近一個月以來，大盤演繹了驚悚的過山車行情。截至6月24日，滬指報收4690.15點，最近一個月以來下跌123.65點，期間最高漲至5178.19點。劇烈震蕩成為近期A股走勢的一大特色，單日最大跌幅逾6%，最大震幅逾7%，在大盤劇烈震蕩調整過程中，那些最不抗跌的基金産品也“水落石出”。

　　股基産品“墊底”月度榜單的泰達宏利、多股基“雷同”持股齊跳水的海富通，“抗震級別”待升的信達澳銀，因其“弱不禁風”的表現牽動著投資者的神經。跌宕起伏的成績單背後，基金行業最核心的競爭力還是團隊的投研實力，如何完善投研體系、吸引人才留住人才，從而抓住“風口”機遇，提高“抗震級別”成為擺在基金公司面前的發展難題。

　　泰達宏利“墊底”月度榜單

　　據Wind數據顯示，截至6月24日，泰達宏利旗下的泰達宏利領先中小盤最近一個月以來以-16.54%的收益率在400多只普通股票型基金中排名倒數第1位，泰達宏利市值優選和泰達宏利成長分別以-13.45%和-8.30%的收益率排名倒數第3位和倒數第23位。

　　整體來看，最近一個月以來，泰達宏利旗下的10隻普通股票型基金中有8隻收益為負，只有泰達宏利逆向策略和泰達宏利首選企業取得正收益，分別為1.93%和0.22%。從中不難看出，在此輪大盤震蕩調整過程中，泰達宏利的表現著實難以令人投資者滿意，無疑是此輪震蕩中表現最差的基金公司之一。

　　泰達宏利領先中小盤“墊底”月度榜單的業績牽動著投資者的心，不得不提的是，自去年8月份以來不到一年的時間內，泰達宏利領先中小盤已經發佈過7條基金經理變更公告，頻繁的基金經理變更也被業內認為是其業績不穩定，一旦大盤調整便跳水的主要原因。

　　公司公告顯示，2014年8月1日，陳橋寧替代陳少平女士成為泰達宏利領先中小盤的第二任基金經理；後又分別於8月18日和11月13增聘鄧藝穎和陳煒為新任基金經理；任職僅三個月的時間，陳橋寧于當年11月24日離職；2015年4月17日又增聘李泉霖為新任基金經理；任職半年多後，陳煒于6月8日離職。

　　泰達宏利領先中小盤頻繁的基金經理變更只是泰達宏利投研人員頻繁動蕩的一個縮影。近一年內，泰達宏利發佈的基金經理變更公告多達52份，這也被業內人士解讀為在此輪牛市中，泰達宏利旗下股票型基金集體啞火的重要原因。

　　由於人才流失嚴重，基金經理“一拖多”的現象在泰達宏利尤其嚴重。公開資料顯示，卓若偉于2011年12月加入泰達宏利，擔任固定收益部副總經理，自2013年7月起擔任固定收益部總經理。2015年4月起擔任固定收益部總監。除此之外，卓若偉目前還同時掌管著泰達宏利集利、泰達宏利信用合利、泰達宏利高票息、泰達宏利瑞利、泰達宏利聚利、泰達宏利風險預算和泰達宏利新起點等七隻基金産品。

　　公司總經理劉青山於今年5月份離職，創辦清和泉資本加入“奔私”大軍，無疑也加重了公司高層的震蕩。截至目前，公司總經理及投資總監的職位仍處於空缺狀態。投研人才儲備短缺以及留人乏術已經成為制約泰達宏利進一步發展創新的關鍵因素。

　　海富通多基“雷同”持股齊跳水

　　據Wind數據顯示，截至6月24日，海富通中小盤最近一個月以來以-11.58%的收益率在400多只普通股票型基金中排名倒數第7位，海富通領先成長和海富通內需熱點分別以-11.11%和-11.05%的收益率排名倒數第9位和第10位。成為短期業績榜單中倒數10名中佔據席位最多的基金公司。

　　值得的一提的是，上述投資主題不同但業績表現卻十分相近的三隻基金均由基金經理黃峰一人管理。此外，黃峰還擔任海富通股票的基金經理，而該基金最近一個月的收益率也僅為-6.93%。基金經理“一拖多”所帶來的不良影響在海富通旗下的基金中表現尤為明顯。

　　對黃峰管理的四隻基金進行分析後不難發現，與網際網路相關的個股是黃峰主要的投資對象，其中不乏前期被爆炒的高價股，如安碩資訊、京天利等。值得注意的是，海富通內需熱點及海富通中小盤在重倉股上存在高度“雷同”的現象。根據兩隻基金的2015年一季報披露的資訊，按公允價值佔基金資産凈值比例大小排序前十名的股票中，有7隻相同，分別為安碩資訊、衛寧軟體、樂視網、鼎捷軟體、京天利、同花順、金亞科技。

　　更讓投資者大跌眼鏡的是，在上述四隻基金的2015年一季報中，“管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望”完全一致，包括對於二季度的宏觀經濟形勢展望、值得關注的重大事件以及資産配置的表述竟然“完全相同”。其投研工作的專業性和嚴謹性受到考驗。

　　業內人士稱，“一拖多”之下，基金經理的研究工作將大幅受限，缺乏研究基礎，必然造成其管理的多只基金股票持倉相似。在市場震動之下，多只基金齊跌將是必然事件。

　　目前，海富通旗下共有6隻普通股票型基金，由黃峰和顧曉飛兩名基金經理掌控。從最近一個月的收益來看，6隻基金全部虧損，集體跳水。

　　信達澳銀“抗震級別”待升

　　在近期的調整震蕩市中，信達澳銀的表現也是差強人意。據Wind數據顯示，截至6月24日，信達澳銀消費優選最近一個月來以-13.66%的收益率在400多只普通股票型基金中排名倒數第3位。成立僅2個多月的新基金信達澳銀轉型創新最近一個月以來以-8.44%的收益率排名倒數第21位。

　　值得一提的是，上述兩隻基金的管理者均為杜蜀鵬和尹哲。據信達澳銀消費優選2015年一季報顯示，對於後續的投資策略，“我們策略佈局提出了“三三制”的思路，三分之一配置在大金融領域，三分之一配置在與改革相關的主題投資上，另三分之一配置在自下而上的新股和次新股上。”

　　而縱觀近期的股市表現，隨著股指震蕩調整來襲，大金融領域個股並未能異軍突起，次新股的賺錢效應也逐漸消退，基金收益出現大幅下滑。截至6月24日，基金一個月內的收益率為-13.66%，今年以來的收益率，也從峰值時的110%降至僅剩57.96%，收益損失近半。

　　對於剛剛成立僅2個多月的新基金信達澳銀轉型創新來説，“明星基金經理，投資管理能力更突出”被標榜為該産品的特點和優勢之一。而最近一個月以來-8.44%的戰績略顯得有些出師不利。

　　除了挂帥新基金信達澳銀轉型創新之外，目前正在發行的信達澳銀新能源産業也由尹哲擔任基金經理。而“明星基金經理掌舵”也是該基金主要的宣傳點之一。公司官方網站顯示，該新基金擬任基金經理尹哲具有豐富的投資研究經驗以及出色的投資管理能力，目前共管理兩隻基金，分別是信達澳銀消費優選以及信達澳銀轉型創新，這兩隻基金均為市場熱銷基金，創造出了不凡的業績，深受投資人關注。

　　而從公司整體來看，包括信達澳銀消費優選和信達澳銀轉型創新在內，最近一個月以來，信達澳銀旗下的6隻普通股票型基金中僅有信達澳銀産業升級一隻産品取得正收益，為2.57%，其餘5隻産品收益全部為負。而從中期業績來看，今年以來，僅有信達澳銀産業升級以86.06%的收益率在417隻普通股票型基金中排名第167位，擠進前200行列，其餘産品業績排名均在350名開外。在牛市行情下，信達澳銀未能抓住“風口”機遇，而在大盤震蕩調整過程中的“抗震級別”更有待提升。