8月11日的人民幣突然大幅貶值，讓國際市場一片譁然，從而引發全球匯市、大宗商品市場價格劇烈波動，特別是石油價格突然間下跌近5%。可見，儘管人民幣還沒有自由可兌換及中國資本項目沒有完全開放，但是人民幣匯率的貶值同樣成了當前國際市場的一隻黑天鵝。由此可見，中國經濟在國際市場上的地位在近幾年得到明顯提升，中國經濟的一舉一動都會引發國際市場的巨大震蕩，更不用説人民幣大幅貶值所造成的影響了。

　　不過，這次人民幣大幅貶值，市場應該早就有準備。因為前不久國務院關於人民幣匯率改革的文件中，就明確提出了要擴大人民幣匯率彈性空間，以此來加快人民幣匯率形成機制市場化的改革。所以，人民幣匯率的貶值，並非主要是如大多數人所理解的以此來刺激中國企業的出口貿易，更不是由於中國經濟疲弱的問題，實際上這都是當前人民幣匯率貶值的過度解釋。從央行的解釋來看，更多是通過人民幣匯率小幅貶值來增加人民幣匯率彈性，改進人民幣匯率價格形成機制。如果是這樣，人民幣貶值不會是趨勢性的。

　　當然國際市場比較納悶的是，為何中國政府會在人民幣爭取納入國際貨幣基金組織(IMF）的一籃子儲備貨幣特別提款權（或SDR）的關鍵時刻，突然主動大貶值。其實，中國政府在這個時候讓人民幣匯率一定程度的貶值最為重要的考量是當前國內外經濟形勢的變化。一是近期中國股市的波動正在改變中國金融市場改革的戰略部署，匯率制度變化應該是當前中國金融改革的新突破口。如果這是一個中國金融改革好的突破口，那麼這種改革會深化下去，即不會滿足於僅是擴大人民幣匯率彈性空間。如果説人民幣匯率改革遇到千難萬險，那麼這種改革同樣會十分有限。

　　二是美元加息已經迫在眉睫，如何應對美國加息之後對整個全球市場的影響與衝擊，如何應對對中國經濟的影響與衝擊，中國政府應該先有預案，不要等這種影響與衝擊既成事實後再出手。在美國加息前，中國的政策先動起來，不僅會有所準備，而且也可先測試市場之反映。

　　現在國人最為關心的應該是，在這次人民幣大幅貶值之後，人民幣貶值會不會成為一種趨勢，或人民幣還會不會連續貶值。正如有人分析的那樣，隨著這次人民幣貶值，到今年底人民幣貶值的幅度可能達到5%的水準，甚至更高。如果形成人民幣貶值預期，那麼中國的經濟問題就來了。一則人民幣的國際化會突然中止，二則就是大量熱錢會流出中國，甚至於大量中國的資金也會隨之流出。如果這樣，不僅會導致人民幣匯率崩盤，而且會擠破持續了多年的中國三大泡沫（房地産泡沫、信貸泡沫、地方政府債務泡沫）。所以，以中國政府對人民幣匯率的控制能力來看，人民幣貶值會適可而止或點到為止，人民幣貶值不可能形成趨勢性。但是人民幣匯率在什麼水準合適？或人民幣匯率波動的邊際在哪？則需要時間來考驗。

　　（摘編自8月12日百度百家文章）