長沙晚報記者 李素平

　　A股近期的暴跌引發的連鎖反應讓很多人心有餘悸。截至7月2日，在這波下跌中，跌幅超過50%的股票達450隻，除去停牌的股票，在A股總數中的佔比為19.23%；跌幅超過40%的股票1511隻，佔比64.6%；跌幅超過30%的股票1932隻，佔比82.6%。

　　與此同時，一些新興渠道的看空型理財産品涌現。對於這類看似銀行結構性理財的産品，投資者是否了解？風險何在？就此，記者近日進行了採訪。

　　散戶投對衝産品逆勢賺收益

　　“網上有一款掛鉤滬深300指數的對衝型理財産品，説可以逆襲，獲得最低8%的年化收益，讓你在眾人皆虧時盈利，是否值得一投？”近日，有投資者反映稱小散戶也可參與投資看空。記者注意到，這款叫做“對衝樂”的産品由北京一家網際網路理財平臺提供，投資方式類似P2P。

　　其産品介紹稱，其投資標的掛鉤滬深300指數，投資期限為3個月，年化收益最低8%，最高23%，具體年化收益則根據2個月觀察期後的滬深300走向在8%至23%間浮動。具體而言，2個月觀察期結束時，滬深300指數跌幅在15%以內的話，對應年化收益8%；滬深300指數跌幅在15%至20%，對應年化收益12.5%；滬深300指數跌幅在20%至25%，對應年化收益16%；滬深300指數跌幅在25%至30%，對應年化收益19.5%；滬深300指數跌幅在30%以上，對應年化收益23%。

　　換言之，該款網際網路理財平臺的對衝産品的原理是，滬深300指數跌得越多，該産品的收益越高。

　　對比銀行同類産品或存硬傷

　　該平臺CEO孟慶彪表示，對衝樂採用的“收益互換”模式，每一期産品背後仍是固定收益的債權，但公司會根據證券市場情況，拿出一部分自有資金買入證券衍生品對衝風險，並爭取獲得高彈性收益。

　　值得注意的是，與銀行發行的結構化理財産品相比，該網際網路平臺的對衝産品是單方面看跌。並且在投資協議文本上，其並不及銀行做得規範，例如資金是否有第三方託管、本金是否有保障等細節並未有著墨，存在一些“硬傷”。

　　記者對比了招行發行的一款焦點聯動結構化理財産品發現，同樣掛鉤滬深300指數的走勢，銀行發行的産品對於滬深300指數的變化進行了可能的幾個情況分析，不同情況下投資者面臨的風險和收益一目了然：有利情況下，投資者可獲得的年化收益介於2.83%至12.83%；正常情況下，投資者可獲得年化收益介於2.83%至6.83%；而在資産組合項下資産全部虧損的最不利情況下，理財計劃的本金將全部損失。

　　事實上，沒有一個市場的指數能完全走出單邊行情，而對於未來兩個月滬深300的走勢，市場普遍認為出現振蕩格局的概率遠大於單邊走勢。結構化理財産品與普通銀行理財産品有所不同，其産品説明書比較複雜，掛鉤的是股票、股指、匯率、黃金等高風險標的，收益不確定性比較大，預期收益並不固定，而借助網際網路理財平臺投資此類産品，則風險更甚。鋻於此，投資者除需詳細了解産品潛在風險外，還需核實平臺的資質和運作方式。