昨日上證指數繼續調整，滬指創出3421點的新低，較6月12日最大下跌已經超過33%。短短17個交易日，A股斷崖式的調整讓投資者特別關注“底在何處，何時反彈”。事實上，非理性下跌的市場中，誰也不能準確預測後市，但恐慌過後理性終究會回歸。

　　平均股價跌13元

　　僅僅在17個交易日之前，A股還是牛氣十足。6月12日，A股市場創出5178點的新高，當日整個市場的平均股價也達到了30.72元的歷史新高。然而，昨日A股市場平均股價已經跌到17元附近，百元股迅速縮水，5元股陣營擴大到66隻。股價縮水的背後，整個市場過半個股遭腰斬。

　　記者統計顯示，自2015年6月12日滬指創下本輪牛市高點5178.19點，至昨日滬指盤中創下本輪調整階段新低3421點，17個交易日內滬深兩市累計有1390隻個股股價跌幅超過50%，467隻個股跌幅超過60%。調整幅度最大的是京天利、全築股份、凱瑞德和全信股份，跌幅均超過70%。值得一提的是，本輪調整出現大面積停牌潮。截至昨日，共有1349隻個股處於停牌狀態。如果不是因為停牌，兩市股價腰斬的個股數量或將超過1500隻。從行業來看傳媒、電腦以及電氣設備等15個行業個股股價大面積腰斬，佔行業比例超過40%。

　　而在A股上一輪大調整中，滬指從2007年10月16日創下的歷史高點6124.04點下探至2008年10月28日創下的調整最低點1664.93點耗時超過1年，期間兩市共有1313隻個股股價跌幅超過50%，調整幅度最高的中色股份下跌91.4%。整體來看，在短短的17個交易日，個股的下跌幅度已經接近2008年全年的調整力度。

　　27家公司跌破凈資産

　　本來牛市行情一度讓“破凈股”消失。近期隨著市場大跌，破凈股再現A股。隨著滬深兩市股指繼續調整，不少公司股票跌破凈資産，“破凈潮”捲土重來。統計數據顯示，截至昨日收盤，兩市共有27隻股跌破凈資産，市凈率在0.7至1之間。從所屬行業看，來自採掘、鋼鐵、化工、建築材料、交通運輸、輕工製造、有色金屬7個行業。

　　進一步統計顯示，除了上述破凈股外，仍有多家公司股價游離在凈資産邊緣。截至昨日收盤，兩市市凈率在1至2之間的公司達399隻。對此業內人士指出，跌破凈資産只是具備一定的投資價值，需要辯證地看待破凈股的出現。例如很多傳統産業和夕陽産業個股往往容易破凈，就是因為這些公司未來的發展空間有限。因此很容易出現股價長期破凈的情況。如果是一些新興行業公司破凈，投資人可以更多地關注，這些公司往往是被市場錯殺的品種。

　　市場估值大幅回落

　　本輪調整中，市場開始擠泡沫。而在大幅的下跌後，市場的估值相較前期已經大幅回落。不少機構人士認為，A股市場的長期價值已經顯現。

　　今年以來，創業板市盈率最高達到了146.57倍，但昨日這一數據已經回落到了83.92倍。國信證券統計顯示，當前上證A股整體2015年預測市盈率為14.5倍，深證主機板A股為20.4倍。個股方面，在有研究員覆蓋並預測市盈率為正的1896隻個股中：20倍以下的個股佔比15%，30倍以下的佔比35%，不少個股估值已經回落到合理區間，具有較佳的投資價值。

　　興業證券對此指出，近期一系列救市組合拳能夠緩解恐慌、提振信心。從歷史規律上看，“市場底”是在絕望的市場情緒中構築的。從估值體系來看，A股已經進入到長期價值區域，上證A股的TTM市盈率是17倍，滬深300TTM市盈率低於15倍。立足中期，從風險和收益匹配度看，A股投資機會逐步顯現吸引力。這輪牛市的基礎依然堅固，調整之後，行情進入盤整市。本報記者 劉泰山