“千股跌停”再現 股民驚問“什麼情況”

　　建議投資者從進攻變成防守，保護勝利果實最重要

　　昨日A股再現重挫，上證綜指早盤衝上4000點後震蕩走低，尾盤失守3800點點，與深證成指同步出現逾6％的巨大跌幅，跌停個股則高達近1600隻。

　　A股現在是上漲顯得有點“吃力”，而下跌則是“輕鬆自如”，滬指從3800點到4000點，用了一個星期的時間，而從4000點到3800點，一天就完成。市場一下跌，各種利空消息就來了。有分析認為現在最主要的利空就是兩個：一是股價雖然經過6、7月份的大跌，有所回落，但仍有許多個股價格偏高；二是現在市場缺少新增資金，而且場內資金還大量流出，7月，基民驚現大逃亡，偏股基金遭近萬億凈贖回，市場彈藥缺少將讓股指反彈難以為繼。

　　技術上4000點一帶是密整合交區，大盤量能不能持續放大之下，是很難攻破此重壓力位的。在上漲無力的情況下，大盤選擇向下，也是無奈之舉。對於後市的投資，李大霄建議投資者從進攻變成防守，保護勝利果實最重要。

　　行情

　　四大利空引發滬深股指重挫逾6％

　　昨日A股再現重挫，上證綜指早盤衝上4000點後震蕩走低，尾盤失守3800點，與深證成指同步出現逾6％的巨大跌幅。滬深兩市個股普跌，僅70余只交易品種上漲。不計算ST個股和未股改股，兩市25隻個股漲停，跌停個股則高達近1600隻。在拋壓增大的背景下，滬深兩市成交明顯放量，分別達到7225億元和6673億元，總量接近1.4萬億元。

　　板塊熱點看，銀行證券板塊成為抗跌排頭兵，而前一日大漲的國企改革、證金持股概念股昨日遭遇變臉，集體奔跌停。

　　昨日引發大盤強震的四大不利因素為：首先，基民驚現大逃亡，7月偏股基金遭近萬億凈贖回，市場彈藥缺少讓股指反彈難以為繼；其次，7月百萬市值賬戶逐漸消失，55萬個中産縮水，賺錢效應缺失令市場信心難以一時修復；再次，證監會計劃退出救市，銀河證券週一起恢復融券，多方做多底氣受考驗不利於股指反彈；最後，技術上4000點一帶是密整合交區，大盤量能不能持續放大下，是很難攻破此重壓力位的。

　　總體來看，A股市場行情突遭變臉，央企國改概念、證金概念股等大幅回落甚至跌停導致市場做多意願變弱，K線圖上一根大陰線擊穿多條短期均線，市場遭遇重創。同時也預示著近期突破4000點已成為較難實現的目標，大盤或在3500-4000點之間寬幅震蕩。

　　機構觀點

　　國泰君安：A股多事之秋 九月向下調整壓力增加

　　自7月初的股災以來，救市以及相關救市政策變化是A股市場的主旋律。救市政策和目標在較長的一段時間內對市場而言並不明確，這使得A股存在較大的波動空間。這種暫時震蕩狀態正在由新的超預期變數所驅動，市場的波動區間可能會放大。我們認為八月份A股的波動區間仍然會維持在3400點到4300點的區間之中。但是九月之後市場向下調整的壓力正在逐步增加。我們建議投資者以尋找相對收益行業和主題為投資的主要目標和方向。

　　近期監管政策演變速度在加快。當下市場分歧集中在兩件事上，分別是人民幣貶值和證監會21號文的影響。自8月11日起，人民幣開始了連續三天的貶值。央行同時進行了人民幣中間價的改革，並適度增加了國內貨幣政策的靈活性。人民幣不會持續貶值是共識，短期快速貶值也有助於降低年內資金外流的水準。在貶值和救市的關係上，央行也表示：“一段時間流動性的寬鬆促進了貨幣信貸的偏快增長，從而影響了外匯市場的供求關係，給人民幣匯率帶來了一定的貶值壓力。”我們認為人民幣貶值對A股的影響主要在於：第一，將2015年年內貶值壓力一次性釋放，改善短期跨境資金流出壓力;第二，暗示非常態救市措施是暫時的，央行對於救市的支援已經非常充分，不會長期延續。

　　救市資金正從短期多頭轉為長期中性投資者。證監會21號文中第一句話即明確指出：“股市漲跌有其自身運作規律，一般情況下政府不干預。”同時指出，今後若干年內證金公司“一般不入市操作”。這一表態意味著自股災以來市場中最大的股票購買機構正在從短期多頭轉變為長期中性投資者。市場對於這兩個政策信號的解讀目前存在分歧，但我們認為近期的不確定性可能會為市場帶來向下調整的壓力。

　　李大霄：證金公司救市與看好公司是兩碼事

　　昨日，滬指再度暴跌逾6%，失守4000點、3900點、3800點三道大關。英大證券首席經濟學家李大霄表示，目前的市場還是處於比較尷尬的情況。上有阻力，下有支撐，每過一段時間就會來一次風險的釋放。目前市場還是存在局部的高估情況，局部風險還沒有完全釋放。題材股最近成為市場的熱點，很多股票都被嚴重高估。對於題材股的炒作是不可持續的，未來還得看公司的業績，只有業績才是股價的支撐。題材與業績之間還有很長的一段路，股價上漲到一定程度就撐不下去了，下跌就是唯一的選擇。

　　當談到證金概念股時，李大霄表示證金公司救市是為了救流動性，和真正看好公司是兩碼事。證金公司買入股票，是公司本身具有投資價值還是僅僅只為了救市的需要？他認為很多證金概念股票更多是為了救市的需要。

　　對於後市的投資，李大霄建議投資者從進攻變成防守，保護勝利果實，加大現金和固定類的配置，減少權益類的配置。股票上少配置波動性大的品種，配置穩健的品種，遠離杠桿。