今年，迎來元年的股權眾籌在成為下一個網際網路金融風口的同時，也面臨著監管缺失的質疑。

　　隨著證監會對股權眾籌實際情況摸底的展開，有消息人士指出，相關監管細則也將在不久後出臺，其中，關於股權眾籌和網際網路非公開股權融資的管理辦法將對股權眾籌項目融資額上限設定為300萬元，而非公開股權融資的項目融資額則沒有上限限定。在業內人士看來，這也意味著行業將面臨洗牌。

　　本報記者 吉雪嬌

　　股權眾籌被寄予厚望

　　從到7月央行等十部委下發《網際網路金融健康發展指導意見》，對股權眾籌概念重新定義；到證監會一週數次下發關於股權眾籌的文件……原本只是小眾嘗鮮的股權眾籌，已變得炙手可熱。

　　在業內人士看來，今年將是股權眾籌發展的元年。根據機構調查數據，截至7月末，國內共有股權眾籌平臺113家，另有螞蟻達客、平安眾籌等5家平臺即將上線。而在去年底，股權眾籌平臺僅有27家。不僅京東金融、螞蟻金服、平安集團等網際網路金融巨頭紛紛加入，獲得公募股權眾籌試點牌照，無數草根平臺亦初露頭角。據比達諮詢統計，截止6月底，股權眾籌平臺佔有52.6%，一線城市佔有65.7%，已成為網際網路金融的絕對“新寵”。

　　有關人士認為，未來股權眾籌的想像空間並非僅有天使投資，股權眾籌未來也可以進入企業融資的其他階段。“隨著監管規定落地，股權眾籌將趨向於公募化，即面向大眾公開募集資金。目前諸多股權融資均有200個投資人的限制，成為公開募集的股權眾籌平臺之後，平臺就可以擺脫投資者人數的限制，這也意味著未來股權眾籌或將能給中國的企業提供更好的融資渠道。”

　　中科招商集團董事長單祥雙亦公開指出，通過股權眾籌這個公開、便捷、大眾的平臺，會形成一個新興的巨大的、公開化的股權投資市場。“10年後中國股權眾籌規模很有可能將達5000億美元左右。”

　　“300萬”門檻引爭議

　　然而，隨著監管的臨近，股權眾籌似乎被蒙上了更多晦暗不明的陰影。

　　日前，證監會下發了《關於對通過網際網路開展股權融資活動的機構進行專項檢查的通知》，對股權眾籌重新進行了界定，明確將股權眾籌定位於公募股權眾籌，只有拿到牌照才能經營，這意味著除了目前已經取得公募股權眾籌試點資格的阿里巴巴、京東和平安之外，市面上其他所謂“股權眾籌”平臺都將被定義為網際網路非公開股權融資平臺，其從事的融資業務將另行出臺管理辦法進行規定。而在業內人士看來，此次專項檢查正是監管文件出臺前一次市場清查。

　　其中，有消息稱，關於股權眾籌和網際網路非公開股權融資的管理辦法最快或在三季度出臺。這份監管辦法有可能將股權眾籌項目融資額上限設定為300萬元，而非公開股權融資的項目融資額則沒有上限限定。

　　對此，著名經濟金融評論家余豐慧認為，股權眾籌融資管理辦法即將公佈的可能性非常大。不過，其也指出，目前還未到出臺網際網路金融各項監管辦法的時機，因為對這個新業態尚未完全認識清楚，留給其發展期太短，留給監管部門的觀察期不足。“如果要對所有網際網路金融加強監管，採取劃出底線的監管思維較為妥當。”

　　事實上，關於股權眾籌融資管理辦法，去年底中國證券業協會發佈的《私募股權眾籌融資管理辦法（徵求意見稿）》要求眾籌平臺凈資産不得低於500萬元人民幣，還要求“有與開展私募股權眾籌融資相適應的專業人員，具有3年以上金融或者資訊技術行業從業經歷的高級管理人員不少於2人”等門檻。

　　而對於此次“將股權眾籌項目融資額上限設定為300萬元”，分析人士的意見則出現分歧。余豐慧認為，鋻於此，股權眾籌項目融資額上限設定為300萬元是完全合理的，符合眾籌的根本屬性，有利於利用小額分散原理控制風險。

　　不過，一些平臺負責人則指出，如果股權眾籌業務的項目融資額上限被設定為300萬元，對於一些從事網際網路和高新技術的企業而言，可能不能滿足他們的需要。

　　多股權眾籌平臺另辟蹊徑

　　值得注意的是，記者梳理髮現，以國內最大權益類眾籌平臺京東眾籌為例，自2014年7月1日上線以來，截至今年7月1日，京東眾籌總籌資額已超7億，項目籌資成功率已超90%，其中籌資百萬級項目超100個，千萬級項目已有12個。而股權類融資項目絕大多數的項目融資額也都高於300萬元。

　　不過，隨著有關股權眾籌監管資訊的頻頻傳出，不少原來稱之為股權眾籌的平臺紛紛另辟蹊徑，更名為股權融資平臺。其中就包括京東。8月17日，京東眾籌平臺“東家”率先發佈規範股權融資用語公告，將股權眾籌改成“私募股權融資”，成為繼證監會發佈《關於對通過網際網路開展股權融資活動的機構進行專項檢查的通知》後第一家率先發佈規範名稱使用公告的股權融資平臺。

　　對於此次“更名”，京東金融副總裁金麟曾做出公開解釋，《關於促進網際網路金融健康發展的指導意見》中術語體系已經發生了重大切換。過去所稱的“公募股權眾籌”被重新定義為“股權眾籌”，而過去所稱的“股權眾籌”，先是被擬定義為“私募股權眾籌”，最終被賦予了“網際網路非公開股權融資”的專稱。為了滿足監管規範，京東東家平臺對相關用語進行了全面調整。

　　京東金融方面亦稱，未來在股權眾籌業務的開拓上，“東家”在積極準備監管倡導的公開小額股權融資活動。

　　股權眾籌成“新寵”

　　截至7月末，國內共有股權眾籌平臺113家，但有消息指出，項目融資額上限或被設定為300萬元。