上交所昨天盤中對4個存在嚴重異常交易行為的證券賬戶，採取盤中暫停證券賬戶交易的監管措施，至此，短短幾天內，滬深交易所已經對幾十個賬戶進行了限制交易，而這些賬戶，大部分具有程式化交易的特徵。由此，程式化交易再次受到市場的關注。

　　一批賬戶被限制交易

　　昨天是8月首個交易日，承接7月的跌勢，滬深股市繼續下探，尾市有所回升，上證指數最終下跌了40.82點，跌幅為1.11%；創業板指數跌幅較大，下跌了5.53%。

　　8月首個交易日收出綠盤的同時，昨天最引人注目的是上交所繼續出手對多個證券賬戶採取自律監管措施。上交所發佈公告稱，對4個存在嚴重異常交易行為的證券賬戶，採取了盤中暫停證券賬戶交易的監管措施，對5個存在異常交易行為的證券賬戶，做出了口頭警示。

　　上週五，證監會新聞發言人張曉軍表示，正對部分具有程式化交易特徵的機構和個人進行核查，對頻繁申報或頻繁撤銷申報，涉嫌影響證券交易價格或其他投資者的投資決定的24個賬戶採取了限制交易措施。

　　隨後，8月1日，上交所和深交所發佈公告稱，對在近期交易中，存在異常交易行為或存在重大異常交易行為的4個證券賬戶和6個證券賬戶採取限制措施，限制其從8月3日至11月2日買賣在滬深交易所掛牌交易的所有證券。

　　加上昨天盤中限制交易的4個賬戶，短短幾天，已經有幾十個賬戶受到交易限制，顯示了監管部門出重拳打擊違法操縱市場行為的決心，維護證券交易秩序，維護證券市場穩定。

　　重新認識程式化交易

　　縱觀這些受到限制交易的賬戶，大部分具有程式化交易的特徵，可見，程式化交易成為近期監管的重點。對此，證監會新聞發言人張曉軍説，程式化交易具有頻繁申報等特徵，産生助漲助跌作用，特別是在近期股市大幅波動期間對市場的影響更為明顯。

　　程式化交易一般是指根據一定的交易模型生成買賣信號，並由電腦自動執行交易指令的過程，包括演算法交易、量化交易、高頻交易等多種交易形式。一些量化對衝基金大部分都採取這種由電腦自動執行的程式化交易。

　　這種交易優點是順勢操作，賺取波段利潤，提高交易效率等等，但是，程式化交易是把雙刃劍，其頻繁交易的特徵對市場也會産生很大影響，典型的是2013年光大證券“8·16”事件，就是使用程式化交易出現的一個錯誤，導致市場極大震蕩。

　　程式化交易會帶來助長投機交易、影響市場穩定的負面影響，容易帶來技術風險和操作風險，過於追逐短線趨勢會加大市場波動，特別是市場異常波動如果與程式化交易形成迴圈反饋，將形成系統性風險。如果程式化交易手段用於操縱市場，可能帶來災難性後果。

　　2010年5月6日，美國證券市場“閃電崩盤”事件中，美國監管機構已經指控當事人利用電腦程式，對美股股指期貨下鉅額賣單並瞬間撤單，帶動股票現貨價格大幅下挫，達到影響價格和操縱市場牟利的目的，構成欺詐。

　　本輪下跌行情中，這些受到監管的程式化交易賬戶都有頻繁報單和撤單的情況，比例甚至高達80%，就是説，這些賬戶大部分委託都是假的，而這種行為會誤導其他投資者。在大幅波動的市場上，對這些賬戶進行監管很有必要，有助於市場的穩定。而目前情況看，在A股市場對程式化交易有必要進行進一步的監管和限制，不能讓其氾濫從而影響市場。首席記者 連建明