8月3日，也即在關閉長達五周後，終於恢復交易的希臘股市便迎來暴跌。希臘ASE指數開盤即跌23%，銀行業板塊開盤暴跌30%。

　　截至收盤，希臘ASE指數下跌129.46點，報668.06點，跌幅16.2%。當日開盤近23%的跌幅創下了雅典證交所1876年創立以來單日跌幅的最高紀錄。

　　更令人擔憂的是，此前已經實行資本管制的希臘在短期內幾乎看不到“解禁”的曙光。如果塞普勒斯可作為前車之鑒，那麼資本管制足足將實行兩年才能漸進式退出，因為希臘尚未與國際債權人敲定第三輪援助計劃，一旦過早“解禁”而造成大量擠兌或資本外流，這可能造成“滿盤皆輸”。

　　“今天市場的反應符合邏輯（logical），畢竟交易停止了近一個月，今天反映的是此前積聚的國內外市場狀況。”雅典證交所CEO在開盤後表示，希臘股市中有60%~65%是國外交易者，11%~16%是國內機構投資者。

　　流動性枯竭銀行股暴跌30%

　　暴跌的銀行板塊中包括了希臘四大行——希臘第一大行希臘國家銀行(AT:NBGr)、希臘第二大行Eurobank(AT:EURBr)、阿爾法銀行(AT:ACBr)和雷埃夫斯銀行(AT:BOPr)開盤不久便重挫30%。ASE此前規定，股票漲跌幅限制仍維持在30%。若不是這一規定，今日跌幅可能進一步擴大。

　　上週五（7月31日）希臘資本市場委員會主席博托普洛斯(CostasBotopoulos)表示，希臘雅典證券交易所將在停擺5周後正式于8月3日恢復交易。希臘政府發佈了許可，准許希臘雅典證交所在本週恢復營業。

　　然而，這並非是沒有前提條件的，而正可能是下述前提引發了希臘股市流動性枯竭。

　　據彭博新聞社報道，希臘財政部表示，希臘本國交易員在特定的條件下能夠買入股票、債券、衍生品和認股權證。但是，那些在希臘金融市場暫停前還活躍的國際投資者不會面臨任何限制。

　　根據規定，恢復營業的證交所仍只允許該國境內賬戶交易，外資賬戶交易仍將繼續被禁止。此外，基於歐洲央行批准的計劃，本國投資者可以用現有現金買股票，但不能從希臘銀行賬戶取款買股票。這意味著，投入股市的資金必須是“新生資金”（newmoney），這些資金可以是來自海外匯款，拋售股票而來的現金等。然而，眾多國內外資金仍處於觀望態勢，並無意率先進入股市。

　　當然，硬幣都有兩面。儘管希臘股市開盤首日暴跌，但如果該國股市能夠在當天順利恢復交易，也可能是該國經濟開始企穩的重要信號，使得更多投資者能夠通過股市來彌補此前的損失。畢竟，健康運作的資本市場對於實體經濟而言也至關重要。

　　此前，希臘政府已經開始與國際債權人就如何敲定第三輪援助計劃開始了新一輪談判。在此基礎上，希臘銀行業于7月20日恢復營業，但到目前為止仍維持著每週420歐元的取款額度上限。

　　7月30日，國際貨幣基金組織（IMF）也傳來了並不那麼好的消息——IMF表示，除非希臘與其他歐盟國家政府達成協定償還債務，否則不會參加新一輪救助希臘債務危機的行動。“歐盟和希臘政府都必須作出艱難決定：歐盟必須給希臘提供債務減免，而希臘必須執行經濟改革。”

　　一直以來，德國官員也表示，除非IMF同意，否則德國聯邦眾議院不可能同意對希臘提供新一輪860億歐元的紓困金。

　　希臘資本管制恐遙遙無期

　　不論好壞，股票交易已經重啟，不得不問的是，希臘的資本管制何時收尾？

　　希臘經濟大臣GiorgosStathakis此前便聲明，資本管制將持續數月，但並未為確切表示究竟將持續多久。當年塞普勒斯一管制就管制了幾十個月之久。

　　希臘于7月底正式宣佈資本管制，儘管此後銀行在7月20日重新開張，但資本管制仍然“完好無損“，此外規定每日取款上限為60歐元。

　　資本管制下，民眾生活也難免受到負面打擊。也有媒體報道了這樣一個場景——雅典衛城的自動取款機旁，一位80多歲的老人雙手緊緊抓住她的借記卡，她需要以現金支付330歐元房租和39歐元的電話費帳單。“我還要來五次才能取到足夠的錢支付費用。”老人無奈地表示。

　　儘管希臘的資本管制並不限制國內轉賬，因此工資還是照常發放，但是每人每天只能取60歐元現金。取不出的存款對百姓而言無異於空頭支票，還面臨未知的“減記還債”風險，因此把資金存放在癱瘓的銀行系統中就像一個燙手的山芋。

　　希臘政府當然也知道這一點，而如果塞普勒斯可以作為前車之鑒，希臘取消資本管制可能要等上好幾個月甚至是幾年。

　　時間回到2013年，塞普勒斯國內銀行恢復營業。且資本管制措施將隨銀行恢復營業而生效；該國兩大銀行塞普勒斯銀行和大眾銀行大儲戶存款減記幅度最高分別為40%和80%。

　　根據塞普勒斯政府當時與“三駕馬車”（歐盟、歐洲央行和IMF）達成的救助協議，塞普勒斯銀行中10萬歐元以上的存款將被減記；大眾銀行將被拆分為“好銀行”和“壞銀行”，該銀行10萬歐元以下的存款將被轉移至塞普勒斯銀行，10萬歐元以上的存款將被凍結並部分用於償債。

　　直到2015年4月6日，塞普勒斯才完全解除資本管制，時間跨度長達2年又1個月，而且前提是經濟出現復蘇。

　　當前，希臘尚未與債權人達成救助協議，撤銷資本管制無疑將造成大量擠兌資本外流。《金融時報》此前也報道稱，遭到資本管制和被迫歇業打擊的希臘銀行業，仍然舉步維艱，並且不排除將實施“自救”（bail-in），即銀行儲戶存款若超過8000歐元，可能至少會被減記30%。周艾琳