近日，管理層正在加大對市場上重大異常交易行為監管力度，上海證券交易所再度增加4個限制交易賬戶名單。截至3日，證券市場有38個賬戶因存在嚴重異常交易行為受到交易限制，5個證券賬戶被口頭警示，這其中包括9個個人賬戶。值得注意的是，除個人賬戶外，還有6隻私募量化對衝産品也遭遇這場監管風暴，盈峰資本管理有限公司（下稱“盈峰資本”）、盈融達投資（北京）有限公司（下稱“盈融達”）等私募，以及中國對外經濟貿易信託有限公司、中融國際信託有限公司等提供私募産品發行通道的機構均在名單之中，量化對衝産品成為重點監管對象。

　　6隻私募量化對衝産品被限

　　記者發現，在限制交易的名單中，盈峰資本共有4隻量化對衝産品被限制，包括盈峰量化投資管理合夥企業、新方程盈峰量化對衝基金私募資産管理計劃、盈峰梧桐量化對衝基金、盈峰盈寶對衝基金。根據盈峰資本官網公告，這4個證券賬戶將被限制交易至2015年10月30日，盈峰資本發佈公告稱，“公司正在積極配合監管部門對上述産品的交易策略以及交易情況進行調查核實”。盈峰資本官網顯示，盈峰資本是由盈峰控股旗下合贏投資和盈峰創投在2012年合併成立的綜合性資産管理公司，旗下證券投資基金、PE投資基金達22隻，管理資産近50億。記者統計，截至2015年8月5日，盈峰量化最新凈值1.2480元，盈峰梧桐量化對衝基金最新凈值為1.1684元，新方程盈峰量化對衝基金最新凈值1.2260元。

　　除此之外，盈融達也有2隻量化對衝産品被限制，包括中融·盈融達量化對衝1期、外貿信託·盈融達量化對衝1期。近日，盈融達發佈公告稱：“公司正在積極準備相關材料，向監管機構提供情況説明，並申請復核，爭取儘快解除以上兩隻産品的交易限制，恢復正常交易”。根據盈融達官網公開資料，該公司創立於2006年，與山東信託、對外經貿信託等多家金融機構合作，從2009年推出第一隻産品到現在已推出了8隻信託産品。目前該公司已發行超過30多只量化對衝産品，資産管理規模接近100億元。

　　風口浪尖的量化對衝産品

　　值得一提的是，在6月15日開始的大跌中，量化對衝基金大多取得了較好收益。目前私募已發行的量化對衝類産品中，主要包括阿爾法策略基金、量化套利基金、量化CTA基金以及宏觀對衝基金四類。

　　以被限制交易的盈融達為例。根據盈融達官網公告，公司有數種量化對衝套利策略，其中核心策略為阿爾法套利和期現套利模型。盈融達股票策略模型持股數量一般在300-800隻。進行期現套利時，複製滬深300指數權重股票，擁有300隻不等權的股票，持股非常分散，單一産品的個股持倉比例極低。盈融達表示，所有的交易均根據市場盤面的交易量，採用電腦自動演算法交易、拆分為小單。

　　記者了解到，以電腦自動執行交易指令為主要過程的程式化交易有利於批量下單，降低交易成本。例如，在6-7月大盤下跌時，盈融達旗下産品使用的均是風險較低的期現套利策略。其外貿盈融達1期及中融信託盈融達1期兩隻産品當時採用的是滬深300期現套利模型，2015年7月3日，出現了較好的基差套利交易信號。兩隻産品在相近時間裏同時買入了滬深300的股票，並同步對衝了滬深300股指期貨。2015年7月8日，因為基差轉負，套利模型賣出了滬深300的股票，且同步平掉對應的股指期貨空頭倉位，從而獲利。當天因大部分股票停牌或處於跌停狀態，盈融達的撤單量超過了90%。

　　據了解，目前國內大多數阿爾法策略基金的股票組合以中小市值股票為主，同時用滬深300股指期貨做空對衝風險。格上理財報告顯示，在本輪急速下跌中，51.28%的阿爾法策略基金獲取正收益。此外，61.11%的套利基金在本次調整期間獲取正收益，且業績差異整體不大；48.98%的量化CTA基金在下跌期間獲取正收益，但該策略基金差異較大。而從歷史數據來看，量化對衝産品每年都能穩定獲取15-20%的收益。

　　南方日報記者 唐柳雯

　　實習生 李夢祺