上週末，央行再次下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.25%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍，其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。這已經是今年內央行第二度降息，如果從去年11月起算，央行截至目前已經進行3次降息及2次降準。在流動性持續寬鬆的降息通道下，利率市場化大幕同時開啟，理財市場也呈現出了與以往不一樣的情況。

　　●南方日報記者 黃倩蔚

　　短期資金利率並未下行

　　但長期仍將受降息影響

　　今年1-4月份理財産品收益並未有明顯的下降趨勢。此外，上周降息後市場利率也並未明顯下行。據融360監測的數據顯示，上周銀行發行的748款人民幣理財産品的平均預期收益率為5.24%，較再前一週略升，平均投資期限為147天。其中，預期收益率在0-3%（含3%）之間的有24款，佔比3%，3%-5%（含5%）之間的有201款，佔比27%，5%以上的有526款，佔比70%。

　　對於央行降息銀行理財産品收益率不降反而略微回升，融360分析認為，受股市持續火爆影響，銀行理財産品對投資者的吸引力有所弱化，即使是風險承受能力不佳的老年人，也棄銀行、投股市。受股市飆升影響，基金市場也異常活躍。在這種情況下，銀行下調理財産品收益將會加速資金外流。此外，今年以來打新股數量大幅增加，多次造成短期資金緊缺現象，5月份有25隻新股密集申購，預計凍結資金超過2.5萬億元，資金面偏緊將對銀行理財收益也起到一定的支撐作用。

　　銀率網也分析指出，股市回溫，仍受資金青睞，雖然理財産品收益也有提升，但投資者購買銀行理財産品的意願並未上升。

　　央行在一季度貨幣執行報告中表示，2014年下半年後的一段時間裏，由於貨幣政策措施的主動引導，同時受監管強化後表外融資下降等影響，流動性需求相應減少，貨幣市場利率小幅下行。但12月份後，受股票市場投資熱情升高影響，增大了對流動性的需求，貨幣市場利率又出現一定上行。

　　但是，長遠來看，隨著人民銀行通過多種渠道提供流動性、連續降低公開市場操作利率以及下調存貸款基準利率的效果逐步顯現，貨幣市場利率終將回落。事實上，4月份7天期質押式回購加權平均利率降至2.94%，已經較上年12月份回落1.4個百分點。

　　不妨再拉長期限

　　鎖定高收益理財産品

　　由於宏觀經濟壓力仍然較大，小微企業融資成本高企，市場普遍認為央行未來還將有進一步的貨幣寬鬆舉動，屆時市場資金面將更加寬鬆，對銀行理財産品的收益來説收益率下行壓力仍大。“銀行理財收益‘破5’是遲早的事，但是5月份還不是時候。”融360分析師表示。

　　“從理財的角度講，降息後固定收益類的理財産品收益率也將隨之下調，對於投資者來講短期內現有理財産品可能會受到追捧，而因降息週期的到來，投資者可以選擇中長期理財産品來以防降息帶來的資金收益率下降。”優選金融執行總裁張虎成表示。

　　此外，隨著存款保險制度的正式實施，利率市場化的步伐也將全面提速。交通銀行首席經濟學家連平分析認為，下一次央行或會直接將存款利率放開。而在這一背景下，預計傳統的低收益銀行理財的市場將會逐漸被壓縮，未來銀行理財將會逐漸朝大資管的方向發展。

　　張虎成表示，從對投資者和儲戶的影響看，存款保險制度推出後利率市場化的步伐將會加快，同時也將會伴隨著進一步的降息以及相關寬鬆型政策，對於投資者來講預計未來高收益的固定收益類理財的數量將會越來越少，短期看選擇期限相對長的理財産品可能更能滿足當前以及一段時間內的需求。

　　利率市場化漸行漸近

　　銀行“一浮到頂”不見蹤影

　　除了高收益理財産品未來或會受影響，第三次降息後並擴大存款浮動區間後，“一浮到頂”的銀行逐漸減少。根據1.5倍的上限，此次降息後，銀行一年定期存款利率理論上最高可以到3.375%，如果銀行用滿上浮額度，一年期存款利率會不降反升。不過，記者走訪了廣州市內多家銀行，目前城商行、農商行等小銀行最高上浮上約1.4%-1.44%，一年存款利率最高3.25%，與降息前浮到頂持平。大部分股份制銀行上浮1.22倍，一年定期利率約2.75%。而國有大行則僅上浮11%-13%，給出的利率定價最低，維持在2.5%-2.55%。

　　“本次存款利率浮動空間擴大後，中小銀行沒有將利率‘一浮到頂’，而是根據自身實際情況提高定價水準和定價能力，表明中小銀行在存款定價上更加成熟。”華夏銀行發展研究部戰略室負責人楊馳表示，未來存款差異化的定價趨勢將更加明顯，銀行適時主動調整存款利率將成為常態。

　　值得注意的是，普益財富一季度的理財産品發行數據顯示，今年一季度全國性商業銀行共發行11164款銀行理財産品，發行規模約達16萬億元。其中，國有銀行發行規模估測約為4.6萬億元，股份制商業銀行發行規模估測約為11萬億元，大大超出國有銀行發行規模。中小銀行攬儲動力明顯更足。

　　記者算了一筆賬，存十萬元一年，在利息最高和最低的銀行差750元利息，銀行攬儲壓力也將逐步增加，在此情況下，投資人和儲戶都要有“貨比三家”的意識。