維護金融穩定 央行使出“十八般武藝”

　　6月份以來，央行相繼動用了重啟逆回購、開展6個月期中期借貸便利、增加抵押補充貸款投放規模、降息及定向降準等幾乎全部可用的貨幣政策工具

　　■本報記者 閆立良

　　面對實體經濟的需要以及6月份的金融動蕩，央行使出了“十八般武藝”。據《證券日報》記者統計，央行6月份以來相繼動用了逆回購、開展6個月期中期借貸便利(MLF)、增加抵押補充貸款(PSL)投放規模、定向降準及降息等貨幣政策工具。儘管央行將這一系列的措施解釋為“營造中性適度的貨幣金融環境”、“降低社會融資成本”，但市場分析人士更願意將之同時視為對資本市場的呵護。

　　7月2日，央行在公開市場進行了350億元的7天期逆回購操作，中標利率為2.5%，加上週二進行的500億元同期限逆回購操作，再減去當日到期的350億元逆回購，本週公開市場實現資金凈投放上升至500億元，上一週為350億元。銀行間市場利率繼續下行，當日7天期質押式回購利率降至2.67%。

　　就在前一天，央行發佈的數據顯示，6月份，央行到期收回MLF6700億元，同時開展6個月期MLF操作投放1300億元，利率3.35%，期末中期借貸便利餘額5145億元。央行強調，在提供中期借貸便利的同時，引導金融機構加大對小微企業和“三農”等國民經濟重點領域和薄弱環節的支援力度。

　　央行同時宣佈，根據棚改貸款進度，6月份，央行向國家開發銀行提供抵押補充貸款1576億元，利率為3.1%，期末抵押補充貸款餘額為8035億元。

　　6月27日，央行宣佈從28日起實施降息和定向降準。市場預計，此次定向降准將釋放約4700億元的流動性。加上MLF操作、PSL以及逆回購，6月份央行共計向市場投放了近8000億元流動性。

　　“央行6月份密集採取的這些手段，肯定是出於降低實體經濟融資成本需要而動用的。”一家國有商業銀行的交易員在接受《證券日報》記者採訪時稱，但維護金融穩定也是央行的職責之一，看到5月份、6月份資本市場的動蕩，央行採取超預期措施也在情理之中。比如，市場就更願意把央行的超預期降息和定向降準看作是挽救A股市場的措施之一。

　　在超預期降準、降息之後，央行有關負責人在對之進行解釋時強調“新股發行”、“穩定居民投資預期”也是此次調整的因素之一。

　　分析人士表示，5月8日，財政部、央行、銀監會發佈通知明確，地方債可納入中央國庫現金管理和試點地區地方國庫現金管理的抵押品範圍，納入央行常備借貸便利(SLF)、MLF、PSL的抵押品範圍，並開展回購交易。因此，央行後續也可以地方債為質押釋放中長期流動性。此外，央行後續也存在進一步降準、降息的可能性，而公開市場操作將為短期流動性的穩定提供幫助。

　　“在面對危機時，央行肯定會全力以赴的提供流動性支援，但資本市場自身的問題則需要各方協同解決。”上述交易員稱，在資本市場與實體經濟聯繫日益緊密的今天，沒有人會否認前者的動蕩不會影響到後者的發展。因此，在看好中國經濟的同時，投資者沒有必要過分憂慮資本市場暫時的動蕩。