前其需要做更多的工作。8月初，IMF在《特別提款權（SDR）估值方法評估——初步考慮》的報告中表示，建議將當前貨幣籃子有效期從目前的12月31日延長至2016年9月30日。報告明確表示，無論人民幣是否納入SDR，IMF評估建議將現有貨幣籃子延期9個月至2016年9月30日，可以讓SDR更穩定和可預測以方便持有人使用。

　　就在上周，央行宣佈完善人民幣匯率中間價報價，更多參考市場需求定價，人民幣匯率市場化再向前邁了一大步。客觀上看，這次調整的結果是人民幣一度大幅貶值。

　　IMF對央行的舉動予以積極肯定，稱中國最近允許人民幣匯率由市場決定的舉措是人民幣在成為儲備貨幣的道路上又邁出了一步。在週三的會議室上，IMF亞洲及太平洋部副主任Markus Rodlauer表示，“中國正在不斷從一個緊緊盯住美元的有管理的匯率體系向一個更開放、靈活、更基於市場條件的匯率制度轉型，人民幣應該能在2—3年內實現自由浮動。”

　　事實上，早在今年5月，IMF已經給出了“人民幣不再被低估”的評判。

　　據了解，IMF對籃子貨幣有兩條標準，第一條是該貨幣的發行國（或貨幣聯盟）在過去5年內貨物和服務出口額位居前列，第二條是IMF認定該貨幣“可自由使用”。“自由使用”的標準包括四個關鍵指標：該貨幣在國際儲備中的份額、以該貨幣計值的國際銀行借貸、以該貨幣計值的國際債券、即期外匯交易量。有市場分析指出，儘管中國早已滿足第一個條件，但第二項標準仍需努力。

　　？影響

　　人民幣年內貶值幅度有限

　　值得注意的是，20日央行公佈的人民幣兌美元中間價為6.3915，比19日上漲48個基點，漲幅0.08%，創2個月最大升幅。這是連續第五天上調人民幣中間價。

　　週三IMF決議公佈後，離岸人民幣隔夜一度大跌逾200點，20日早盤又反彈回到6.4450水準。8月13日，中國央行宣佈匯率中間價報價改革，人民幣隨後連續貶值，3天內連續下調中間價約3000點，引發全球市場關注。

　　招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮認為，未來人民幣匯率的走勢歸根結底還是要看中國的經濟表現和政策取向。

　　瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席經濟學家陶冬認為，目前人民幣匯率已見短期穩定，但是其運作模式已經發生重大改變，未來人民幣匯率波動幅度會比以前更大。

　　隨著美國經濟穩步復蘇，美聯儲在年底前啟動加息概率較大，加上中國經濟下行壓力依然存在，CPI有所回升但PPI持續下跌，市場對人民幣貶值預期加大，資本面臨流出壓力。根據央行此前公佈的數據，跨境資本流動在連續三個月出現改善後，7月再度出現振蕩。境內銀行代客涉外收付款逆差129億元人民幣，較上月回落1621億元。金融機構外匯佔款下降2491億元，刷新單月最大降幅紀錄。

　　外匯專家、中信銀行廣州分行外匯資金團隊負責人梅治信認為，雖然我國經濟增長放緩、美國進入加息週期，美元維持強勢，但另一方面，為防範貶值預期所引發的資金外流，預計央行不會放任人民幣貶值，預期年內貶值幅度有限。

　　■連線

　　外匯專家梅治信：

　　人民幣匯改進度

　　不會受到影響

　　外匯專家、中信銀行廣州分行外匯資金團隊負責人梅治信分析認為，此次IMF強調延長SDR貨幣籃子的有效期只是技術性調整，事實上無關IMF對人民幣的評判，不會影響其決定人民幣是否納入以及何時做出決定納入SDR。

　　從2005年7月21日開始的人民幣匯率改革十年曆程可以看出，人民幣匯率改革始終保持循序漸進的節奏。2015年8月11日，中國央行宣佈完善人民幣匯率中間價報價無疑是人民幣匯率改革的重大進程，IMF在2015年8月12日的公告中也對此表示歡迎。“個人認為IMF做的這個決定，並不會對人民幣匯率改革進度産生影響。”

　　梅治信分析認為，國際社會輿論或許會希望一定程度內加快人民幣匯率改革的步伐，但不太可能直接影響中國央行人民匯率改革循序漸進的節奏。梅治信預計，下半年人民匯率改革對人民幣匯率走勢的影響有限，人民幣匯率走勢更多的會受到國際貿易因素以及供求關係的影響。

　　瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席經濟學家陶冬指出，人民幣以匯率穩定、強勢著稱，上周中國央行調整中間價報價機制，人民幣連續三天貶值，觸發全球風險意識的上升，資金流向改變。

　　陶冬認為，目前人民幣匯率已見短期穩定，但是其運作模式已經發生重大改變。可以預見人民幣匯率波動幅度會比以前更大，對中國經濟以及世界其他國家匯率更敏感，匯率政策也可能成為整個宏觀政策工具箱中的一部分。其分析認為，完善匯率中間價報價有利於中國更有效分配資源並適當釋放風險，從長遠來看是好事。不過，匯率的風險溢價自然也上升了。普通民眾與企業乃至全世界市場都需要重新適應人民幣新的形成機制。