黃金價格下跌存在多方面原因：美聯儲的加息預期、希臘最終沒有退出歐元區、中國股市震蕩平復等等，但歸結起來説，就是市場恐慌情緒逐漸平緩，對黃金避險資産的需求減弱。

　　多重因素導致近期黃金價格大跌，反映出全球流動性的結構性變化。“在許多投資者試圖通過投資黃金來保護自身免受量化寬鬆政策帶來的通脹傷害時，金價在7月20日跌到5年多的最低值，較之2011年的最高值每盎司1900美元下跌了差不多一半。”7月21日，路透社的一篇評論文章如此概述當前黃金市場動向。7月20日，金價跌至每盎司1109.75美元。

　　金價暴跌原因幾重？

　　“導致7月20日黃金價格猛跌的直接因素是中國央行貴金屬儲備遠低於分析師預期的消息，更深層、更廣義的原因則是，美國很可能要開始更正常的貨幣政策。”上述路透社報道指出。“更正常的貨幣政策”即為近期美聯儲釋放的一系列將於2015年內加息的信號。“迄今為止，量化寬鬆、超低利率的政策並未導致黃金購買者所擔憂的貨幣貶值和通貨膨脹。高利率的前景也使得與黃金相比，債券更有吸引力，因為黃金蘊含著價格上漲的希望，但實際上並未如此。”該報道稱。

　　中國社科院世界經濟與政治研究所助理研究員熊愛宗在接受國際商報記者採訪時指出，黃金價格下跌有幾方面原因：美聯儲的加息預期、希臘最終沒有退出歐元區、中國股市震蕩平復等等，但歸結起來説，就是市場恐慌情緒逐漸平緩，對黃金避險資産的需求減弱。

　　7月22日，路透社再次報道稱，從2013年4月金價下跌後，金價表現不佳，即便再有正面消息影響也是如此。“2010年上半年希臘金融穩定性引發大範圍焦慮時，黃金價格上漲13%；而這次，希臘不會退出歐元區讓市場松了一口氣，金價卻幾乎沒有變化。”該報道指出。

　　流動性轉移或將持續拉低金價

　　“近年來，黃金在降低金融市場風險上並未起到很好的作用，相反美元的表現則要好得多。伴隨著美國經濟的復蘇，這種現象會導致一種觀點：美元再次成為避險資産，而黃金則被放棄。”英國天達資産管理投資公司投資組合經理人喬治·謝弗利在接受路透社採訪時表示。

　　彭博社7月23日的報道稱，不少分析師認為金價有可能會進一步下跌。華僑銀行分析師巴納巴斯·甘預計金價會在12月之前跌至每盎司1050美元；荷蘭銀行分析師喬治特·博爾以及法國興業銀行的羅賓·布哈的預測價格更低——12月金價恐跌至每盎司1000美元；高盛集團的傑弗瑞·居裏則認為，金價可能在今年首次跌破1000美元。

　　部分分析機構認為，金價下跌的原因部分來自於市場流動性不足，而熊愛宗對此的看法有所不同。“應該説，全球流動性出現了一些結構性的變化，比如以前追逐黃金的流動性轉移到了美元或者其他資産。現在並不能確定這部分流動性是轉移到了房地産、其他實物資産還是更短期的資産，所以不能得出市場總流動性在減縮的結論。”他説。

　　熊愛宗預計，即使市場供需關係保持不變，美元價格上升也會導致黃金價格走低。如果美元長期保持走強的趨勢，對黃金的投機性需求會持續疲弱，導致金價繼續下跌。

　　不過，熊愛宗表示，與其他大宗商品不同，黃金在中國更多是作為一種儲備資産來管理，對於宏觀經濟和貨幣政策不太會産生直接影響。