主持人：劉暢

　　經過暴風驟雨的洗禮後，滬深股市終於迎來了“兩連陽”，千股漲停的一幕更是連續上演。在最近兩周的A股保衛戰中，戰鬥的激烈程度相當的慘烈。先是千股跌停、期指跌停，繼而是千股停牌，現在又是千股漲停，難怪有人調侃説“今年炒股真的完整了”。在幾大部位聯合出手下，針對股市的特殊措施陸續出臺，滬深股市也終於有了新的起色，市場信心也在重新恢復，甚至有投資者又開始打算繼續“融資”炒股。未來的A股行情會怎麼走？真的能在風雨之後“陽陽”不絕嗎？

　　恐慌時期已經過去

　　最恐慌的時期已經過去，這是機構們達成的共識。幾大部委在特殊情況下，運用特殊的措施，重新凝聚市場信心。在大幅下挫後，A股總市值目前約50萬億元，國有控股比例約佔65%至70%，價值35萬億元；在剩餘的15萬億元中，約有一半多的大股東不會減持流通，因此，目前A股實際流通市值不到10萬億元。這説明，大部分泡沫已經被擠掉，許多股票顯現投資價值。

　　■申萬宏源

　　經過一輪慘烈的去杠桿和短暫的流動性危機後，隨著“國家隊”資金的有序入場，A股的估值開始逐步回歸。在“去杠桿”方面，截至7月8日，兩融餘額大幅降至1.46萬億元，佔當前市值比重約2.8%；場外配資調研結果顯示，高杠桿部分基本已被去掉，目前存量的1比2、1比2.5、1比3的杠桿整體面臨預警範圍較大，存在避險需求的倉位較低。但是，公募基金的贖回壓力仍在，保險、券商等機構的倉位偏高。市場仍需一段時間來休養生息，以恢複元氣。不過，A股最黑暗的時刻正在逐步成為過去。

　　■興業證券

　　最恐慌的時期已經結束，暴跌的負面迴圈將被打破，市場有望從恐慌性“多殺多”中恢復理性，“市場底”將在猜疑和情緒反覆中逐步形成。大盤3600點附近就是未來盤整市的市場底部區域，但波動性依然很大；指數和權重股將企穩反彈；此次多部位出臺的針對股市的特殊措施，從中期看穩住市場不跌，短期內也許會矯枉過正，但之後將走向震蕩市和個股行情。

　　“改革牛”趨勢沒變

　　經過一輪去杠桿，“杠桿牛”可能會有所消減，但支援本輪上升行情的根基，因深化改革的預期而興起的“改革牛”依然會得到延續。

　　■銀河證券首席 孫建波

　　7月9日，A股演繹了深幅下跌後的絕地反彈。中國資本市場體系是經得住考驗的，但金融穩定的攻堅戰仍然不可放鬆。在流動性寬鬆的宏觀背景支援下，嚴厲打擊惡意做空，穩定了市場信心。不能因短期恐慌而影響改革的信心，目前資本市場健康穩定發展的方向並沒有改變，股市上漲的中長期趨勢並沒有改變。

　　■中信建投

　　每次市場調整都是新的投資邏輯逐漸孕育的過程。從之前的“杠桿牛”到情緒平復後的“改革牛”，是一個重歸理想的過程，也是一個估值體系重建的過程。對於當前的牛市，流動性、改革深化、穩增長與經濟企穩，應該被理解為牛市的三大邏輯。展望未來，牛市最主要的基因還是轉型與改革，政府志存高遠、上下眾志成城，隨著改革和轉型邏輯的不斷演化，在市場情緒平復後，改革牛將重歸正軌。

　　反彈將與震蕩同行

　　儘管最恐慌的時期已經過去，但期望A股立馬走出一波V型反轉，一路不回頭地漲回到5000點，似乎並不現實。反彈不會一蹴而就，震蕩反覆將是必然。特別是一眾停牌的股票，在復牌後如何表現？絕對會讓大家手心裏捏出一把汗。

　　■媒體人 李波

　　市場做多人氣迅速回升。藍籌品種獲資金持續大舉進駐，但隨著中小盤股開始大面積吸金，大盤藍籌股內部輪動和分化開始出現。由於大量股票停牌，場外資金涌入將導致市場迅速“水漲船高”，引發個股大面積漲停。隨著後市股票復牌，增量資金的推舉力量將被平攤，全市場漲停的景象恐難再現。同時，指數面臨多重技術壓力，多空反覆爭奪難以避免，個股在反彈過程中面臨的巨大套牢盤壓力也不容小覷。預計反彈將在波動中進行。

　　■安信證券 徐彪

　　情況正在起變化，比絕大多數人的理解更為樂觀。本輪下跌主要的催化因素可能來自於“去杠桿”帶來的短期流動性衝擊，最終在估值高企、風險偏好下降等諸多要素的共振下，引發了整個股市系統性風險的擴散。但不論如何曲折，系統性風險總會過去，市場終將恢復到正常的運作軌道。值得欣喜的是，近期我們發現這一信號正在逐步強化。

　　■股民觀點

　　■昌哥1833：A股經過一場生死相搏的“過山車”，已經連續兩天全線飄紅，讓股民有了一種劫後余生的感覺。

　　■陳陳的小九九：好好從這次股災中總結一下教訓吧！

　　■北京大馬鈴薯：個人觀點，可能劇本是這樣的——大資金低位建倉，散戶不斷跟進，指數一路扶搖直上，漲到5000點……

　　■越努力越幸運：為什麼我撤了才漲？我一買就跌，我撤了就猛升，我有那麼大影響力嗎？