新一輪加杠桿潮不會出現
- 發佈時間：2015-07-20 02:29:53 來源：北京晨報 責任編輯：羅伯特
上周A股市場波瀾壯闊，大落大起。尤其是上週五，滬深兩市在成交量較前期大幅萎縮的背景下出現了3%以上的長陽K線。如此就改善了市場參與者對後續行情的情緒，因此，週末關於A股再上4500點的呼聲有所增強。
關門開窗，融資餘額難大幅增長
週末出臺了一系列規範場外配資的政策，同時，各券商也有進一步降低場內融資融券的門檻和放寬融資融券的限制。這表明相關部門在關閉場外配資入口的同時，加大了場內融資融券的力度，有利於緩解當前參與各方關於A股降杠桿的擔憂。有激進者認為，融資融券門檻降低和限制的放開，可能會進一步刺激場內融資客的興趣，從而使得A股的融資融券餘額再度回升，加杠桿的動能正在聚集。
不過，實際效果不宜過於樂觀。一是因為融資融券的餘額是透明的，民間配資是相對灰色的。當前A股市場的部分資金恰恰是游離于灰色地帶，比如説控盤拉升小盤股等，他們的動作是灰色的，是不透明的，或者説這部分資金喜歡的是灰色地帶而不喜歡透明。二是因為融資融券的標的證券，大多是大市值藍籌股或者成長趨勢放緩的成熟産業股，此類個股的業績彈性、股價彈性一般。既如此，融資客對它們的興趣並不大，市場並不會再度出現加杠桿的趨勢。
擔憂猶存，A股衝高或將受阻
可惜的是，在上週五，場內多頭資金居然因為規範融資融券的政策預期而大力拉升股價，這就為後續行情的調整埋下了伏筆。因為此則政策並不會給A股市場帶來更多的新增資金，相反，進一步規範民間配資，甚至是清除民間配資，對小市值品種的後續走勢將産生巨大的壓力。
與此同時，上證綜指的進一步彈升空間其實也不宜樂觀。因為在3500點至4000點之間，已經有了八個交易日，滬市已有超5萬億的巨量換手。如此的巨量換手，如果後續A股進一步拓展反彈空間，就意味著3500點至4000點之間就會成為堅實的底部，意味著上證綜指的前行高點就不是4100點，也不是4500點，而是再創新高的態勢。這顯然是不可能。
在操作中，建議投資者仍不宜加大倉位，且不要追高。一方面是利用近期的反彈，盡可能將一些高估值的品種予以清理，對一些産業前景不樂觀的所謂藍籌股也要謹慎。另一方面則是適量低收一些産業趨勢積極樂觀的品種，生豬週期概念、新能源動力汽車産業鏈等相關品種可適量跟蹤。
金百臨諮詢 秦洪
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