這周股市的跌宕起伏，對大多數股民來説，恐怕終身難忘。的確，驚魂一週，如此上下震蕩的幅度，超出了大家的承受能力，也是歷史罕見的。這周股市，又一次磨練了人們意志，留下了許多思考。

　　振幅之大實屬罕見

　　本週一，大多數股民預期的反彈行情僅僅體現在開盤上，上證指數以4289.77點高開，但反彈很快就夭折轉為下跌了。到下午跌勢加大，不僅跌破4000點，還跌破3900點，最低跌至3875.05點，好在尾盤還是拉到4000點之上，報收4053.03點，下跌3.34%。當天上下震蕩500多點，振幅高達10.07%，創下本輪下跌行情振幅最大的紀錄。創業板指數當天跌幅更是高達7.91%。

　　至此，僅僅10個交易日，上證指數就下跌了1000多點，如此快速的大幅下跌引起了市場的恐慌。晚間，一向不大發聲音的證監會出來説話了。證監會新聞發言人表示，股市回調過快不利於股市的平穩健康發展，希望市場參與主體增強信心，理性看待市場。發言人還表示，融資融券風險可控，目前強制平倉的金額很小，對市場影響不大。

　　週二，6月份最後一個交易日出現歷史上罕見的大幅震蕩。上證指數上午先是下跌到3847.88點，隨後開始反彈，午後更是出現搶盤大漲，上證指數最終報收4277.22點，大漲5.53%。當天上下震蕩又是500多點，振幅高達10.66%。創業板振幅更大，先是大跌7%，收盤又大漲6.29%，當天振幅高達14.49%，創該指數歷史紀錄。

　　但是，股民希望的持續反彈並沒有出現，週三7月第一個交易日，上證指數衝高4317.05點轉為震蕩下跌，尾盤一下子殺到4053.7點，下跌5.23%，回到週一的位置。創業板跌幅小一些，下跌3.47%。

　　這種走勢完全出乎股民的預料，市場信心打擊很大，紛紛希望有關方面出手，一旦市場崩潰，對各方面影響太大。證監會7月1日晚間連發三大利好：調降交易結算費用、兩融管理新規出臺、擴大證券公司融資渠道。

　　尤其是兩融管理新規緊急提前出臺，一個重大變化是不再將強制平倉作為證券公司處置客戶擔保物的唯一方式，等於取消了強制平倉。此舉可以避免如果融資盤集體平倉引發的多米諾骨牌效應。

　　多方出手穩定市場

　　不過，市場信心並沒有恢復，週四上午大盤還比較穩定，下午又一輪殺跌使得很多股民都不敢買股票，於是，上證指數一路殺到3800點之下，最低跌至3795.25點，又是超過千隻股票跌停。

　　此時，護盤主力出手了，中國石油從下跌5%一路拉升，竟然拉至接近漲停的位置，最終上漲8.75%。中國石化也上漲了5.47%。另外，工行、中行、建行分別上漲了5.84%、5.46%、3.88%，這些大盤股的大漲，在碧綠的股市中非常顯眼。依靠這些大盤股的上漲，上證指數尾盤上漲了100多點，報收3912.77點，但還是下跌了3.48%，創下本輪調整的新低。

　　晚上，證監會繼續發聲，證監會發言人張曉軍表示，近期股市出現較大幅度下跌，股指期貨合約價格也出現大幅下挫。根據證券和期貨交易所市場監察異動報告，證監會決定組織稽查執法力量對涉嫌市場操縱，特別是跨市場操縱的違法違規線索進行專項核查。對於符合立案標準的將立即立案稽查，嚴肅依法打擊，涉嫌犯罪的，堅決移送公安機關查辦！

　　股指期貨做空，是本輪股市連續暴跌的重要因素，從證監會的表態來看，的確有人操縱，如果打擊這種惡意做空的行為，對阻止股市的下跌會起到一定的作用。

　　昨天開市，暴跌依然沒有得到遏制，上證指數低開100多點之後快速下跌，竟然跌破了3700點大關，最低跌至3629.56點，創下本輪調整新低，跌幅超過7%，讓市場恐慌情緒達到頂點。下午一度回升到3900點，但還是再次下跌報收3686.92點，下跌5.77%。

　　這5個交易日的確驚心動魄，上下的震蕩不僅牽動著股民的心，而且，吸引了全社會的眼球。這種上下大幅震蕩歷史上罕見，對股民信心打擊很大，對社會的穩定也會産生影響。雖然之前漲幅過快，但是，本輪來之不易的牛市，對中國經濟發展，對提高直接融資比例，都會起到很大作用。市場各方都要呵護這個股市，不能毀掉這個市場。

　　股民見證難忘歷史

　　從上證指數看，本週震蕩幅度的確很大，上下震蕩600多點，周振幅16.4%。但振幅也在逐漸減小，週一和週二上下震蕩都是500多點，週三、週四和週五則縮小到300點左右。從周K線看，上證指數周K線已經3連陰，第一週下跌13.32%，第二周下跌6.37%，本週下跌12.07%。本週跌幅加大，風險正在釋放。

　　創業板是本輪下跌行情的領頭羊，下跌時間比主機板早，跌幅更大，但本週後兩天，創業板指數跌幅小于上證指數，昨天雖然盤中創下2458.29點的新低，但比週二的低點只低了一點點，周跌幅也繼續收窄，有短線止跌的跡象。

　　本週市場的大幅震蕩，令所有市場參與者難以忘記。不僅股價震蕩幅度大，而且，證監會打破常規，新聞發言人連續幾天發表談話，包括證券業協會、基金業協會以及一批私募代表紛紛喊話，以及連續出臺降手續費、出臺兩融新規等等，在過去的歷史上都沒有出現過。

　　本週的震蕩有很多方面值得總結。本輪牛市與以往的牛市有個最大的區別，就是這輪牛市有巨大的杠桿，下跌前場內融資餘額高達2.2萬億元，加上數量不少的場外融資盤，如果發生連續平倉，這種多米諾骨牌的效應是非常可怕的。此外，還有股指期貨，可以起到四兩撥千斤的作用。這種跨市場的共振，對市場的影響將成倍放大，後果會非常嚴重。

　　而這種情況以前沒有出現過，如何應對市場各方也缺乏經驗。因此，本週的震蕩可以説出了一道題，通過這次下跌事件，市場各方的確要有一個應對預案，證監會及時修改兩融規定以及打擊跨市場的操縱，應該説是比較及時的。

　　相信本週股市的經歷，將在歷史上記上一筆。當然，這種大幅震蕩不會常有，也終將過去，連續出現誰也吃不消。市場會恢復常態，這是市場的規律。4000點保衛戰驚心動魄，戰鬥還沒有結束，市場還會反覆，但如此震蕩不會經常出現的。

　　首席記者 連建明