理財頭條

　　A股震蕩加劇，不少投資者將目光投向外匯資産，尤其是美元資産。近期，美元指數衝高回落，美元短期波動加劇，但中長期看，隨著加息的兌現，美元資産價值向上的概率變大。

　　●南方日報記者 黃倩蔚

　　美聯儲加息點推遲

　　2015年美國、英國等發達國家復蘇態勢比較穩健，歐元區、日本經濟明顯改善，新興市場經濟體持續分化。全球經濟增長溫和提速，發達國家復蘇穩健，新興市場與發展中國家整體經濟增速放緩。

　　季度後經濟增長逐漸企穩，經濟重獲增長勢頭。數據顯示，6月美國消費者信心指數回升至94.6點，零售數據表現強勁；投資信心指數回升至20.8點，下半年企業投資增速可能會有所恢復。

　　但油價低位徘徊導致頁巖油産量下降，油氣鑽井平臺開工數量減少，對相關投資的影響可能持續一段時間。年初西海岸港口工人罷工結束後出口將反彈，預計三季度出口增速回正，全年出口增幅可能在2%以內。下半年美國經濟將保持穩健復蘇，但復蘇勢頭不如2014年下半年強勁，製造業PMI反彈至52%以上，但難以達到去年同期58%以上的水準。

　　交通銀行金融研究中心預測，由於上半年經濟增長放緩，物價水準出現通縮風險，因此美聯儲對加息比較謹慎。如果經濟增長顯著提速、物價水準回升至接近2%、失業率維持在5.5%以下，加息才應該提上日程，過早或過快的加息步伐都將對經濟復蘇帶來負面影響。

　　“美國貨幣政策仍將保持寬鬆一段時期，聯邦基金利率維持在低於0.25%的水準。預計加息時點仍將推遲，不排除最早在三季度末加息的可能，但推遲到年底或2016年初加息的可能性較大。即使今年內出現首次加息，但之後的進度也將會非常緩慢。”交通銀行金融研究中心在報告中分析認為。

　　去年下半年以來美元持續走強，成為拖累美國經濟復蘇步伐的一個原因。在經濟復蘇趨緩、加息時點推遲的預期下，美元指數已經停止了持續的上漲，出現高位回落。交通銀行預計，下半年美元指數漲跌互現，不會延續大幅走高，也不存在持續性回落的可能，下半年國際資本回流美國的預期減弱。

　　此外，隨著美國經濟重回復蘇軌道，預計三季度後CPI回正至低通脹水準。勞動力市場保持穩定，儘管上半年經濟增長整體放緩，但仍然能夠創造就業，失業率保持在5.5%的低位，並且薪資出現增長，表明美國經濟依然處於穩健復蘇過程中，今年將呈現“中增長”、“低通脹”、“低失業”的“一中兩低”特點。預計2015年美國GDP增長2.5%，比2014年小幅提高0.1個百分點。

　　與此同時，美國當局認為美元升值對美國經濟復蘇已經帶來負面影響，貨幣政策收緊的預期減弱，因此歐元兌美元匯率可能處於漲跌互現的膠著狀態。

　　可逢低配置美元資産

　　有理財專家分析，短期美元可能繼續振蕩偏空，不過下跌空間不大。中長期可持有美元資産，但鋻於其收益不高，投資者宜配置一些前期被低估的資産。

　　一般而言，國內投資人投資美元類資産，穩健型投資者可以選擇美元存款和銀行美元理財産品。但與國內人民幣短期理財産品目前普遍4%以上的收益相比，美元存款、美元理財産品收益低很多，所以，主要適用於一些子女在海外留學的家庭，或者極度厭惡風險的投資者。

　　恒生銀行環球市場部主管黃偉鴻分析表示，雖然美元在過去一個月有一些回調，但其認為這僅僅是上升較多後的回調調整，對美元的整體走勢不用擔心，其預計下半年美元會繼續上升。“預計美元到年底對歐元會到1，對日本是1250，對人民幣維持在6.3的水準。那麼也就是説，預計從現在到年底，人民幣可能會貶值1.5%。但值得注意的事實，雖然對美元是貶值，但是對日本和歐元是升值的。”黃偉鴻認為，目前的美元匯價是很好的位置，如果有美元需求的家庭不妨進行配置。

　　此外，有的投資者通過在美國買房、投資美股等方式配置美元資産。但房産價格高昂，且持有環節稅費較高，投資美股也需要投資人具有一定的專業知識。部分投資人取道QDII基金間接投資美股和港股或者借助私募股權基金投資于即將在港股和美股上市的公司也是其中一個選擇。

　　黃偉鴻認為，部分美股已經到頂部了，再上漲的機會也不會太大。如果投資外匯的話，可以配置美國的外匯。美元的匯率會高，雖然不是很多，但有些美元資産也是可以購買的。

　　值得注意的是，在美聯儲主席耶倫預計聯儲將在年內升息，但對就業市場仍然疲弱表達了強烈的擔憂後，美國國債的賣盤加劇。美國國債價格跌幅擴大，其中10年期美債收益率漲至2.386%，30年期美債收益率漲至3.184%，5年期美債收益率漲至1.650%。

　　但有分析師認為，在加息週期啟動的背景下，債券難有大的投資機會。而就股市而言，當前標普500指數點位對應2015年盈利為16.9倍市盈率，處於歷史的相對高位。只要美國經濟復蘇勢頭不變，股市完全可以通過盈利的增長來化解當前估值偏高的風險。