大額存單收益率為何不及預期？
- 發佈時間：2015-07-16 15:31:45 來源：新民晚報 責任編輯：羅伯特
本報訊 （首席記者 談瓔）上個月發行的首批大額存單，為何其收益率不及市場預期，不敵銀行理財産品呢？普益財富昨天發佈分析報告認為，銀行目前不缺錢，大額存單被其視作産品線的補充而非攬儲工具，同時大額存單相較于市場上的其他資管産品有獨特優勢，因此受到部分投資者的青睞。
6月15日，工商銀行等9家大中型銀行同步發行我國銀行業市場上首批大額存單。雖然是自主定價，但是9家銀行全都選擇了在同期定期存款利率的基礎上上浮40%作為大額存單的發行利率。
普益財富研究員鐘鴻銳認為，這一收益率較銀行理財産品收益率相差甚遠，無法對現有銀行理財産品形成衝擊；而大額存單的亮點之一可轉讓功能也未實現，如果提前支取僅能獲得活期存款的利率，這無疑使得大額存單的吸引力再度下降。但第一批大額存單銷售情況相對較為良好，基本全部完成預定額度的銷售。
大額存單是由銀行業存款類金融機構面向非金融機構投資人發行的記賬式大額存款憑證，具有轉讓和質押的功能。大額存單的發行，被市場視作利率市場化的重要一步，它意味著利率市場化已經棋至終盤，只待最後一躍。相對於銀行理財産品，大額存單結構更簡單明瞭，不産生通道費用，且流動性優越，因此此前市場普遍認為，大額存單在收益率方面會對銀行理財産品造成衝擊。
普益財富分析，資産的價格是由供需雙方共同決定的，而投資者需求的存在也是決定大額存單收益率的重要原因。此次購買大額存單的客戶主要以機構客戶為主，對於機構客戶來講，大額存單可以更為方便地在企業貸款時進行質押，也可以開承兌匯票。一些企業財務制度較為嚴格，全部或部分流動資金不能購買銀行理財産品，大額存單性質屬於存款，購買大額存單可以增加企業財務收入。大額存單理論上來講幾乎是“絕對安全”的，流動性也更佳，不會出現銀行理財産品可能有的收益率不達預期的風險和鉅額贖回的風險。在目前流動性持續寬鬆的大背景下，它所扮演的角色是銀行資管産品線的補充者而非銀行理財産品的競爭者與挑戰者，因此有這樣較低水準的收益率也是合情合理的。在未來的相當長一段時間內，大額存單的收益率都將維持在低位，甚至有繼續降低的可能。
報告認為，未來銀行理財産品的發展趨勢是基金化、凈值型，傳統保本型理財産品的收益率和規模佔比呈現不斷下降的趨勢。在市場流動性由過剩轉向緊縮、經濟V形反轉信貸再度變熱等條件具備後，大額存單的收益率將節節攀升，對保本型理財産品起到一定的替代作用。
