新三板已經成為與滬、深交易地位相當的全國性資本市場，其核心的制度設計和監管理念著眼於市場化考慮，對完善、發展我國資本市場具有重要意義。易三板分析師認為，同A股市場相比，新三板的創新主要體現在：

　　第一，新三板掛牌門檻低

　　與A股市場相比，只要企業連續經營兩年並能夠證明可以持續經營，達到一定的財務規範，改制為股份有限公司，即可申請掛牌。降低上市門檻是中國資本市場改革的方向之一。慶豐包子鋪就是典型的例子，準備通過借殼的方式掛牌新三板進軍資本市場，如果籌備IPO上市，猴年馬月能否實現。其門檻低還體現在新三板市場是一個針對民營、中小型、成長性企業為特色的市場，為有發展潛力的中小企業進入資本市場掃清了障礙，而A股主要針對成熟型企業。

　　第二，新三板是對註冊制上市方式的嘗試

　　監管部門將對我國A股市場企業上市方式改革，目標是由審核制改為註冊制。縱觀當前的新三板掛牌制度，其強調仲介機構的作用，依靠市場在價值判斷和價格選擇上的決定作用；堅持掛牌前的形式審核、掛牌過程中和掛牌後的監管模式。其掛牌方式與A股最大的不同是後者單純強調上市前的審批。因此，易三板分析師認為新三板掛牌方式有可能成為A股市場企業上市改革的一大嘗試。

　　第三，新三板交易制度形式多樣

　　目前，新三板的交易方式主要有協議轉讓、做市商轉讓以及預計未來可能推出的競價交易制度等，投資門檻高（500萬的門檻），這樣可以保護賣方（企業）、保護買方（投資人）的利益，降低交易成本。A股市場的交易方式較為單一，散戶多，市場的投機性過大。競爭性做市商制度、競價交易方式的市場化特徵更加明顯，易三板分析師認為這將是對中國資本市場制度化創新的重要貢獻。

　　第四，走市場化的道路

　　證券市場是實現社會資源優化配置的重要手段：主機板市場植根于國企改革，行政性過強；創業板與初期目標相去甚遠，行政化管理思維明顯。而新三板去行政化力度大。郎鹹平在其博文中指出新三板從一開始處於政策的邊緣地帶，使市場的力量有了成長的空間，給投行更多的施展空間，全國中小企業股份轉讓系統（NEEQ）只是發揮維護市場秩序、提供交易和資訊披露標準化服務的作用，證監會只履行其法律授權的職責。

　　以上跡象表明，新三板將成為中國的“納斯達克”，中國迫切的需要那樣的交易市場。易三板分析師認為在中國多層次資本市場的體系中，新三板最能激發市場的活力。

　　2015年7月31日，《場外證券業務備案管理辦法》正式發佈，指出：（1）新三板將是全國第三大交易所，在地位上將等同上交所、深交所；（2）新三板將正式告別場外市場的身份。不可否認：（1）新三板主要為創新型、創業型和成長型中小微企業提供資本市場服務，而交易所市場主要服務於穩健型企業；（2）新三板採用協議轉讓、做市轉讓及競價轉讓等方式，交易所主要提供競價轉讓和大宗交易協議轉讓等標準化的方式；（3）新三板的投資門檻高、專業化程度強，交易採用所標準化方式。

　　納斯達克世界上主要的股票市場之一，屬於典型的創業板市場，層次鮮明、交易市場化，吸引了阿里巴巴集團等國內企業上市。

　　由於協議轉讓屬於場外交易方式，即便新三板有做市商制度及監管部門預計推出競價交易方式和正在醞釀對掛牌企業的分層，目前新三板的短板還有不少。

　　易三板分析師認為新三板在國內領先市場化制度和設計、躋身滬深交易所地位、掛牌企業數量最大，但是其交易制度、內部管理、服務格局決定了其暫時與納斯達克市場不可比擬。總之，新三板與納斯達克的差距還是很大的。

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