或注入上市公司 國美係資本運作頻頻

　　國美電器控股（00493.HK）昨日宣佈，旗下間接全資附屬公司國美電器擬斥資38.3億元人民幣，向獨立第三方北京戰聖收購其持有的大中電器100%股權。上述交易須待中國商務部批准後才能完成。

　　國美電器此次收購大中其實是8年前一場交易的延續。

　　昨日，國美電器控股（00493.HK）股價最高升幅達2.65%。

　　（表格數據來源：據港交所公開披露數據整理）

　　廣州日報訊 （記者張毓）國美電器此次收購大中其實是8年前一場交易的延續。在2005年到2007年，當時的家電連鎖業進入兼併重組期，巨頭之間硝煙瀰漫，繼國美收購永樂電器之後，大中電器也傳出要“賣身”，引發了蘇寧、國美的爭奪，並在2007年12月的短短數天內上演了一幕跌宕起伏的反轉劇，最終蘇寧退出，國美閃電入主大中。

　　交易歷時8年

　　根據雙方簽訂的協議，國美當時並非直接收購大中，而是一個曲折的分步走方案。國美電器由其附屬公司天津國美商業諮詢管理有限公司（簡稱天津諮詢）出面，通過銀行向一家投資控股公司北京戰聖提供36億元貸款，北京戰聖用貸款收購大中電器的全部註冊資本。

　　國美昨日在公告披露，經過多次延期，該項貸款將在2015年12月4日到期，而本次交易實際支付的金額將會部分與上述36億元貸款相抵消。

　　與此同時，憑藉貸款以及相關協議，國美天津諮詢獲得了北京戰聖授予的隨時收購大中全部或部分股權的“獨家購買權”，並通過委託經營協議對大中旗下零售門店進行管理及經營、收取管理費，以確保取得大中的全部經濟利益。

　　對於為何採取這樣的方式，國美當時對外解釋説，對方希望儘快完成收購，但股權收購需要相關部門的審批，短時間內難以完成，採取第三方的方式可以儘快接手大中。此外，通過託管將大中電器整合和經營好，再在適當時裝進上市公司中。

　　家電業資深人士劉步塵分析認為，國美集團的家電零售業務實際上分為三塊，即上市公司部分、非上市門店、大中電器，國美此次正式收購大中是要將後者放到上市公司中，和目前國美的上市資産相比，大中電器更為優良，此舉有助於提振投資者信心和股價表現。

　　外資減持黃光裕增持

　　事實上，自去年年底以來國美電器及國美控股頻頻進行資本層面的運作，包括試圖入股徽商銀行未果、入股港股傳媒公司中國星文化(08172.HK)、增持中關村（000931）佈局醫藥産業，此外近日有報道稱國美已將此前出售的地産項目收回自己手中。有分析認為，這些資本運作是國美係在為黃光裕歸來做先期佈局。

　　同時，記者注意到，上半年外資股東紛紛借機減持，黃光裕夫婦則加以增持，進一步強化了對上市公司的控制權。國美電器控股（00493.HK）的股權變動記錄顯示，貝恩資本今年1月已清空了所持全部股份，貝萊德集團的持股從7.79%下降到4.74%，黃光裕、杜鵑夫婦則在5月26日增持了4.5億股，持股比例從32.43%上升到35.08%。

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　　據了解，大中電器在北京發展30多年，門店超過60家，財報顯示，截至2015年3月31日，大中的資産凈值為41.3億元，2014年、2013年的稅後凈利分別為1.56億元、2.02億元。