■ 金融觀察

　　假如現在買入黃金，就好比是接住一把正在墜落的尖刀。無論從基本面還是技術面來分析，金價都依然在漫漫熊市之中。

　　據媒體報道，近期因中國股市跌宕起伏，投資A股虧損令“中國大媽”頗為“受傷”，故而撤出股市轉戰黃金市場，致使金飾品商店的銷售額急劇上升，其中100克、200克的金條尤為搶手，有的大媽買入5公斤黃金（價值達100多萬元），還有一口氣購買20公斤黃金的。

　　“中國大媽”認為，如今正值金價低位，投資金條既能傳給下一代，更可作為應急避險的工具，還可以抵禦通貨膨脹，相較一紙變化萬千的股票，至少黃金是握在手中的實物，壓在自家箱底心裏踏實。

　　事實上，“中國大媽”搶購黃金並非第一次。回顧兩年多前的2013年4月，她們所謂“與國際金融大鱷角力”，瘋狂哄搶黃金一戰成名，導致國際金價創下2013年內最大單日漲幅。

　　但顯然無濟於事，此後，黃金在2013年4月12日和4月15日經歷震撼暴跌，從每盎司1550美元（約合人民幣307元/克）下探到1321美元每盎司（約合人民幣261元/克），“中國大媽”紛紛被套牢引起恐慌。

　　然而，兩年多前的那一幕似乎又要上演了。

　　上週五（7月17日），因美國通脹率數據向好，美元因此順勢而上，使包括黃金在內的大宗商品整體走軟，國際現貨黃金價格一度跌破1130美元，刷新了2010年以來的低位至每盎司1129.80美元，曾一度跌至1129.60美元一盎司。而金價每盎司1140美元，是所謂的重要技術線型“多空”分水嶺，每盎司1130美元更是黃金市場上一個所謂支撐金價的重要的心理價位。

　　其實，自從廢除金本位、特別在1971年黃金與美元脫鉤後，黃金就失去其貨幣屬性，漸漸地變為一種貴金屬了。但由於人類對黃金的特殊情結，因而被華爾街用來成為最佳的金融炒作工具，更由於黃金本身並不能帶來回報，而且儲存黃金還需支付保管費、交易費等，便只能依靠買賣的差價來牟利，也就是説，黃金根本就不是投資品。

　　因為黃金本身並不能帶來回報，一旦下跌，就很有可能跌回上一輪牛市的最高點——850美元每盎司。假如現在買入黃金，就好比是接住一把正在墜落的尖刀。無論從基本面還是技術面來分析，金價都依然在漫漫熊市之中。

　　至於“中國大媽”在金飾店搶購的金條，就更不能算做投資品了，只能將其歸劃為奢侈品，是無法作為抵禦通脹的産品的。如果真的對黃金情有獨鍾，從長線來看，也只能當金價在合理的價位之下時，買入金條（既不是紙黃金，更不能是金飾品）才有可能。

　　而40多年來，脫離了金本位之後的黃金，因不符合外匯儲備的“流動性”，全球官方總黃金儲量正逐漸削減。中國作為全球第二大經濟體，上週五，中國央行6年來首次披露黃金儲備。截至6月末，中國黃金儲備增至5331萬盎司（1658噸），相比2009年4月底的數據3389萬盎司（1054.6噸），大幅增加了57%，已經成為全球第五大黃金儲備持有國。

　　幾千年來，人類對黃金産生了一種宗教般的信仰——黃金情結，央行儲備一定數量黃金，實際上是讓貨幣持有人吃一顆“定心丸”，以黃金這“壓箱底”的資産作為信用擔保，以備不時之需。

　　可對普通民眾來説，“大媽們”所購買的大多是金飾品，比國際金價高出至少20%。也就是説，目前大媽們搶的金飾品，至少等到金價漲回每盎司1360美元以上，才有可能解套。即便國際金價漲回“大媽們”當初搶購的價位，請她們去金飾店詢問一下，能否按搶購價將金飾品再賣回去，就知道了。

　　黃金並非投資品，更不可能抵禦通脹（事實上，1971年至今任何一個連續的二十年，黃金都不存在抵禦通脹的紀錄），買一些來當是壓箱底，圖個心理平安也就罷了吧。

　　□陳思進（加拿大皇家銀行資深風險投資顧問）